2014年對于黃金投資者來說并不是值得興奮的一年，在這一年中金價起于1200美元，然而，恐將還要終結(jié)在1200美元，不管怎樣，2014年就要過去了，對于即將到來的2015年來說，黃金沒有最糟糕，只有更糟糕，筆者預計，以下四大因素將繼續(xù)打壓金價走低。

　　其一，美元實際利率打壓金價。下圖展示的是美元實際利率(藍色區(qū)域)和金價走勢關系。從2001年開始，56%的月份里實際利率都為負值，而正好在這期間內(nèi)金價開始了長達10年的上漲進程，并且在這期間內(nèi)利率水平越低，黃金價格上漲的越迅速，這說明利率水平在很大程度上決定了金價上漲的趨勢。然而，從2011年起，實際利率開始上升(雖然仍為負值)，碰巧金價也達到頂峰，如果在2015年美聯(lián)儲如期加息的話，那么，這對金價則是致命的打壓，屆時會徹底刺破黃金牛市的夢想。

　　其二，通脹低迷是近兩年以來金價持續(xù)遭受到的一大壓力。影響金價的與其說是通脹的絕對水平，倒不如說是通脹的相對變化。通脹上升有利金價，這是因為通脹水平上升會導致貨幣貶值物價上升，從而黃金的避險情緒被激發(fā)，避險資產(chǎn)黃金大受熱捧。反之，通縮則對金價不利。以下三張圖闡釋了對2015年初數(shù)月通縮走勢從而影響金價的預期：

　　下圖是金價/銀價，可以看到，金銀幣一直在上漲中，這同樣表明了通縮，并且預計接下去幾個月這個趨勢將會繼續(xù)。

　　另一個印證通縮的指標則是由財產(chǎn)及房屋價格衍生出來的，該指標是對通脹或通縮水平最好的體現(xiàn)。與2014年相比，目前該指標讀數(shù)非常低，這表明2015年開年的通縮環(huán)境對黃金不利。

　　其三，也是最重要的因素，那就是央行[微博]的貨幣政策。美聯(lián)儲在2007、2008年起開始降息，2008年起施行零利率以及寬松的貨幣政策，2008-2010年間實施了第一輪量化寬松(qe1)，2010-2011年間第二輪量化寬松(qe2)，2012年起開啟了第三輪量化寬松(qe3)，而又從2014年開始逐漸完全退出了qe。然而，以上所有措施對實體經(jīng)濟僅產(chǎn)生了溫和的作用，即政策結(jié)果并未反映出政策手段的極端性，對通脹的抬升也未有明顯的作用。

　　而從金價與200日均線的關系來看，金價遠離200日均線的情況也逐漸得到了修正，雖然暴跌的可能性不是很大，但金價想要上漲就必須翻過200日均線這座大山，其面對的壓力可想而知了，如果不能跨過200日均線，那么，2015年金價將繼續(xù)走低。