新浪外匯訊，牛匯12月5日訊——美國參議院通過的共和黨提出的稅收法案，反映了共和黨在降低企業(yè)稅率至20%上近乎癡迷。而這很可能會吸引大量的外國投資。但大前提是，投資增加帶來的經(jīng)濟(jì)利益能抵消許多美國人的直接稅收增長。

　　上周六（12月2日）早上美國參議院通過的共和黨稅收法案反映了共和黨在降低企業(yè)稅率至20%上近乎癡迷。而這很可能會吸引大量的外國投資。

　　如果說美國靠賣油復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)，將成為下一個沙特阿拉伯的話，那么減稅將推動美國成為下一個愛爾蘭，并且是更大規(guī)模的愛爾蘭。但大前提是，投資增加帶來的經(jīng)濟(jì)利益能抵消許多美國人的直接稅收增長。

　　本質(zhì)上來說，發(fā)明的是一種新的供給經(jīng)濟(jì)學(xué)。20世紀(jì)80年代的供給經(jīng)濟(jì)學(xué)理論把主要焦點放在個人以及降低勞動收入和資本收益的稅率上。削減稅率帶來的工作機會增加以及投資增長將調(diào)動個體的力量。而當(dāng)今的觀點則認(rèn)為，調(diào)動的真正力量來自企業(yè)協(xié)會。假設(shè)稅法最終得以通過，這一理論將面臨重大測試。

　　不知道是不是有意為之，特朗普政府的稅收法案和貿(mào)易政策被視為具有相似的潛在哲學(xué)觀點，這一點確實引人注目。特朗普上臺后簽署的第一份總統(tǒng)令就是退出“跨太平洋(601099) 伙伴關(guān)系協(xié)定（TPP）”。盡管大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都支持TPP，但美國反對TPP不得不讓人思考其中緣由。這應(yīng)該無關(guān)乎貿(mào)易，因為TPP不會嚴(yán)重影響美國人的關(guān)稅稅率（不包括向日本出口牛肉）。相反，TPP會把跨國公司的投資吸引到越南，馬來西亞和其他新興經(jīng)濟(jì)體。這樣對美國的投資可能就少了。

　　再看看特朗普政府對北美自由貿(mào)易協(xié)定的態(tài)度。美國似乎不會拋棄北美自由貿(mào)易協(xié)定，談判進(jìn)程恐難速決，不確定性還會上升。關(guān)稅率可能不會升高，但墨西哥作為外國直接投資的“避風(fēng)港”地位將越來越受到質(zhì)疑。這可能會把部分投資推到美國。

　　美國政策背后的核心主題是提振對美投資，而非鼓勵出口。實際上，正如我們從國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)學(xué)中所知道的那樣，賬戶平衡意味著，投資增加與貿(mào)易赤字?jǐn)U大是聯(lián)系在一起的。而這是與特朗普競選承諾背道而馳的。

　　特朗普政府在與中國貿(mào)易時很快也可能有諸多不滿。但從長遠(yuǎn)來看，更重要的決定是中國應(yīng)該在美國經(jīng)濟(jì)中投資多少，這其中包括半導(dǎo)體和人工智能等敏感領(lǐng)域。

　　美國投資增長率幾十年來一直處于低迷或下滑的狀態(tài)，人們有時稱之為“投資干旱”。增加投資可能有助于聚集人才，以推動創(chuàng)新，工資增長以及最終稅收的增加。隨著亞洲儲蓄過剩因人口結(jié)構(gòu)變化而消失，吸引外資的斗爭可能會更加激烈，這就需要采取更為激進(jìn)的措施。

　　也就是說，共和黨的這些政策并不是吸引投資的最佳途徑。增加人力資本投資以及放松美國主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域（如舊金山灣區(qū)）的建筑管制，可能會對投資產(chǎn)生最大的促進(jìn)作用，但這些政策計劃卻沒有被攤開來說。此外，一個健康和蓬勃發(fā)展的北美自由貿(mào)易協(xié)定要比“步履蹣跚”的北美自由貿(mào)易協(xié)定帶給美國更多的投資。雖然削減企業(yè)稅率不失為一個好的選擇，但需輔以一個保證財政可持續(xù)性的良好計劃。

　　最重要的是，戰(zhàn)后計劃建立的以美國為首的互利全球貿(mào)易秩序?qū)⑹勾蠖鄶?shù)國家受益，而美國反過來也得到優(yōu)惠。特朗普政府現(xiàn)在已經(jīng)偏離這個計劃了。

　　但現(xiàn)在的情況是，不管特朗普本人是否掌握了新政策的各方各面，經(jīng)濟(jì)政策革命還是當(dāng)下的形勢。即使有損他國的利益，特朗普政府也希望美國成為投資的中心。