編者按：7月15日，上交所公布科創(chuàng)板首批上市交易的公告。蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司、煙臺(tái)睿創(chuàng)微納技術(shù)股份有限公司、蘇州天準(zhǔn)科技股份有限公司A股股票將于2019年7月22日在上交所科創(chuàng)板上市交易。上交所此前披露，25家獲得證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的公司，系科創(chuàng)板首批掛牌上市公司。目前，還有部分?jǐn)M首批掛牌公司處于發(fā)行過程中。

　　下周一，科創(chuàng)板首批25只新股將集體上市。公募基金踴躍參與新股申購，科創(chuàng)板打新成為當(dāng)前階段基金的一個(gè)重要戰(zhàn)場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，1000多只公募基金分別出現(xiàn)在18家科創(chuàng)板新股網(wǎng)下配售中，按發(fā)行價(jià)計(jì)算，合計(jì)獲配總額高達(dá)104億元。

　　在經(jīng)歷密集申購后，科創(chuàng)板首批上市25家企業(yè)發(fā)行情況均已披露。數(shù)據(jù)顯示，25家企業(yè)市盈率(PE)在18.86-170.75倍之間，均值為49.16倍，在募集資金方面，科創(chuàng)板首批上市企業(yè)擬募資金額為310.89億元，實(shí)際募資總金額為370.18億元。多數(shù)公司確定的發(fā)行價(jià)所對(duì)應(yīng)的募集資金超過原先計(jì)劃的資金需求。

　　有券商資管人士透露，從渠道反饋情況看，投資者對(duì)科創(chuàng)板網(wǎng)下打新非常感興趣，需求比較大。從科創(chuàng)板首批企業(yè)發(fā)行結(jié)果看，幾乎每家公募基金都參與到科創(chuàng)板網(wǎng)下打新中，而以QFII、險(xiǎn)資和社?；馂榇淼拈L(zhǎng)線資金也出現(xiàn)在科創(chuàng)板首批企業(yè)獲配名單中。

　　多位機(jī)構(gòu)人士表示，科創(chuàng)板是新事物，意味著新機(jī)遇，但其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)不可不防。投資者需有一雙“慧眼”，切莫盲目炒新。

　　 上交所公布科創(chuàng)板首批上市公告

　　據(jù)，公告顯示，蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司A股股本為40100萬股，本次上市數(shù)量為3624.958萬股，證券簡(jiǎn)稱為“華興源創(chuàng)”，證券代碼為“688001”。

　　煙臺(tái)睿創(chuàng)微納技術(shù)股份有限公司A股股本為44500萬股，本次上市數(shù)量為5156.8507萬股，證券簡(jiǎn)稱為“睿創(chuàng)微納”，證券代碼為“688002”。

　　蘇州天準(zhǔn)科技股份有限公司A股股本為19360萬股，本次上市數(shù)量為4417.8483萬股，證券簡(jiǎn)稱為“天準(zhǔn)科技”，證券代碼為“688003”。

　　上交所此前披露，25家獲得證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的公司，系科創(chuàng)板首批掛牌上市公司。目前，還有部分?jǐn)M首批掛牌公司處于發(fā)行過程中。

　　此外，7月15日，上交所科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)2019年第 15次會(huì)議審議同意上海昊海生物科技股份有限公司、江蘇天奈科技股份有限公司發(fā)行上市申請(qǐng)。

　　截至記者發(fā)稿，上交所共計(jì)受理148家企業(yè)的科創(chuàng)板發(fā)行申請(qǐng)，已受理25家，已問詢86家，通過4家，提交注冊(cè)6家，獲注冊(cè)25家，中止1家，終止1家。

　　科創(chuàng)板開板進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，投資者們也早已摩拳擦掌、躍躍欲試。新時(shí)代證券某營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人表示，為客戶解答最多的三個(gè)問題，一是上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，而后漲跌停板為20%；二是科創(chuàng)板仍然施行T+1交易，和A股現(xiàn)行規(guī)則相同；三是交易傭金也與主板基本一致。

　　 科創(chuàng)板首批25家企業(yè)PE均值49.16倍

　　據(jù)，在經(jīng)歷密集申購后，科創(chuàng)板首批上市25家企業(yè)發(fā)行情況均已披露。數(shù)據(jù)顯示，25家企業(yè)市盈率(PE)在18.86-170.75倍之間，均值為49.16倍。中國通號(hào)、沃爾德、天宜上佳、航天宏圖4家企業(yè)發(fā)行市盈率低于行業(yè)水平，其余21家均高于行業(yè)估值。

　　在募集資金方面，wind數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板首批企業(yè)擬募資金額為310.89億元，實(shí)際募資總金額為370.18億元，超出擬募集資金59.29億元?！俺肌逼髽I(yè)包括睿創(chuàng)微納、嘉元科技、中國通號(hào)、中微公司等21家公司。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板首批企業(yè)發(fā)行定價(jià)較為合理。廣發(fā)證券策略分析師戴康認(rèn)為，科創(chuàng)板首批企業(yè)發(fā)行定價(jià)合理適中：第一，定價(jià)大概率落在投價(jià)報(bào)告參考區(qū)間中位數(shù)略偏上位置；第二，首批發(fā)行PE普遍高于同行業(yè)但略低于可比公司；第三，科創(chuàng)板首批企業(yè)平均有效報(bào)價(jià)率約為76%，平均網(wǎng)下超額認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)270倍，發(fā)行價(jià)能充分反映絕大多數(shù)參與者理性預(yù)期。

　　科創(chuàng)板開板在即，不少投資者對(duì)科創(chuàng)板分流效應(yīng)有一定的擔(dān)憂。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板分流效應(yīng)有限可控。

　　“分流將主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)偏好較高資金與偽科技股流動(dòng)性分化上?！贝骺嫡J(rèn)為，科創(chuàng)板分流資金大小由一級(jí)市場(chǎng)資金和二級(jí)市場(chǎng)資金組成，分流對(duì)存量影響取決于體量對(duì)比。第一，科創(chuàng)板整體超募率僅19.07%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期；第二，假設(shè)平均網(wǎng)下配售比例為80%，在按照10%的比例剔除鎖定股份后，測(cè)算科創(chuàng)板首日交易流通市值，假設(shè)科創(chuàng)板開市首日平均換手率與創(chuàng)業(yè)板開市相同，在悲觀情形下，預(yù)計(jì)首日成交金額約為265億元，考慮實(shí)際換手率大概率可能低于預(yù)期，分流效果可能進(jìn)一步弱化。第三，具體分流效應(yīng)大小仍取決于與在開市前后存量市場(chǎng)日均成交額對(duì)比。第四，由于科創(chuàng)板產(chǎn)業(yè)集中度高，因此分流資金呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化，可能主要體現(xiàn)在偽科技股，而這些小市值科技股對(duì)大盤影響微不足道。

　　科創(chuàng)板成公募打新主戰(zhàn)場(chǎng) 百家基金爭(zhēng)飲“頭啖湯”

　　據(jù)中國基金報(bào)，隨著科創(chuàng)板開板，下半年科創(chuàng)板打新正在成為公募基金打新的主戰(zhàn)場(chǎng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前已有107家基金公司旗下1495只基金獲配科創(chuàng)板新股，總金額91.65億元，占年內(nèi)打新基金獲配總額的74.12%。

　　北京一位基金公司研究總監(jiān)透露，公司的基金參與了18只科創(chuàng)板網(wǎng)下打新，中簽17只，會(huì)給基金帶來顯著的增厚收益。在他看來，為資產(chǎn)定價(jià)的能力是公募基金的核心能力，針對(duì)不同發(fā)展階段的公司、不同行業(yè)個(gè)股進(jìn)行有效估值和報(bào)價(jià)是公募的核心能力，也是公募打新參與率較高的原因之一?！艾F(xiàn)在科創(chuàng)板新股的報(bào)價(jià)區(qū)間在大幅收斂，估值和報(bào)價(jià)難度在增加?！?/p>

　　從科創(chuàng)板打新獲配金額看，打新科創(chuàng)板的基金平均獲配613.03萬元。其中，戰(zhàn)略配售基金成為最大贏家，博時(shí)科創(chuàng)主題3年封閉運(yùn)作、華夏3年戰(zhàn)略配售兩只基金各獲配1只新股“中國通號(hào)”，獲配金額皆為6925.82萬元，以10億元科創(chuàng)主題封閉基金的規(guī)模計(jì)算，這一獲配金額在科創(chuàng)基金規(guī)模占比高達(dá)6.93%，科創(chuàng)主題戰(zhàn)略配售基金在新股獲配方面是占盡先機(jī)。

　　“部分科創(chuàng)戰(zhàn)略配售基金以戰(zhàn)略配售方式進(jìn)行優(yōu)質(zhì)企業(yè)投資，鎖定期不少于12個(gè)月，這與單純的新股申購邏輯存在差異：戰(zhàn)略配售更加看重行業(yè)、發(fā)展空間、團(tuán)隊(duì)和未來成長(zhǎng)預(yù)期等，更強(qiáng)調(diào)優(yōu)質(zhì)公司的長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展；而打新多數(shù)是在新股上市后漲停板打開或短期高點(diǎn)就賣出，對(duì)個(gè)股資產(chǎn)的質(zhì)量要求門檻較低。當(dāng)然，戰(zhàn)略配售較高的獲配金額和較長(zhǎng)的持股周期也對(duì)公募的長(zhǎng)期投資能力提出了更高要求?！鄙鲜鲅芯靠偙O(jiān)說。

　　理性參與科創(chuàng)板 莫盲目炒新

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)，伴隨著首批25家科創(chuàng)板公司發(fā)行信息不斷更新，市場(chǎng)對(duì)下周一的集體掛牌愈加期待。其中，首批科創(chuàng)板新股上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)成為關(guān)注重點(diǎn)。

　　“畢竟都是自己的真金白銀，肯定期待在沒有漲跌幅限制情況下的股價(jià)表現(xiàn)?！币晃皇着泻灥耐顿Y者表示，“雖然只中了500股，但重在參與，希望能有好的表現(xiàn)?！?/p>

　　不過，新股“穩(wěn)賺不賠”的神話或許已很難延續(xù)到科創(chuàng)板。一位頭部券商分析人士表示，相對(duì)主板來說，科創(chuàng)板發(fā)行定價(jià)更為市場(chǎng)化，新股上市初期收益率會(huì)下降，虧損的概率上升，一二級(jí)市場(chǎng)利差縮小甚至倒掛。預(yù)計(jì)市場(chǎng)各方資金的博弈會(huì)更為劇烈，股價(jià)波動(dòng)更為頻繁，股價(jià)表現(xiàn)分化更大。

　　投行專家王驥躍則認(rèn)為，目前科創(chuàng)板的新股定價(jià)合理，原先讓利給中簽投資者的利益部分劃給發(fā)行人，價(jià)差減少意味著打新獲利空間減少。另外，科創(chuàng)板開板前5天不設(shè)漲跌幅限制，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，普通投資者應(yīng)慎重參與。

　　多位機(jī)構(gòu)人士表示，科創(chuàng)板是新事物，意味著新機(jī)遇，但其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)不可不防。投資者需有一雙“慧眼”，切莫盲目炒新。