最近幾周，美國總統(tǒng)特朗普數(shù)次批評美聯(lián)儲主席鮑威爾，因為他不喜歡鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲提高利率。雖然他解雇鮑威爾和其他美聯(lián)儲理事 的 可 能 性 很低，但這樣的可能性還是存在的。

　　最近幾周，美國總統(tǒng)特朗普數(shù)次批評美聯(lián)儲主席鮑威爾，因為他不喜歡鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲提高利率。

　　特朗普或突破先例重塑美聯(lián)儲

　　歷屆美國總統(tǒng)都避免發(fā)表這樣的評論，以免顯得他們在干涉美聯(lián)儲的獨立性，但特朗普顯然對此并不在乎。

　　美聯(lián)儲在一定程度上與美國的選舉政治無關(guān)。美聯(lián)儲主席和董事會成員有固定的任期，其人員構(gòu)成變動很緩慢，但這也不是必須的。不過，特朗普可以無視美聯(lián)儲組成的條款，完全重建美聯(lián)儲理事會。市場對此應(yīng)予以關(guān)注，但分析師沃森（Patrick W． Watson）認為市場并沒有做到這點。

　　即便是美聯(lián)儲的專家也普遍認為，美聯(lián)儲主席和理事們一旦就職，特朗普就不能解雇他們。但是，這并不完全正確。

　　美聯(lián)儲沒有明確授予美國總統(tǒng)解雇美聯(lián)儲董事會成員的權(quán)力。但是，相關(guān)條款 還 是 暗示，至少這樣做還是存在可能性的。雖然相關(guān)法案沒有定義，什么樣的具體原因才能允許總統(tǒng)這樣做。但是，美國國會顯然認為，在某些條件下，美國總統(tǒng)應(yīng)該能夠在任期屆滿前撤換美聯(lián)儲董事會成員。

　　這個立法定時炸彈已經(jīng)潛伏了幾十年?，F(xiàn)在，特朗普總統(tǒng)喜歡以前任總統(tǒng)沒有的方式行使單邊權(quán)力。特朗普多次使用總統(tǒng)權(quán)力，卻沒有經(jīng)過正常的審查程序。此前，他解雇了聯(lián)邦調(diào)查局局長科米，試圖阻止“通俄門”調(diào)查。此外，他還以假想的“國家安全”為理由征收進口關(guān)稅。

　　特朗普并不介意打破先例來實現(xiàn)他的目標。如果他想廢除美聯(lián)儲主席鮑威爾，可能真的會這樣做，沒有人能阻止他。

　　美國國會可能會對此表示反對，但其成員尚未對特朗普施加任何有意義的約束。他所要做的就是想出一些“理由”，大多數(shù)國會成員都會同意。

　　不僅僅是尾部風險

　　截至目前，由7名成員組成的美聯(lián)儲理事會有3個空缺。因此，解雇鮑威爾將導(dǎo)致另外三位理事成為美聯(lián)儲候選主席。他們分別是 夸 爾 斯（Randal Quarles ）、布 雷 納 德（Lael Brainard）和副主席克拉里達（Richard Clarida）。美國參議院上個月剛剛通過了克拉里達的任命。

　　克拉里達的學(xué)術(shù)研究表明，他喜歡低利率?？錉査购筒祭准{德并沒有特朗普希望的那么溫和，但看到身為美聯(lián)儲主席的鮑威爾被解雇的話，可能會改變他們的態(tài)度，或者特朗普也可以解雇他們。美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的其他成員都是地區(qū)聯(lián)儲主席。但在這種情況下，特朗普將控制董事會，而董事會反過來又能控制美聯(lián)儲的銀行。

　　出現(xiàn)這樣的情景遠非不可能。這可能是鮑威爾上周在杰克遜霍爾講話變得更加鴿派的原因。

　　有些人可能認為金融市場會崩潰，但分析師對此并不太確定。較低的短期利率加上較高的通脹預(yù)期將使債券收益率曲線陡峭，從而提高銀行的利潤率。從住房到汽車等債務(wù)驅(qū)動行業(yè)也可能受益。

　　不過，長期的損害將是巨大的。美國在全球經(jīng)濟中占據(jù)主導(dǎo)地位，部分原因是美國有像美聯(lián)儲這樣穩(wěn)定、受規(guī)則驅(qū)動的機構(gòu)。讓政治公開主導(dǎo)貨幣政策將消除這種光環(huán)，另一家央行可能會升到美聯(lián)儲以前的位置。

　　同樣，分析師沃森也不認為這一切會發(fā)生，只是說這可能發(fā)生而已。

　　交易員們談?wù)摰氖恰拔膊匡L險”，即那些產(chǎn)生巨大后果的極低可能性。特朗普解雇鮑威爾或其他美聯(lián)儲官員的可能性很低，但遠遠高于零的水平。這就不僅僅是尾部風險了。

　　因此，盡管美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能表明，美聯(lián)儲應(yīng)繼續(xù)收緊政策，但美國總統(tǒng)特朗普可能另有計劃。如果他真有這樣的計劃，很可能就會這樣做了。

　　這種情況，再加上迫在眉睫的貿(mào)易戰(zhàn)，這很容易抵消低稅收和放松管制帶 來 的 經(jīng) 濟 利益。這是一個真正的風險，甚至連分析師都認為，很少有人為此做好準備。