美國股市在最近創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)下方窄幅長時(shí)間橫盤。本周前幾天，隨著特朗普新政府就位，由特朗普刺激反彈的美國股市，再度站到了聚光燈下。美國新總統(tǒng)上任后馬上頒布了一系列行政命令，標(biāo)普 500指數(shù)和納指因此雙雙于周二創(chuàng)下歷史新高。周二道指也走高，漲幅超過100點(diǎn)，站上萬眾矚目的2萬點(diǎn)。

　　上述快速上揚(yáng)的走勢(shì)得到了幾大股指權(quán)重股好于預(yù)期的財(cái)報(bào)的支持。的確，當(dāng)前財(cái)報(bào)季到目前為止，標(biāo)普500指數(shù)的大多數(shù)成份股的財(cái)報(bào)都好于預(yù)期。

　　但刺激股市重新反彈的真正因素，是特朗普新政府瘋狂地開始兌現(xiàn)競(jìng)選承諾。當(dāng)然，這些行動(dòng)的大部分是可以用行政命令的形式“輕松摘取的果子”，無需與華盛頓的立法機(jī)構(gòu)周旋就能完成。

　　這些行政命令包括：

　　命令聯(lián)邦政府各機(jī)構(gòu)停止招人。

　　美國退出跨太平洋合作伙伴協(xié)定（TPP）。

　　命令“擱置、推遲、同意免除、或延后ObamaCare的任何條款或要求的執(zhí)行” – 基本被視為開始廢除“平價(jià)醫(yī)療法案”。

　　禁止聯(lián)邦資助執(zhí)行或宣傳墮胎的機(jī)構(gòu)。

　　重新啟動(dòng)奧巴馬政府時(shí)期停工的主要油管建設(shè)。

　　預(yù)計(jì)特朗普還會(huì)在接下來幾天里下令就北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）與加拿大和墨西哥重新談判，或者退出這份協(xié)議。

　　除了這些正式命令，特朗普在上臺(tái)后的前兩個(gè)工作日還與多名商界領(lǐng)袖會(huì)晤。在這些會(huì)議期間，特朗詳細(xì)闡述了將企業(yè)稅率自35%下調(diào)為“15%-20%”、削減管理?xiàng)l例75%或“可能更多”的承諾。

　　除了這種疾風(fēng)驟雨式的行政活動(dòng)并重申保證之外，特朗普也確定了更多的內(nèi)閣提名人選。他還表示，將在下周提名一名新的最高法院法官。

　　如果市場(chǎng)早就等待著迎接失望或者特朗普競(jìng)選承諾言不符實(shí)，那么到現(xiàn)在為止還沒有等到。市場(chǎng)更加期待特朗普及其團(tuán)隊(duì)可能真地兌現(xiàn)承諾，樂觀情緒因此繼續(xù)高漲。對(duì)股市來說，最關(guān)鍵的是兌現(xiàn)稅收改革、金融自由化和財(cái)政支出的承諾。雖然上任一周都不到，但特朗普到目前為止的行動(dòng)給了市場(chǎng)很多的信心，相信他的政府似乎正走在正確的方向，應(yīng)會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長、提升資本市場(chǎng)。

　　但從一個(gè)相互沖突的角度來看，股市一直并且繼續(xù)欠一個(gè)遲遲未到的回調(diào)或修正。估值已經(jīng)普遍很高，并且單靠樂觀預(yù)期的帶動(dòng)就繼續(xù)攀升。提醒讀者，正是這個(gè)特朗普，在去年的競(jìng)選中說，如果利率上升，“巨大的、肥胖的、丑陋的”股市將轟然倒下。是的，今年利率確實(shí)繼續(xù)上升的可能性似乎越來越大。

　　國際貿(mào)易方面，之前揮之不去的、有關(guān)特朗普高度保護(hù)主義的姿態(tài)可能損害美國企業(yè)的憂慮，似乎暫時(shí)消失。現(xiàn)在市場(chǎng)反而關(guān)注是否在增加支出的同時(shí)對(duì)減稅/削弱監(jiān)管采取了任何措施。但與非常快地簽署、過程也不復(fù)雜的行政命令不同，這些措施的實(shí)現(xiàn)將必須花更長的時(shí)間，因其必須得到國會(huì)的同意。國會(huì)參眾兩院都在共和黨手中，確實(shí)將令一些改革和方案的出臺(tái)更加容易些。但特朗普的日程與許多國會(huì)共和黨人的立場(chǎng)相異。

　　在稅收、金融自由化和支出方面的計(jì)劃，特朗普可以輕松地繼續(xù)安撫市場(chǎng)。但真正的挑戰(zhàn)在于，切實(shí)兌現(xiàn)這些改變。而且，即使所有這些計(jì)劃最終以這樣那樣的形式兌現(xiàn)了，也很可能與特朗普最初描繪的大膽承諾相去甚遠(yuǎn)，因?yàn)閹缀蹩梢钥隙ㄟ@中間需要做出妥協(xié)。

　　同時(shí)，單單依托持久的樂觀情緒，特朗普反彈近期都可望實(shí)在地繼續(xù)延伸。但現(xiàn)在的實(shí)際情況是，特朗普政府都還未滿一周，股市的反彈主要基于行政命令和總統(tǒng)及其團(tuán)隊(duì)更多的保證。當(dāng)新政府將注意力轉(zhuǎn)到上面描述的、市場(chǎng)最敏感的問題上時(shí)，很可能對(duì)反彈構(gòu)成更切實(shí)的考驗(yàn)。當(dāng)下，對(duì)特朗普在這些問題上的后續(xù)行動(dòng)，市場(chǎng)一直并且繼續(xù)計(jì)入高度期待。如此，未來如有任何大的失望，都可能放大對(duì)卷土重來的特朗普反彈的負(fù)面沖擊。