數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)氧化鋁總庫存持續(xù)攀升，已達到562萬噸；電解鋁廠氧化鋁庫存累積至383.8萬噸，原料儲備充足。

　　去年12月以來，氧化鋁期價維持震蕩整理走勢，最低探底2600元/噸附近，最高反彈至3000元/噸左右承壓。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年1月全國鋁土礦產(chǎn)量534萬噸，同環(huán)比均有明顯增長，除山西地區(qū)因環(huán)保、資源等因素產(chǎn)量同比下降之外，廣西、貴州、河南產(chǎn)量均有所增加。當前，南方地區(qū)國產(chǎn)礦生產(chǎn)較為穩(wěn)定，北方地區(qū)礦山也逐步復產(chǎn)，整體礦端供應(yīng)較為充足。氧化鋁廠原料庫存高位累積，截至上周四，氧化鋁廠鋁土礦庫存周增26.4萬噸，至5815.55萬噸。貨源較為充足。氧化鋁廠對鋁土礦溢價采購意愿較低，使得鋁土礦價格弱穩(wěn)運行。上周山西、河南地區(qū)現(xiàn)貨價格小幅下調(diào)5~10元/噸。進口礦價也持續(xù)走弱，山東主要港口幾內(nèi)亞產(chǎn)45%Al、3%Si鋁土礦CIF價最新降至61美元/干噸。

　　進口端，2025年我國鋁土礦累計進口20053.2萬噸，同比增加26.3%。全年自幾內(nèi)亞進口占74%，同比增加35.2個百分點。當前幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運穩(wěn)定，出港量仍在高位，而澳大利亞雨季影響仍存，礦山開采和發(fā)運偏低。截至上周末，國內(nèi)鋁土礦港口庫存2491萬噸，較前一周回升71.9萬噸。

　　根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，今年1月我國冶金級氧化鋁產(chǎn)量738.56萬噸，環(huán)比下降1.8%，同比下降2.6%，主要受到部分企業(yè)計劃內(nèi)檢修與環(huán)保因素影響。去年下半年以來，國內(nèi)氧化鋁建成產(chǎn)能持穩(wěn)。截至上周四，全國冶金級氧化鋁建成總產(chǎn)能保持在11032萬噸/年，運行產(chǎn)能8588萬噸/年，周度開工率環(huán)比上升0.53個百分點，至77.84%。山東地區(qū)開工率持平，河南、山西和廣西地區(qū)開工率略升，貴州地區(qū)開工率微降。

　　近期因部分氧化鋁廠停產(chǎn)檢修，氧化鋁周度產(chǎn)量自高位小幅回落?？傮w看，氧化鋁運行產(chǎn)能仍處在高位，供應(yīng)壓力較大。

　　數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)氧化鋁總庫存持續(xù)攀升，已達到562萬噸；電解鋁廠氧化鋁庫存累積至383.8萬噸，原料儲備充足。在途及站臺堆積庫存明顯增長，氧化鋁廠因擔心節(jié)后價格繼續(xù)下跌及下游鋁廠主動去庫造成銷售壓力，節(jié)前加快出貨。1月以來，上期所氧化鋁庫存重返累積態(tài)勢，上周總庫存增加4.36萬噸，至30.88萬噸；倉單量增加4.69萬噸，至21.8萬噸。

　　氧化鋁現(xiàn)貨價格弱勢難改。2月初，氧化鋁現(xiàn)貨匯總價格暫穩(wěn)于2646元/噸，較期貨當月合約小幅升水。從現(xiàn)貨成交情況看，上周新疆地區(qū)某鋁廠招標采購現(xiàn)貨1萬噸，到廠價2920元/噸；廣西地區(qū)現(xiàn)貨成交0.5萬噸，出廠價2620元/噸。

　　從下游看，2025年我國電解鋁總產(chǎn)量4501.6萬噸，同比增加101萬噸，增長2.4%。數(shù)據(jù)顯示，今年1月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量379.86萬噸，環(huán)比變動不大，同比增長2.7%。截至1月底，電解鋁建成產(chǎn)能4621萬噸，運行產(chǎn)能4499.6萬噸，企業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位，且接近“天花板”水平。上周電解鋁周度產(chǎn)量達到85.9萬噸。

　　因原料氧化鋁價格弱勢及輔料成本下降，而電解鋁價格相對堅挺，1月電解鋁行業(yè)理論平均利潤擴張到7000元/噸以上，產(chǎn)業(yè)鏈利潤集中在電解鋁端的情況加劇。電解鋁企業(yè)仍有動力將運行產(chǎn)能維持在高位，但提升的空間并不大，對氧化鋁需求的提振作用有限。

　　整體來看，氧化鋁作為中間品，受有色金屬價格劇烈波動的影響較小，其更多受自身供需格局主導。鋁土礦資源充足，價格維持弱勢，使氧化鋁的成本下移。氧化鋁建成產(chǎn)能持穩(wěn)，近期有小規(guī)模檢修減產(chǎn)，運行產(chǎn)能較前期高位略有下滑，不過依然維持在偏高水平。氧化鋁總庫存持續(xù)抬升，上期所所庫存也重返增勢，現(xiàn)貨價格弱勢不改。短期而言，氧化鋁價格或繼續(xù)低位徘徊。