俄烏沖突對(duì)大宗商品走勢(shì)的影響幾何?西南證券發(fā)布海外研究報(bào)告稱，在中觀的假設(shè)下，或于2014年的克里米亞危機(jī)類似，但實(shí)際形式或更嚴(yán)峻。原油價(jià)格高位波動(dòng)，持續(xù)時(shí)間取決于俄烏何時(shí)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展;鑒于LME鎳年內(nèi)最高漲幅已達(dá)132.7%，LME鋁較年初已上漲41.5%，俄烏走勢(shì)未來整體對(duì)原材料的影響不大;金價(jià)高位波動(dòng)隨后走低，但避險(xiǎn)心理效應(yīng)邊際遞減。報(bào)告還對(duì)樂觀和悲觀的假設(shè)也分別做了論述剖析。

　　三種預(yù)期看俄烏沖突未來走勢(shì)

　　樂觀情形，若此次俄烏沖突短暫結(jié)束，西方國(guó)家干預(yù)較少，傷亡人數(shù)不再增加，或與2008年俄格戰(zhàn)爭(zhēng)類似，但概率較小;

　　中觀情形，若俄烏停止大規(guī)模的軍事沖突，但美國(guó)等西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)制裁持續(xù)加碼，俄烏沖突未來或演變?yōu)?014年的克里米亞危機(jī)，但實(shí)際形勢(shì)或更嚴(yán)峻;

　　悲觀情形，若美國(guó)等北約國(guó)家陸續(xù)參戰(zhàn)并采取全面的經(jīng)濟(jì)制裁，傷亡人數(shù)持續(xù)增加，情況或惡化至1990年爆發(fā)的海灣戰(zhàn)爭(zhēng)，但出現(xiàn)概率較小。

　　三種地緣沖突對(duì)大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響

　　能源方面，俄格戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)油價(jià)原有趨勢(shì)改變不大，克里米亞危機(jī)時(shí)期油價(jià)最高漲幅約為10%，高位波動(dòng)持續(xù)約6個(gè)月左右，海灣戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期油價(jià)漲幅達(dá)140%以上，但僅持續(xù)3個(gè)月左右。

　　原材料方面，俄格戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期鎳、錫價(jià)分別上漲21.0%、23.7%，但持續(xù)時(shí)間不足1個(gè)月，克里米亞危機(jī)鎳最大漲幅超45%，維持4個(gè)月高位波動(dòng)，海灣戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致工業(yè)原料、金屬CRB指數(shù)最高上升10.6%和26.1%，上漲持續(xù)3個(gè)月。

　　農(nóng)產(chǎn)品方面，CBOT大豆、小麥、玉米價(jià)格受俄格戰(zhàn)爭(zhēng)影響漲幅最高分別達(dá)14.2%、18.2%、19.4%，上漲周期不到1個(gè)月，克里米亞危機(jī)時(shí)上行及高位波動(dòng)時(shí)間約為4個(gè)月，最高漲幅可達(dá)17.2%、31.1%和20.0%，海灣戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)，價(jià)格漲幅分別為-12.6%、-41.7%和-26.3%，均有所走低但下降程度不一，受戰(zhàn)爭(zhēng)沖擊影響并不十分顯著。

　　黃金方面，俄格戰(zhàn)爭(zhēng)下，金價(jià)上升幅度超10%，上行周期約1個(gè)月左右，克里米亞危機(jī)時(shí)金價(jià)升高13.0%左右，隨后下跌，海灣戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期金價(jià)最大漲幅可達(dá)到19.1%，且波動(dòng)幅度加大。

　　三種地緣沖突對(duì)大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響

　　能源：

　　樂觀情況下國(guó)際原油價(jià)格在供需及貨幣因素影響下或呈下降態(tài)勢(shì);中觀情況下原油價(jià)格高位波動(dòng)，持續(xù)時(shí)間取決于俄烏何時(shí)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展;悲觀情況下，原油價(jià)格預(yù)計(jì)還將繼續(xù)飆升，漲幅較年初或超140%，升至180美元/桶，持續(xù)時(shí)間與其他供給來源相關(guān)。歐洲天然氣供應(yīng)或更加緊張，價(jià)格取決于俄羅斯供應(yīng)的恢復(fù)情況。

　　原材料：

　　LME鎳年內(nèi)最高漲幅已達(dá)132.7%，LME鋁較年初已上漲41.5%，樂觀或中觀下，整體對(duì)原材料的影響不大，但部分產(chǎn)品價(jià)格會(huì)受到較大程度的影響，悲觀影響下，工業(yè)原料和金屬價(jià)格會(huì)在燃油價(jià)格上漲的持續(xù)推動(dòng)下大幅上行。

　　貴金屬：

　　金價(jià)年內(nèi)最大漲幅已達(dá)14.0%左右，樂觀預(yù)計(jì)金價(jià)或繼續(xù)走低，中觀預(yù)期金價(jià)高位波動(dòng)隨后走低，但避險(xiǎn)心理效應(yīng)邊際遞減，悲觀預(yù)期下繼續(xù)飆升，波動(dòng)幅度加大。