編者按：距離7月22日首批25家科創(chuàng)板企業(yè)上市的日子越來越近了。這25家科創(chuàng)板企業(yè)都已經(jīng)披露或預(yù)披露中期業(yè)績，從目前披露的業(yè)績情況來看，首批科創(chuàng)板企業(yè)業(yè)績整體向好，其中15家的業(yè)績增速超過20%，占比達(dá)六成。

　　對科創(chuàng)板開市初期的價(jià)格波動，監(jiān)管部門已從制度設(shè)計(jì)層面進(jìn)行規(guī)范。例如，為防止虛報(bào)拉抬、惡意打壓股價(jià)，以及明顯偏離市場價(jià)格的申報(bào)對市場流動性的瞬時擾動，監(jiān)管層專門設(shè)置“價(jià)格籠子”制度：即買入價(jià)格有上限，但無下限；賣出價(jià)格有下限，但無上限。此外，在發(fā)行上市初期，為防范不設(shè)漲跌幅限制可能帶來股票價(jià)格劇烈波動的情況，科創(chuàng)板設(shè)置新股上市前5日盤中臨時停牌機(jī)制。

　　科創(chuàng)板開市在即，投資者給予了很高期待，各家券商都在加緊為投資者“補(bǔ)課”。

　　機(jī)構(gòu)人士表示，科創(chuàng)板以機(jī)構(gòu)投資者為主，理性參與成為主基調(diào)，個人投資者參與科創(chuàng)板亦需堅(jiān)持基本面投資，對公司研究要到位。投資者切勿跟風(fēng)盲目買入，需警惕短線資金炒作思維。

　　首批有15家業(yè)績增速超20%

　　據(jù)中國基金報(bào)報(bào)道，最新披露的業(yè)績情況顯示，首批25家科創(chuàng)板企業(yè)，都已經(jīng)披露或預(yù)披露中期業(yè)績。按照披露和預(yù)披露凈利潤增速下限來看，有15家公司業(yè)績增速超過20%，占比達(dá)六成。

　　其中，中微公司預(yù)告今年上半年凈利潤約2500萬元-3000萬元，增速為289%-326%；嘉元科技預(yù)告凈利潤約1.6億元-1.95億元，增速為219%-289%。

　　當(dāng)然，也有凈利潤大幅下滑和虧損的。新光光電凈利潤為442萬元，降幅達(dá)83%；鉑力特預(yù)告凈利潤為虧損256萬元，再度虧損，降幅達(dá)573%。

　　另據(jù)第一財(cái)經(jīng)，單從歸屬母公司的凈利潤的體量來看，“巨無霸”中國通號以21.1億~22.8億元獨(dú)占鰲頭。招股說明書顯示，中國通號預(yù)計(jì)2019年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約204.6億~219.7億元，同比增長約8.2%~16.2%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤22.7~24.4億元，同比增長約7.2%~15.2%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤21.1~22.8億元，同比增長約6.3%~14.8%。

　　首批25家公司中，機(jī)械、電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、鋼鐵材料分別為12家、7家、2家、2家和2家。機(jī)械和電子成為了此次首批掛牌上市中數(shù)目最多的兩個行業(yè)。其中，支出占總收入比重超過30%的有1家，為計(jì)算機(jī)行業(yè)的虹軟科技；研發(fā)投入占比在20%-30%之間有3家，為中微公司、安集科技、心脈醫(yī)療；在10%-20%之間有7家；另外還有14家在0-10%之間。

　　據(jù)長江商報(bào)，機(jī)構(gòu)對25家首批掛牌企業(yè)未來的業(yè)績也給予了厚望。以每股機(jī)構(gòu)預(yù)測家數(shù)超5家的22家企業(yè)來看，19家企業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測2020年凈利潤增幅有望超20%，占企業(yè)數(shù)量比例達(dá)到76%。預(yù)測增幅居首的仍為中微公司，機(jī)構(gòu)預(yù)測其2020年凈利潤增幅中值有望高達(dá)46.16%，其次的睿創(chuàng)微納、容百科技、交控科技及光峰科技均有望超40%，除交控科技外，其余3股均隸屬于計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)。

　　多舉措保平穩(wěn)運(yùn)行 四方面監(jiān)管異常交易

　　據(jù)，確保科創(chuàng)板的平穩(wěn)開市是當(dāng)前監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所關(guān)注的重點(diǎn)。上交所對科創(chuàng)板股票競價(jià)交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為20%，首次公開發(fā)行上市的科創(chuàng)板股票，上市后的前5個交易日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制。上交所設(shè)置了臨時停牌制度。當(dāng)盤中股票價(jià)格較開盤價(jià)上漲或下跌幅度首次達(dá)到30%、60%時，都將分別進(jìn)行一次臨時停牌。

　　針對可能出現(xiàn)的異常交易行為，上交所市場監(jiān)察一部副總經(jīng)理張虹則表示，異常交易監(jiān)管的具體工作主要從四個方面來開展。

　　一是嚴(yán)格按照標(biāo)準(zhǔn)，上交所將嚴(yán)格按照《科創(chuàng)板監(jiān)控細(xì)則》所規(guī)定的異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)來執(zhí)行監(jiān)管工作。

　　二是實(shí)施遞進(jìn)式監(jiān)管。首次發(fā)生異常交易的，采取書面警示措施；再次發(fā)生異常交易的，除書面警示外，還將其列為重點(diǎn)監(jiān)控賬戶；第三次發(fā)生異常交易的，暫停賬戶盤中交易。通過上述遞進(jìn)式監(jiān)管，來保障監(jiān)管措施的合理性和規(guī)范性。

　　三是突出監(jiān)管重點(diǎn)。為提升監(jiān)管措施的針對性和有效性，對于多次發(fā)生異常交易、涉嫌市場操縱的異常交易等情形，上交所將作為監(jiān)管重點(diǎn)，從嚴(yán)采取監(jiān)管措施。

　　四是上報(bào)違法違規(guī)線索。在科創(chuàng)板交易監(jiān)管工作中，上交所將全面落實(shí)線索發(fā)現(xiàn)和上報(bào)這項(xiàng)法定職責(zé)，嚴(yán)厲打擊市場操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)交易行為。

　　另東吳證券財(cái)富管理中心資深投資顧問孫瑋預(yù)計(jì)，科創(chuàng)板首日難以重現(xiàn)開市首日平均100%以上漲幅的情況，但短期內(nèi)同樣難以出現(xiàn)破發(fā)的情況。“制度設(shè)計(jì)將有效保障科創(chuàng)板初期平穩(wěn)運(yùn)行?！?/p>

　　太平洋證券非銀金融組組長羅惠洲認(rèn)為，科創(chuàng)板采用注冊制，發(fā)行定價(jià)更市場化，市場參與投資者以機(jī)構(gòu)為主，預(yù)計(jì)會更理性。

　　交易規(guī)則呈現(xiàn)八大差異

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)，若在近期打開券商的交易軟件，有關(guān)科創(chuàng)板交易規(guī)則的投教節(jié)目就會進(jìn)入眼簾。在臨近開市的最后一周，各家券商都在加緊為投資者“補(bǔ)課”?？苿?chuàng)板股票交易規(guī)則總體上與其他板塊一致，但為適應(yīng)科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)和投資者適當(dāng)性要求，對部分規(guī)則做了創(chuàng)新。

　　對比A股現(xiàn)行交易制度，科創(chuàng)板股票交易有8處明顯的差異。最受市場關(guān)注的，即漲跌幅限制的不同。目前，主板新股上市首日漲跌幅的區(qū)間限制為-36%至44%，從第二個交易日起漲跌幅限制為10%。科創(chuàng)板在新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，5個交易日后漲跌幅限制為20%。

　　其二，與漲跌幅設(shè)置緊密相關(guān)的，是盤中臨停機(jī)制，科創(chuàng)板也有差異化安排。目前，主板新股上市首日有臨停機(jī)制，一般上漲20%停牌半小時，上漲至44%即停牌至收盤。而科創(chuàng)板則取消了“一停到底”的設(shè)置。在盤中交易價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過30%、60%，實(shí)施盤中臨時停牌，單次停牌10分鐘。停牌時間跨越14:57的，在當(dāng)日14:57復(fù)牌。在單個交易日內(nèi)，科創(chuàng)板股票單向至多停牌2次共20分鐘，雙向至多停牌4次共40分鐘。

　　其三，科創(chuàng)板的委托單位也與其他板塊不同。目前，主板市場設(shè)定100股為一手，交易必須以“手”為單位，針對不足100股的部分只能實(shí)施一次性賣出操作。而科創(chuàng)板將交易的初始門檻提高到了200股，但后續(xù)交易可以以1股為單位增加。即科創(chuàng)板投資者單筆操作至少200股，但可以買賣201股、202股等。

　　其四，科創(chuàng)板股票上市首日就可作為融券標(biāo)的。相比之下，在主板中，融資融券標(biāo)的目前由各家券商自行制定，但需滿足在交易所上市交易滿三個月的條件。

　　另外四項(xiàng)不同于主板的交易創(chuàng)新包括：針對限價(jià)委托，科創(chuàng)板設(shè)置了有效申報(bào)價(jià)格范圍。在連續(xù)競價(jià)階段，限價(jià)買入申報(bào)價(jià)格不得超過基準(zhǔn)價(jià)格的102%，限價(jià)賣出價(jià)格不得低于基準(zhǔn)價(jià)格的98%。同時，根據(jù)交易盤口的各種情形，基準(zhǔn)價(jià)格的認(rèn)定還有5種不同的方法。當(dāng)前主板市場并不存在此類制度。

　　在市價(jià)委托上，科創(chuàng)板實(shí)行了限價(jià)保護(hù)。主板中的市價(jià)委托通常只需填寫交易方向和申報(bào)數(shù)量，而科創(chuàng)板則規(guī)定市價(jià)委托需要填寫投資者預(yù)期的最高買入價(jià)或最低賣出價(jià)，以避免投資者在極端情況下出現(xiàn)大幅虧損。

　　科創(chuàng)板還新增兩種市價(jià)委托方式。目前，主板的市價(jià)委托方式包括“最優(yōu)五檔即時成交剩余撤銷申報(bào)”和“最優(yōu)五檔即時成交剩余轉(zhuǎn)限價(jià)申報(bào)”兩種?？苿?chuàng)板新增了兩種市價(jià)申報(bào)方式，分別為“本方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)”和“對手方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)”，為市價(jià)委托方式提供了更高的靈活性。

　　此外，科創(chuàng)板引入了盤后固定價(jià)格交易機(jī)制。投資者可以在每個交易日9:30至11:30、13:00至15:30執(zhí)行盤后固定價(jià)格申報(bào)和撤單。交易所將在收盤后的15:05至15:30，依據(jù)時間優(yōu)先原則對當(dāng)日所有固定價(jià)格申報(bào)進(jìn)行撮合，并統(tǒng)一以當(dāng)日收盤價(jià)實(shí)施成交。固定價(jià)格申報(bào)屬于限價(jià)申報(bào)，即投資者需填寫最高買入價(jià)或最低賣出價(jià)。如果當(dāng)日收盤價(jià)超出申報(bào)的限價(jià)范圍，則該筆申報(bào)作廢。