倫敦的金屬交易商仍在為一個(gè)月前歷史性的鎳價(jià)緊縮而苦惱，但他們可能沒有太多時(shí)間來恢復(fù)——交易所倉庫的庫存已降至危險(xiǎn)的低水平，增加了從鋁到鋅進(jìn)一步飆升的威脅.

　　倫敦金屬交易所六種主要合約的可用庫存已跌至自 1997 年以來的最低記錄。高盛集團(tuán)警告稱，銅正在“夢游走向缺貨”，而可自由獲得的鋅庫存減少了由于托克集團(tuán)大量預(yù)訂，在不到三周的時(shí)間內(nèi)超過 60%。鎳本身仍面臨進(jìn)一步動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)。

　　美國銀行金屬研究主管邁克爾·威德默在倫敦通過電話表示：“目前，我們似乎每周都在 LME 面臨新的擠壓?！?/p>

　　隨著去年工業(yè)活動(dòng)的復(fù)蘇，庫存已經(jīng)在下降，而全球物流和航運(yùn)系統(tǒng)仍處于低迷狀態(tài)。由于電價(jià)飆升使一些工廠無利可圖，導(dǎo)致關(guān)閉，鋁和鋅等金屬在歐洲受到壓力。最近，在該國入侵烏克蘭之后，來自俄羅斯大型金屬生產(chǎn)商的供應(yīng)變得不那么受歡迎并且更難運(yùn)送。

　　低交易所股票使市場更容易受到空頭擠壓。在實(shí)物交割的合約中，就像 LME 歷史上的做法一樣，每一個(gè)在合約到期前持有頭寸的賣空者都必須交割實(shí)物金屬。在 LME 的情況下，實(shí)物金屬必須以掛號包裹的形式存放在 LME 倉庫中。

　　當(dāng) LME 庫存較低時(shí)，可供空頭交割的注冊金屬較少，因此他們必須要么將新金屬帶入 LME 倉庫，要么——如果全球金屬也普遍供不應(yīng)求——通過買入來補(bǔ)倉支持 LME 合約。急于購買是空頭擠壓的特征。

　　雖然 LME 最近取消了空頭頭寸持有人交割金屬的要求，但不交割的罰款——每天合約價(jià)值的 1%——相當(dāng)高。

　　不斷減少的庫存增加了 LME 及其用戶的頭疼問題。該交易所因其對鎳空頭擠壓的處理而面臨嚴(yán)厲批評，當(dāng)時(shí)它在價(jià)格飆升 250% 后暫停了市場并取消了數(shù)十億美元的交易。英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)本周啟動(dòng)了對 LME 的審查。與此同時(shí)，隨著投資者和交易員減少敞口，整個(gè)市場的未平倉頭寸已經(jīng)下降，隨著流動(dòng)性萎縮，金屬面臨不穩(wěn)定的價(jià)格波動(dòng)。

　　知情人士稱，在鋅市場，托克正在撤出大量金屬，以彌補(bǔ)歐洲減產(chǎn)后自身供應(yīng)的短缺。自 3 月底以來，從 LME 倉庫取出鋅的訂單已躍升逾 45,000 噸，使金屬的可用庫存降至一年多來的最低水平。

　　LME 表示已注意到目前鋅價(jià)緊張。該交易所在一份聲明中表示，該交易所“正在密切監(jiān)控所有金屬，以確保市場活動(dòng)保持有序”。

　　鋅庫存的急劇下降與去年銅的類似下降相呼應(yīng)，當(dāng)時(shí)可用庫存降至 1974 年以來的最低水平，引發(fā)了混亂的供應(yīng)緊縮。

　　LME 最近幾周對其規(guī)則進(jìn)行了全面調(diào)整，部分是為了解決庫存耗盡的風(fēng)險(xiǎn)，包括引入允許空頭頭寸持有者避免交割的規(guī)則。

　　在鎳擠壓之后，它對其金屬價(jià)格在一天內(nèi)的波動(dòng)幅度施加了 15% 的限制。它還要求銀行和經(jīng)紀(jì)人及其客戶在“場外交易”市場上的場外頭寸更加透明。

　　這些措施可能會(huì)減緩進(jìn)一步上漲的步伐，但許多分析師仍認(rèn)為，隨著 LME 和更廣泛的現(xiàn)貨市場的短缺加深，價(jià)格會(huì)迅速走高。

　　高盛周四表示，隨著庫存下降，已經(jīng)接近歷史高位的銅也將容易受到進(jìn)一步飆升的影響。

　　以尼古拉斯·斯諾登為首的分析師在一封電子郵件中表示：“銅正在夢游走向缺貨，”他指的是庫存將完全耗盡的風(fēng)險(xiǎn)?！拔覀冋J(rèn)為更高的價(jià)格是不可避免的——需要刺激更多的廢鋼供應(yīng)以及加速需求破壞以平衡這個(gè)市場?！?/p>