1月17日，證券時報時報會客廳對話上海聚鳴投資管理有限公司董事長、投資總監(jiān)劉曉龍。聚鳴投資是國內(nèi)知名的私募基金管理公司，規(guī)模和業(yè)績均處于行業(yè)前列。劉曉龍是清華大學(xué)工學(xué)碩士，具有15年基金投資研究經(jīng)驗，曾擔(dān)任廣發(fā)基金權(quán)益投資總監(jiān)、基金經(jīng)理，公私募期間業(yè)績均穩(wěn)定突出。

　　劉曉龍認(rèn)為，2022年經(jīng)濟增速是一個底部慢慢抬升的過程，市場總體是一個震蕩市。投資機會方面看好四個方向，包括高端制造業(yè)、能耗雙控受益的行業(yè)等。

　　今年大概率是震蕩市

　　記者：談一下您對于2022年宏觀經(jīng)濟和市場的看法？

　　劉曉龍：我們的年度策略對于2022年宏觀經(jīng)濟總體的判斷，是一個從底部慢慢抬升的過程。對于2022年一些穩(wěn)增長的措施，值得期待。

　　2021年整個經(jīng)濟中，出口貢獻了很大的比例，而消費由于疫情的影響處于比較低迷的狀態(tài)。2021年國內(nèi)的投資，尤其基建投資，是一個收斂的狀態(tài)。從這個角度來說，在政府能做的事情方面，基建有空間，且有余力來做。有這樣的認(rèn)知之后，經(jīng)過由上而下的慢慢傳導(dǎo)，整個政府支出強度在2022年一季度會有明顯的變化。所以，2022年宏觀經(jīng)濟可能是底部慢慢攀升的過程，雖然力度可能不會特別強，但總體底部在2021年四季度或者2022年一季度是大概率事件。

　　對于市場，我們對于流動性的預(yù)判是比較樂觀的，所以在一個經(jīng)濟由差變好、流動性相對比較樂觀的狀態(tài)下，市場大概率是一個震蕩市。

　　記者：2022年是屬于成長型還是價值型的年份？

　　劉曉龍：在我們的模型里流動性是占主導(dǎo)性的。今年的流動性肯定比2021年要好，同時，經(jīng)濟相對來說處于一個往上慢慢走的狀態(tài)，在這樣一個組合之下，市場應(yīng)該是偏成長、主題性，小市值股票可能會表現(xiàn)得更好一點，尤其是偏主題性的。今年前兩周市場的表現(xiàn)就有這樣的特點，其中表現(xiàn)好的有電動車智能化、中藥、元宇宙、新冠檢測等主題，總體上它們不是典型的成長股，而是由事件和主題驅(qū)動的成長型的投資。

　　看好四大機會

　　證券時報記者：美聯(lián)儲預(yù)期加息，如何看待它對A股的影響？

　　劉曉龍：大家談?wù)摫容^多的風(fēng)險一般不是大風(fēng)險。我傾向于認(rèn)為美國加息這件事對于國內(nèi)的影響相當(dāng)于第二次喊“狼來了”，這個影響其實已經(jīng)比較弱了。同時，國內(nèi)降息如果能夠?qū)_的話，這個風(fēng)險對于A股的影響會比較小，甚至對港股的影響都會弱化。

　　記者：美聯(lián)儲加息對美股、港股的影響一樣么？

　　劉曉龍：根據(jù)過去的經(jīng)驗判斷，加息前美股可能會持續(xù)承受壓力，加息開始后，美股基本上不太受流動性的影響。港股方面，可以說是2022年甚至展望至2023年，屬于四大機會中的一個。去年它的跌幅非常大，并且受的影響，流動性缺失，疊加國內(nèi)基本面和經(jīng)濟往下，因此我們推測港股在今年向下的風(fēng)險非常小。

　　證券時報記者：除了港股，四大投資機會還有哪些？

　　劉曉龍：第一個是高端制造業(yè)，主要是軍工、電動車；第二個是和穩(wěn)增長相關(guān)的低估值類，比如消費建材、工程機械、基建等；第三個是能耗雙控受益的行業(yè)，比如化工、某些金屬；第四個就是港股。

　　記者：如何看待軍工？您對它2022年的整體業(yè)績增長有一個怎樣的預(yù)判？

　　劉曉龍：軍工板塊2021年實際上一直在用業(yè)績的上漲在消化估值。我們認(rèn)為，2022年軍工整體的風(fēng)險在變小，景氣度比去年還要好，具備估值上移的基礎(chǔ)或業(yè)績可期，現(xiàn)在處于一個比較理想的配置時點。