經(jīng)過2021年供應(yīng)略微短缺后，2022年全球精煉銅市場供應(yīng)可能明顯過剩。

　　國際銅研究組織(ICSG)的數(shù)據(jù)顯示，2020年精煉銅市場供應(yīng)缺口達479,000噸。ICSG預(yù)計2021年精煉銅供應(yīng)缺口在42,000噸，并預(yù)計2022年供應(yīng)將比需求高出328,000噸。

　　ED&F Man資本市場公司分析師愛德華?梅爾表示，2022年供應(yīng)過剩的預(yù)期是基于精煉銅產(chǎn)量有望增長3.9%的預(yù)期，這將是八年來的最大產(chǎn)量增幅，銅需求預(yù)計將增長2.4%。

　　梅爾表示，考慮到TC/RC溫和下滑，自9月中旬以來銅精礦市場看起來趨于緊張。長期合同談判仍然停滯不前，盡管人們期待能夠在圣誕節(jié)前敲定基準價格。梅爾表示，2021年的銅精礦基準價格為59.50美元/噸。2022年可能在67到69美元，以反映銅礦增產(chǎn)(ICSG預(yù)計銅產(chǎn)量增長3.9%)。由于供應(yīng)前景看起來樂觀，許多人預(yù)計進入2022年后銅價將會下跌。ED&F公司的12月銅價區(qū)間在9315美元至9880美元/噸。

　　德國商業(yè)銀行商品分析師丹尼爾?布萊斯曼表示，雖然需求預(yù)期增加，但是不足以消化供應(yīng)增幅。另外，供應(yīng)增加也是因為銅礦生產(chǎn)顯著恢復。根據(jù)ICSG的數(shù)據(jù)，隨著幾個新項目的投產(chǎn)以及現(xiàn)有銅礦的擴建，銅礦產(chǎn)量將會增長3.9%。

　　英國經(jīng)紀行Marex Spectron公司對此表示贊同。該公司近日在一份研報中表示，基于商品研究公司CRU的觀點，2021年供應(yīng)出現(xiàn)短缺后，未來兩年供應(yīng)可能出現(xiàn)過剩。隨著主要項目投產(chǎn)，如加拿大泰克(Teck)在智利的QBII銅礦以及英美資源位于秘魯?shù)腝uellaveco項目，銅產(chǎn)量可能提高200,000噸。艾萬赫公司位于剛果的銅礦也可能將產(chǎn)量提高70,000噸。另外，自由港在印尼的格拉斯伯格銅礦也可能增加11萬噸。

　　德國商業(yè)銀行的布萊斯曼表示，除了初級銅產(chǎn)量提高之外，再生銅產(chǎn)量也將增加，可能導致銅供應(yīng)過剩。供應(yīng)鏈沒有出現(xiàn)新冠疫情爆發(fā)初期時的瓶頸，隨著封鎖限制放松，生產(chǎn)更加順利。銅供應(yīng)增加對于補充嚴重枯竭的庫存來說必不可少。布萊斯曼說，LME倉庫的庫存僅略高于16年來的低點，而上海期貨交易所的庫存位于2009年創(chuàng)下的低點。

　　ED&F公司的分析師梅爾對此表示贊同。他說，銅庫存依然極低，對銅價構(gòu)成支持。上海庫存降至多年來的最低，LME庫存僅在11月份就減少了40%。

　　英國經(jīng)紀行Liberum公司商品策略團隊主管湯姆?普萊斯表示，自4月份以來，全球交易所的庫存已經(jīng)減少了60%，而另一方面，全球廢銅貿(mào)易流仍然受到限制。近來中國進口下滑，可能與季節(jié)性因素及信貸緊張相關(guān)。而這種狀況有望在2022年1季度出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。銅精礦現(xiàn)貨處理/精煉費用(TC/RCs)趨于穩(wěn)定，其中2021年費用為60美元/噸和6美分/磅。

　　布萊斯曼重申2022年全球銅市場供應(yīng)充足的預(yù)期，并表示在可能進入結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺之前，市場能夠喘口氣。從我們來看，供應(yīng)過剩將會阻止價格強勁上漲。我們預(yù)計，隨著供應(yīng)改善，銅價將會溫和回落。到明年年底，銅價可能在9500美元/噸。

　　英國經(jīng)紀商Liberum公司預(yù)計2022年銅價為每噸7,800美元，2023年為6,698美元/噸，而渣打銀行預(yù)計2022年價格為9,150美元/噸，2023年為8,300美元/噸。