上周美國三大股指窄幅波動，投資者并未對美國國會通過財政刺激法案的消息作出過多反應(yīng)。隨著今年市場進入最后一個交易周，傳統(tǒng)的圣誕行情能否如約而至?

　　刺激法案帶來希望

　　經(jīng)過四個多月的艱難談判，上周美國國會以壓倒性多數(shù)通過了9000億美元的救助計劃，為經(jīng)濟復蘇帶來了希望。

　　越來越多的數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟在四季度和明年一季度將面臨考驗。美國商務(wù)部稱，美國11月個人支出月率環(huán)比回落0.4%，為今年4月以來最差表現(xiàn)。消費者支出是美國經(jīng)濟增長的最大推動力，。

　　牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學家施瓦茨(Bob Schwartz)表示，法案可能來得太遲，無法避免今冬和明年初經(jīng)濟進一步放緩。他分析道，最先反彈的制造業(yè)擴張出現(xiàn)減弱跡象，耐用品訂單增速開始受到影響，其背后原因是消費品支出疲軟打壓了企業(yè)投資的熱情。

　　近期反映美國人對經(jīng)濟前景的消費者信心指數(shù)出現(xiàn)小幅波動，服務(wù)性開支受疫情的影響有所擴大。餐廳預(yù)訂平臺OpenTable追蹤到的堂食客戶數(shù)量徘徊在6月份以來的最低水平。谷歌人口流動數(shù)據(jù)顯示，零售商店和餐館的出行量處于6月份以來的最低水平。對此密歇根大學消費調(diào)查主管柯廷(Richard Curtin)指出，雖然疫苗的推出被視為疫情結(jié)束的開始，但從消費者行為回歸正常的角度來看，大流行的結(jié)束仍遙遙無期。

　　就業(yè)市場降溫、零售銷售回落等利空因素，機構(gòu)普遍預(yù)期明年一季度美國經(jīng)濟將繼續(xù)探底。FactSet統(tǒng)計顯示，分析師預(yù)計2021年初美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速將回落至1.9%。華爾街將經(jīng)濟復蘇的希望放在了二季度。凱投宏觀預(yù)計，明年美國經(jīng)濟增速將為5.5%，較此前預(yù)測上調(diào)0.5個百分點，凱投美國首席經(jīng)濟學家亨特(Andrew Hunter)指出，援助法案也許只是開始，這確實改善了未來的前景，尤其是在明年下半年。

　　施瓦茨向第一財經(jīng)記者表示，現(xiàn)在最關(guān)鍵的是疫苗分發(fā)接種和由此產(chǎn)生的防疫效果，這將直接決定經(jīng)濟全面開放的時間點。整體商業(yè)活動的回暖離不開服務(wù)業(yè)活動的恢復，這也是今年受影響最嚴重的行業(yè)之一。施瓦茨認為，財政刺激方案落地將有效提振外界對復蘇的信心，刺激消費支出反彈，也可以使得經(jīng)濟前景更加光明。

　　圣誕行情能否上演

　　今年美股呈現(xiàn)了V形反轉(zhuǎn)的走勢，目前標普500指數(shù)上漲了14%，納指則飆升了43%。行情進入最后一周。歷史上看，每年的最后五個交易日和新年的前兩個交易日，股市表現(xiàn)非常出色，這就是所謂的“圣誕老人”行情。

　　LPL Financial統(tǒng)計顯示，從近20年的歷史數(shù)據(jù)來看，圣誕行情的收益率是一年中最高的。即便向前追溯到1950年的數(shù)據(jù)，圣誕節(jié)后這七天的平均收益率也達到了1.33%，穩(wěn)居全年第二。雖然許多投資者度假時交易量清淡，但對未來一年的樂觀情緒可能是金融市場普遍看漲的因素。

　　不過今年的市場可能有所不同，不少投資者擔心的是，在全球部分地區(qū)新冠大流行死灰復燃之際，市場是否有能力維持其接近紀錄的高位和高估值。Piper Sandler市場策略師約翰遜(Craig Johnson)表示，這些催化劑存在很大的不確定性風險，目前標普500指數(shù)的未來12個月預(yù)期市盈率已經(jīng)升至23.1倍，接近歷史最高水平。

　　值得注意的是，刺激法案簽署的波折近日持續(xù)打壓股市，部分投資者開始選擇鎖定利潤。