上周美股再度延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，道指和標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)記錄高位。但“高處不勝寒”，美聯(lián)儲、通脹和估值都可能成為引發(fā)市場調(diào)整的導(dǎo)火線。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股中有很大一部分公司的利潤超過了華爾街的預(yù)期，但股價幾乎沒有變動。這是美國股市連續(xù)第二個季度對財報反應(yīng)平淡，似乎加劇了美國股市在今年上漲18%后將出現(xiàn)回調(diào)的情況。

　　此外，德爾塔變異病毒持續(xù)升級，華爾街銀行也在推遲員工重返辦公室的計劃。

　　美國銀行股票策略師吉爾·凱里·霍爾(Jill Carey Hall)周五接受采訪時表示：“財報季表明，許多好消息已經(jīng)被消化。業(yè)績超預(yù)期的公司的表現(xiàn)并不太好?！?/p>

　　事實(shí)上，包括亞馬遜在內(nèi)的很多科技股實(shí)際上業(yè)績都算強(qiáng)勁，但是最近股價都出現(xiàn)了一定程度的跌勢。

　　數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)85%的成分股本季度盈利超過預(yù)期。但是平均而言，其股票在盈利后的第二天僅上漲0.2%。這與第一季度的類似趨勢相呼應(yīng)，當(dāng)時股市在取得良好業(yè)績后平均下跌0.1%。

　　盡管標(biāo)普500指數(shù)不斷升至新高，但是估值泡沫、通脹飆升、刺激減碼、疫情肆虐似乎并未帶來投資者的恐慌情緒，市場的關(guān)注點(diǎn)一直集中在對企業(yè)繼續(xù)創(chuàng)造更大利潤和低利率的預(yù)期上。

　　不過華爾街機(jī)構(gòu)對未來美股市場的走向分歧卻在加大。

　　如高盛仍然看好美國股市的上漲?？紤]到這兩個因素，該行上周上調(diào)了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年終目標(biāo)。其策略師大衛(wèi)·科斯汀(David Kostin)預(yù)測該指數(shù)將在2021年收于4700點(diǎn)，這意味著比周五收盤價上漲近6%，并較此前的4300點(diǎn)上漲400點(diǎn)。

　　高盛看好的理由在于：“隨著公司成功管理成本，以及高利潤科技公司在標(biāo)普500指數(shù)中占據(jù)更大份額，預(yù)計收入增長將更強(qiáng)勁，稅前利潤率將更大?！?/p>

　　此外，CIBC Private Wealth的首席投資官大衛(wèi)·多納貝迪安(David Donabedian)表示，“市場對業(yè)績的冷淡反應(yīng)并不值得擔(dān)憂。預(yù)計今年年底股市仍可能高于當(dāng)前水平，但周期性因素將主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。經(jīng)濟(jì)增長將高于趨勢，不僅到今年年底，到2022年也是如此?！?/p>

　　然而，Bloomberg Intelligence首席股票策略師吉娜·馬丁·亞當(dāng)斯(Gina Martin Adams)表示：“當(dāng)估值如此昂貴時，盈利確實(shí)需要提高。即便科技公司的收入確實(shí)增加了，但部分公司的預(yù)期并不是那么樂觀，如此前蘋果等公司警告稱，增長將放緩。”

　　巴克萊持中性觀點(diǎn)，認(rèn)為今年下半年美股的回報率可能有限，因?yàn)槠跈?quán)市場透露出不確定性，隨著美股創(chuàng)下歷史高位，對沖市場風(fēng)險的衍生品交易規(guī)模也在接近創(chuàng)紀(jì)錄水平。美銀美林7月基金經(jīng)理調(diào)查顯示，機(jī)構(gòu)將現(xiàn)金頭寸從3.9%上調(diào)至4.1%，也反映出了一定謹(jǐn)慎心理。

　　花旗和美銀則明確看空未來美股的走勢，美聯(lián)儲、通脹和估值都可能成為引發(fā)市場調(diào)整的導(dǎo)火線?；ㄆ焓紫拦刹呗詭熈蟹蚩凭S奇(TobiasLevkovich)預(yù)計，標(biāo)普500指數(shù)到年底將下跌10%，跌勢最早將從下個月開始?！白?008年以來，全球央行一直在壓制利率。這表明他們對長期可持續(xù)增長信心不足。美國是一個成長股比重很大的市場。如果你認(rèn)為債券收益率將走高，那么成長股就會受到影響?？傮w而言，美聯(lián)儲減碼討論、通脹擔(dān)憂、利潤率壓力和政府和解法案中企業(yè)稅上調(diào)等因素都可能引發(fā)波動?！?/p>

　　美銀更為悲觀，預(yù)期美股年末將下跌14%，標(biāo)普500指數(shù)年底時將在3800點(diǎn)。如美銀首席策略師霍爾(JillCareyHall)上周五表示，“今年很多好消息已經(jīng)被市場消化，指數(shù)的市盈率已經(jīng)非常高了。我們追蹤的情緒指標(biāo)越來越看漲，信心指數(shù)非常接近賣出信號?！?/p>