等到科創(chuàng)板穩(wěn)定運行、市場足夠成熟之后，“T+0”交易也許就會迎來“亮劍”的機會。

　　6月28日，證監(jiān)會有關(guān)負責人就設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制有關(guān)問題答記者問，其中就市場關(guān)心的科創(chuàng)板未引入T+0交易機制問題，證監(jiān)會給出了明確回應(yīng)。

　　科創(chuàng)板是否引入T+0交易制度，備受投資者關(guān)注。科創(chuàng)板作為A股市場制度改革的“試驗田”，并沒有在第一時間推出“T+0”交易制度，只是將科創(chuàng)板股票交易的漲跌幅限制放寬到20%，且新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，這只能說明，貿(mào)然推出T+0交易制度是有風險的，當前的市場成熟度還沒有為T+0交易做好準備。

　　證監(jiān)會給出的答復(fù)：T+0會加劇市場波動，不利于保護投資者利益，同時也為操縱市場提供了空間。

　　證監(jiān)會給出的解釋并不令人意外，這也是A股市場一直未能恢復(fù)T+0交易的根本所在。另外，證監(jiān)會對T+0交易的擔心也并非多余，T+0交易確實可以助長市場投機炒作，為操縱股價提供方便。

　　不過，“T+0”交易之所以能在很多成熟的資本市場大行其道，表明“T+0”交易也并非一無是處?？陀^地來看，“T+0”作為一套交易工具，其實是把“雙刃劍”，既可能引發(fā)一些市場問題，也具有不少優(yōu)點，關(guān)鍵就看投資者如何來運用這套工具，還要看市場整體成熟情況。

　　“T+0”交易最大的優(yōu)點就是糾錯功能。在T+0交易機制下，投資者在同一個交易日里可以進行多次交易，無需考慮買賣方向的問題。在同一天，投資者如果發(fā)現(xiàn)自己買錯了股票，當天就可以賣出該股，對自己的錯誤操作予以糾正。但在“T+1”交易模式下，這種交易行為是被禁止的，投資者只能將錯誤交易暫時擱置，等第二天才能予以糾正。從這個角度來看，“T+0”交易顯然比“T+1”交易更有利于保護投資者利益。

　　“T+0”交易雖然可能會助長投機，加劇市場波動，但也存在抑制市場投機的功能。例如，如果對科創(chuàng)板新股上市前5個交易日取消漲跌幅限制，將為新股的投機性炒作創(chuàng)造更好的條件。但是，如果對上市新股實行“T+0”交易，當天買進的股票當天就可獲利賣出，就相當于增加了股票的供應(yīng)，有利于抑制新股的投機性炒作。

　　“T+0”交易為操縱市場行為提供了充足的空間。在現(xiàn)行“T+1”交易機制下，通過一買、一賣來操縱股票價格至少需要兩個交易日的時間；但在“T+0”交易機制下，股票可以在一個交易日內(nèi)多次換手，加大了股票交易的頻率，為操縱市場行為提供了更多便利。但是，在目前大數(shù)據(jù)監(jiān)管背景下，通過當日頻繁換手來操縱股價的難度越來越大，大數(shù)據(jù)監(jiān)管足以令操縱市場行為無處遁形。

　　“T+0”交易是把雙刃劍，何時能夠“出鞘”要看市場的成熟程度。在科創(chuàng)板推出之初，監(jiān)管層本著謹慎性原則，為了確?？苿?chuàng)板平穩(wěn)著陸，暫緩引入“T+0”的做法還是值得肯定的。等到科創(chuàng)板穩(wěn)定運行、市場足夠成熟之后，“T+0”交易也許就會迎來“亮劍”的機會。