中國(guó)飛鶴暴跌發(fā)生在5月14日的港股走勢(shì)中，具體是在5月14日一開盤就下了10%，并且隨后沒有收回，維持下跌幅度到收盤的時(shí)候下跌了11%。對(duì)于這一情況的出現(xiàn)，市場(chǎng)投資者分析認(rèn)為和最近的大頭娃娃事件有關(guān)系，被認(rèn)為是恐慌性下跌。

　　中國(guó)飛鶴暴跌原因除了上述事件之外還有就是大摩私募基金配售中國(guó)飛鶴（06186）共2.924億股，每股作價(jià)13.25元，套現(xiàn)38.7億元。里昂及摩通為配售代理，股份有90日禁售期。據(jù)計(jì)算，本次配售價(jià)折讓了近11%，這也和公司股價(jià)一度跌幅10%比較契合。值得注意的是，飛鶴2019年11月13日上市，半年期剛過，大摩就開始了配售。而這次大跌之前中國(guó)飛鶴的股價(jià)已經(jīng)上漲了120%，下跌被認(rèn)為是合理的。

　　另外還有指出來一點(diǎn)雖然有大頭娃娃事件，不過和其他的港股中的乳品拉說，飛鶴最為明顯，其他得不明顯，因此和第二點(diǎn)原因更為相關(guān)。在A股中的乳業(yè)概念股表現(xiàn)也比較正常。

　　中國(guó)飛鶴

　　飛鶴始建于1962年，從丹頂鶴的故鄉(xiāng)齊齊哈爾起步，是中國(guó)最早的奶粉企業(yè)之一。57年來，飛鶴一直專注于中國(guó)寶寶體質(zhì)和母乳營(yíng)養(yǎng)研究，引領(lǐng)行業(yè)開創(chuàng)多種提升奶粉對(duì)中國(guó) 寶寶體質(zhì)適應(yīng)性的技術(shù)、配方與工藝。飛鶴是首家年銷售額突破百億的國(guó)產(chǎn)嬰幼兒奶粉企業(yè)，并連續(xù)五年榮獲世界食品品質(zhì)評(píng)鑒大會(huì)金獎(jiǎng)，一年超7000萬罐被媽媽選擇，締造了中國(guó)奶粉品牌的傳奇。潛心打造“更新鮮、更適合”的高品質(zhì)奶粉，是飛鶴乳業(yè)的不懈追求。

　　飛鶴奶粉，根據(jù)中國(guó)寶寶成長(zhǎng)曲線合理匹配營(yíng)養(yǎng)成分，擠奶到加工2小時(shí)，用新鮮生牛乳（鮮奶）制作，天然含有OPO，更適合寶寶嬌嫩腸胃吸收。一年超7000萬罐被媽媽選擇，飛鶴奶粉，更適合中國(guó)寶寶體質(zhì)。

　　母乳是0-6個(gè)月嬰兒最好的食物，世界衛(wèi)生組織（WHO）和聯(lián)合國(guó)兒童基金會(huì)（UNICEF）建議在出生后的最初6個(gè)月里應(yīng)純母乳喂養(yǎng)，以實(shí)現(xiàn)嬰兒的最佳生長(zhǎng)、發(fā)育和健康。

　　2009年至今，飛鶴不斷專注母乳研究，建立母乳數(shù)據(jù)庫，根據(jù)母乳數(shù)據(jù)綜合分析，探尋中國(guó)母乳的特點(diǎn)以及中外母乳的差異。設(shè)立母乳采樣點(diǎn)，共采集近2000份樣本，與乳品科學(xué)教育部重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，農(nóng)產(chǎn)品加工研究所等專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行合作，制定標(biāo)準(zhǔn)工作流程。

　　中國(guó)飛鶴經(jīng)營(yíng)情況

　　4月20日，飛鶴發(fā)布上市后首份年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收137.22億元，同比增長(zhǎng)32%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)39.34億元，同比增長(zhǎng)75.5%。

　　飛鶴2019年的毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行，2019年飛鶴錄得毛利96.1億元，毛利率高達(dá)70%，直追五糧液74.46%的毛利率（2019年全年）。

　　2019年，貝因美的毛利率為50.09%，光明為31.28%，蒙牛為37.55%。

　　此外，飛鶴高昂的銷售費(fèi)用也受到了一定質(zhì)疑。2019年飛鶴的銷售成本為41.12億元，同比2018年增長(zhǎng)了21.9%。其中，銷售及經(jīng)銷開支為38.48億元，幾乎和2019年的凈利潤(rùn)39.35億元持平。

　　重視渠道建設(shè)和廣告營(yíng)銷的飛鶴，近幾年一直保持著較高的銷售費(fèi)用。招股書顯示2017年、2018年和2019年前3個(gè)月的銷售及經(jīng)銷開支分別達(dá)到21.39億元、36.61億元和6.65億元，所占的營(yíng)收比例分別為36.33%、35.23%和24.13%。

　　而飛鶴的研發(fā)投入則相對(duì)較少。據(jù)招股書，2017年飛鶴乳業(yè)的研發(fā)成本只有0.15億元，2018年為1.09億元，僅占營(yíng)收的1%。

　　2019年，飛鶴研發(fā)費(fèi)用為1.71 億元，同比大增57%，但占營(yíng)收比例仍不到2%，依然相對(duì)較低。

　　中國(guó)飛鶴后市走勢(shì)

　　中國(guó)飛鶴暴跌發(fā)生在4月14日走勢(shì)，在4月15日走勢(shì)的時(shí)候出現(xiàn)了回升走勢(shì)。截止下午15點(diǎn)50分，上漲了3%。