A 水電季節(jié)性波動(dòng)持續(xù)影響云南電解鋁產(chǎn)能

　　在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、“雙碳”以及能耗雙控等政策全面落實(shí)的背景下，云南省因其豐富的水電資源逐步成為我國(guó)電解鋁產(chǎn)能新增大省。云南省水電呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)，每年12月至次年4月是當(dāng)?shù)乜菟?，該時(shí)段的發(fā)電量?jī)H占全年總量的三分之一，一般通過(guò)“枯水期多發(fā)、豐水期少發(fā)”的方式來(lái)平抑水電波動(dòng)，但由于近年省內(nèi)引進(jìn)大量鋁、硅等高耗電產(chǎn)業(yè)，隨著其產(chǎn)能不斷釋放，枯水期水電供應(yīng)不足問(wèn)題也愈加凸顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，2022年云南省發(fā)電量為3747.94億千瓦，同比增長(zhǎng)9.13%。其中，水力發(fā)電量3038.82億千瓦，同比增長(zhǎng)11.87%，占比81.08%；火力發(fā)電量459.14億千瓦，同比增長(zhǎng)1.54%，與2021年的452.17億千瓦基本持平，占比12.25%。由此可見(jiàn)，水電仍然是當(dāng)前云南的主要發(fā)電貢獻(xiàn)力量，而火電和新能源貢獻(xiàn)占比依然偏低。

　　自2013年以來(lái)，云南省大力發(fā)展水電資源，到2022年年底，隨著兩大超千萬(wàn)千瓦裝機(jī)容量水電站烏東德、白鶴灘相繼完成投產(chǎn)發(fā)電，標(biāo)志著我國(guó)長(zhǎng)江之上全面建成世界最大清潔能源走廊，國(guó)家大型水電基地基本建成。截至2025年，云南已沒(méi)有擬建或者在建的大型水電站，未來(lái)幾年基本沒(méi)有新增水電裝機(jī)量。此外，根據(jù)《國(guó)家能源局綜合司關(guān)于白鶴灘電站消納有關(guān)意見(jiàn)的復(fù)函》，烏東德、白鶴灘電站枯水期在云南、四川各留存100億千瓦時(shí)電量，其余電量按原規(guī)劃方案外送東部地區(qū)消納。根據(jù)2021年12月簽訂的《“十四五”云電送粵框架協(xié)議》《“十四五”云電送桂框架協(xié)議》，云南省在“十三五”送電的基礎(chǔ)上新增烏東德電站送電，“十四五”期間計(jì)劃每年向廣東、廣西送電1452億千瓦時(shí)。其中，云電送粵協(xié)議計(jì)劃電量1233億千瓦時(shí)，云電送桂協(xié)議計(jì)劃電量219億千瓦時(shí)。也就是說(shuō)，雖然烏東德與白鶴灘投產(chǎn)后二者合計(jì)每年發(fā)電量可達(dá)1000億千瓦時(shí)，但云南省只能獲得100億千瓦時(shí)。

　　新能源裝機(jī)方面，2023年3月，云南省發(fā)布《云南省發(fā)展和改革委員會(huì) 云南省能源局關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范開(kāi)發(fā)行為加快光伏發(fā)電發(fā)展的通知》。其中，在年度建設(shè)方案中規(guī)定，省能源局會(huì)同各州（市）根據(jù)項(xiàng)目成熟度和接網(wǎng)條件，按照2023—2025年每年建設(shè)規(guī)模不小于1500萬(wàn)千瓦，對(duì)省級(jí)項(xiàng)目庫(kù)的項(xiàng)目進(jìn)行建設(shè)時(shí)序排序，提出光伏年度建設(shè)方案。據(jù)此規(guī)劃，按照云南省太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)備平均利用1200—1300小時(shí)測(cè)算，到2025年省內(nèi)發(fā)電量共計(jì)將可新增600億—650億千瓦時(shí)。在不考慮火電小時(shí)數(shù)增加的前提下，理論上，2023—2025年每年平均新增光伏發(fā)電量150億—162.5億千瓦時(shí)。

　　B 2023—2025年云南電解鋁產(chǎn)量上限的測(cè)算

　　云南鋁業(yè)電解鋁平均耗電量在13200度/噸左右（鋁液交流電電耗行業(yè)平均低400千瓦時(shí)/噸）；云南神火和云南宏泰均采用最新技術(shù)，能耗也相對(duì)較低，噸鋁電耗平均也在13200度左右。2022年，云南省電解鋁產(chǎn)量420.2萬(wàn)噸，用電量大約554.66億千瓦時(shí)，西電東送1436.48億千瓦時(shí)，則2022年云南省除電解鋁以外其他用電主體用電量約為1756.76億千瓦時(shí)（總發(fā)電量3747.9億千瓦時(shí)-鋁耗電554.66億千瓦時(shí)-西電東送1436.48億千瓦時(shí)）。假設(shè)未來(lái)3年其用電量按照平均5%的增速增加，則2023年理論可支持電解鋁產(chǎn)量467萬(wàn)噸,2024年為511萬(wàn)噸，2025年為551萬(wàn)噸?？梢钥吹剑凑债?dāng)前規(guī)劃裝機(jī)量，2025年之前云南省內(nèi)發(fā)電規(guī)模仍難滿足電解鋁現(xiàn)有產(chǎn)能滿產(chǎn)運(yùn)行。

　　進(jìn)一步測(cè)算，今年1—3月云南省已生產(chǎn)電解鋁產(chǎn)量92.19萬(wàn)噸，理論上剩余3個(gè)季度云南省運(yùn)行產(chǎn)能可以恢復(fù)至500萬(wàn)噸水平，即復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能最高可以至170萬(wàn)噸水平。不過(guò)，從過(guò)去半年云南省電力協(xié)會(huì)公布的新能源裝機(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，新增裝機(jī)量不足200萬(wàn)千瓦，表明光伏裝機(jī)新增速度十分緩慢或難及規(guī)劃水平，亦難以支撐電解鋁理論上限產(chǎn)量，粗略估測(cè)可以支撐復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能100萬(wàn)噸規(guī)模。

　　綜上分析，筆者認(rèn)為，云南省內(nèi)現(xiàn)有電力以及遠(yuǎn)期規(guī)劃裝機(jī)水平仍難以滿足日益增長(zhǎng)的用電需求，雖然豐水季和枯水季的交替導(dǎo)致電力緊張限電壓產(chǎn)局面仍將階段性呈現(xiàn)，但隨著新能源裝機(jī)持續(xù)補(bǔ)足，其對(duì)電解鋁供應(yīng)端干擾程度有望逐年下降。

　　C 高耗電產(chǎn)能面臨的限電壓產(chǎn)困境如何破局

　　云南省現(xiàn)有4家大型電解鋁冶煉企業(yè)，分別是云南鋁業(yè)、云南神火、云南宏泰和云南其亞,合計(jì)總建成產(chǎn)能526萬(wàn)噸（有指標(biāo)），當(dāng)前運(yùn)行產(chǎn)能330萬(wàn)噸。目前，云鋁、神火、其亞累計(jì)限產(chǎn)比例超過(guò)40%，魏橋子公司云南宏泰限產(chǎn)比例最低，不到9%，第二輪限產(chǎn)未受波及，但魏橋集團(tuán)在云南省規(guī)劃產(chǎn)能接近400萬(wàn)噸。其中，宏泰203萬(wàn)噸產(chǎn)能已經(jīng)全部建成，但目前運(yùn)行產(chǎn)能僅86萬(wàn)噸，剩余紅河州193萬(wàn)噸產(chǎn)能仍難以落地。

　　一方面，電力負(fù)荷問(wèn)題常態(tài)化，設(shè)定鋁廠壓減規(guī)模指標(biāo)。根據(jù)云南省發(fā)改委最新發(fā)布的《云南省推動(dòng)鋁產(chǎn)業(yè)加快提升能效水平促進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的實(shí)施方案（試行）（征求意見(jiàn)稿）》公告，明確指出需對(duì)電解鋁行業(yè)實(shí)施能效管理，根據(jù)電解鋁企業(yè)原鋁流向、產(chǎn)業(yè)鏈延伸、裝備水平、能效水平、排放水平、安全生產(chǎn)等因素確定負(fù)荷管理規(guī)模，包括四個(gè)指標(biāo)、一個(gè)加分項(xiàng)、一個(gè)扣分項(xiàng)。

　　具體來(lái)看，四個(gè)指標(biāo)是指產(chǎn)業(yè)鏈延伸指標(biāo)占60%的權(quán)重；能效水平指標(biāo)占15%的權(quán)重；裝備水平指標(biāo)占10%的權(quán)重；污染物排放指標(biāo)占15%的權(quán)重；加分項(xiàng)是指納統(tǒng)在建鋁加工項(xiàng)目等情況；扣分項(xiàng)是指電解鋁企業(yè)發(fā)生安全生產(chǎn)事故以及異常甩負(fù)荷、違反調(diào)度紀(jì)律等影響電網(wǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行的情況；電解鋁企業(yè)未執(zhí)行省電力運(yùn)行調(diào)度工作專(zhuān)班確定的負(fù)荷管理規(guī)模的情況。

　　另一方面，鼓勵(lì)電解鋁企業(yè)參與電源建設(shè)和電煤保供，可根據(jù)電解鋁企業(yè)電源建設(shè)出力情況、電煤保供貢獻(xiàn)度，由省電力運(yùn)行調(diào)度工作專(zhuān)班研究確定，適度調(diào)減負(fù)荷管理規(guī)模。鼓勵(lì)電解鋁企業(yè)與發(fā)電企業(yè)自主交易超過(guò)年度發(fā)電計(jì)劃的燃煤發(fā)電量，交易電價(jià)超過(guò)燃煤基準(zhǔn)價(jià)上浮20%的電量不作為負(fù)荷管理范圍。燃煤發(fā)電企業(yè)完成年度發(fā)電計(jì)劃之外還有發(fā)電能力的，鼓勵(lì)電解鋁企業(yè)通過(guò)自有渠道省外購(gòu)煤，與發(fā)電企業(yè)協(xié)商進(jìn)行來(lái)煤加工發(fā)電。

　　D 國(guó)內(nèi)電解鋁整體處于階段性供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)

　　資訊機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，繼2月云南擴(kuò)大減產(chǎn)范圍導(dǎo)致全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能被壓縮至4000萬(wàn)噸以下之后，近兩個(gè)月呈現(xiàn)持續(xù)修復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。一方面，貴州、四川、廣西等地減產(chǎn)產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn)；另一方面，內(nèi)蒙古等地新投產(chǎn)能也在釋放。截至4月末，國(guó)內(nèi)電解鋁已復(fù)產(chǎn)和已投產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到120萬(wàn)噸，與未來(lái)云南省可復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能空間相當(dāng)，也意味著前期云南減產(chǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)端的影響程度在下降。截至當(dāng)前，國(guó)內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能至4525萬(wàn)噸（包含已建成未投產(chǎn)的產(chǎn)能），運(yùn)行產(chǎn)能接近4100萬(wàn)噸，全國(guó)電解鋁開(kāi)工率約為89%，預(yù)計(jì)隨著三季度云南復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐步爬坡，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能最高或超過(guò)4200萬(wàn)噸水平，豐水期供應(yīng)端壓力不言而喻。

　　電解鋁下游需求端上，國(guó)外方面，盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，但高利率環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將形成持續(xù)壓制，海外消費(fèi)前景并不樂(lè)觀，且俄烏沖突下歐美對(duì)俄鋁產(chǎn)品抵制情緒較強(qiáng)，未來(lái)俄鋁有持續(xù)流入國(guó)內(nèi)壓力，鋁錠進(jìn)口同比或大幅增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)方面，傳統(tǒng)“金三銀四”旺季消費(fèi)已過(guò)，但并未給予電解鋁較強(qiáng)消費(fèi)增量，隨著“保交樓”項(xiàng)目逐步完工，在歷史低新開(kāi)工面積和低開(kāi)發(fā)投資數(shù)據(jù)背景下，下半年地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)大概率再度轉(zhuǎn)弱，進(jìn)而拖累地產(chǎn)端用鋁需求。不過(guò)，新能源領(lǐng)域方面帶來(lái)的新興需求仍保持亮眼，光伏、新能源汽車(chē)、特高壓等繼續(xù)為鋁需求提供增量，但仍難以彌補(bǔ)傳統(tǒng)領(lǐng)域帶來(lái)的減量。筆者認(rèn)為，維持全年國(guó)內(nèi)電解鋁小幅過(guò)剩觀點(diǎn)，過(guò)剩幅度大約在30萬(wàn)噸，鋁價(jià)保持區(qū)間運(yùn)行，運(yùn)行節(jié)奏上，二季度之后鋁價(jià)大概率迎來(lái)一輪弱勢(shì)行情。