本周二，伴隨著國(guó)際原油及銅價(jià)的快速反彈，金融市場(chǎng)上出現(xiàn)了詭異的黃金與美元起跌的現(xiàn)象。昨日，受到希臘政府放棄債務(wù)減記的影響，避險(xiǎn)需求的下降使得周二(2月3日)金價(jià)下跌超過(guò)1%，重新回到1260美元/盎司下方。

　　于此同時(shí)，美元指數(shù)亦從高位回落。前一段時(shí)間因希臘以及歐洲央行[微博]qe等眾多不確定事件，市場(chǎng)紛紛涌入黃金以及美元避險(xiǎn)，而目前歐洲qe正在有計(jì)劃地展開(kāi)，而希臘新政府上臺(tái)后，雖一度引起市場(chǎng)恐慌，但因總理齊普拉斯以及其財(cái)長(zhǎng)瓦魯法基斯不再要求歐洲伙伴國(guó)減記債務(wù)，而是尋求新的方式來(lái)緩解其債務(wù)壓力，而歐元區(qū)其他國(guó)家也沒(méi)有表現(xiàn)出將其 剔出歐元區(qū)的態(tài)度，市場(chǎng)開(kāi)始恢復(fù)對(duì)其的信心。

　　圖1　　從歷史走勢(shì)分析，由于美元與黃金同是各大國(guó)家中央銀行的重要儲(chǔ)備資產(chǎn)，若美元指數(shù)表現(xiàn)堅(jiān)挺就在一定程度上削弱了黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)和保值功能的地位。其次，美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)總量仍穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)“三強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)”地位，即世界其他最強(qiáng)三個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)總量實(shí)力總和。對(duì)外貿(mào)易總額世界第一，世界經(jīng)濟(jì)深受其影響，而黃金價(jià)格由于其天生的避險(xiǎn)作用與世界經(jīng)濟(jì)好壞成反比例關(guān)系。第三，世界黃金市場(chǎng)一般都以美元標(biāo)價(jià)，這樣美元貶值勢(shì)必導(dǎo)致金價(jià)上漲。

　　但是，通過(guò)近二十年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，美元與黃金的負(fù)相關(guān)性并不是在任何時(shí)間都適用。黃金在2011年之前始終處于震蕩上行的態(tài)勢(shì)，特別是2008年世界金融危機(jī)階段。國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格飛速飆漲至每盎司100美元左右，而與此相對(duì)應(yīng)，美元指數(shù)則自2002年開(kāi)始進(jìn)入下降通道。金融危機(jī)階段，美元指數(shù)下降至近二十年地位70附近。

　　圖2　　追溯其歷史淵源。1979年開(kāi)始形成的第一輪黃金牛市中，美元和黃金在牛市后期就出現(xiàn)了短暫正相關(guān)性，1982年-1983年黃金價(jià)格在反彈周期后端也出現(xiàn)了和美元指數(shù)大約半年的正相關(guān)走勢(shì)；1993年，兩者正相關(guān)性體現(xiàn)也較為明顯。這幾次的正相關(guān)均發(fā)生在世界政治經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生大幅動(dòng)蕩導(dǎo)致黃金價(jià)格出現(xiàn)快速上漲之后。

　　2005年黃金和美元正相關(guān)走勢(shì)情況比較特殊，當(dāng)時(shí)美國(guó)通脹抬頭，原油價(jià)格高漲引發(fā)對(duì)黃金需求增長(zhǎng)，美元自120點(diǎn)回調(diào)后出現(xiàn)短暫反彈走勢(shì)，兩者同時(shí)上揚(yáng)，也形成了比較少見(jiàn)的正相關(guān)走勢(shì)。

　　長(zhǎng)期看，黃金和美元走勢(shì)形成正相關(guān)極為少見(jiàn)，其持續(xù)性往往不強(qiáng)，而如果這一正相關(guān)性發(fā)生于一輪由于避險(xiǎn)因素導(dǎo)致的黃金需求大幅增長(zhǎng)之后，其結(jié)束往往以黃金價(jià)格下跌告終。這對(duì)目前看多今年黃金的投資者而言，非常值得警惕。