科創(chuàng)板公司年度成績單揭開面紗。截至目前，除新圖興科延遲披露，其余90家科創(chuàng)板公司均披露了2019年業(yè)績快報(bào)。總體看，科創(chuàng)板公司保持較好的成長性，70家公司歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)增長。其中，49家公司歸母凈利潤同比增速超過20%。

　　市場人士認(rèn)為，科創(chuàng)板企業(yè)規(guī)模小、業(yè)績變化大，投資需要更加謹(jǐn)慎。以業(yè)績?yōu)楹诵妮o佐多重估值方式，或是精選科創(chuàng)板個(gè)股較好的方式。

　　整體向好

　　新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品成為推動(dòng)科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Α?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，在上述歸母凈利潤增速超過20%的企業(yè)中，10家公司屬于生物醫(yī)藥行業(yè)。其中，【特寶生物(688278)、股吧】以301.76%的增速拔得頭籌。

　　特寶生物在業(yè)績預(yù)告中表示，2018年公司派格賓仍處于新藥推廣期，銷售尚未達(dá)預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)公司不斷完善營銷網(wǎng)絡(luò)，主要產(chǎn)品在相關(guān)治療領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。尤其是隨著乙肝臨床治愈科學(xué)證據(jù)的不斷積累，派格賓銷售大幅增長。

　　從財(cái)務(wù)指標(biāo)看，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入7.29億元，同比增長62.77%，而歸母凈利潤增速超過300%。特寶生物對此進(jìn)行了解釋，隨著整體生產(chǎn)銷售規(guī)模的擴(kuò)大，以及公司加大成本費(fèi)用管控力度，相關(guān)成本費(fèi)用率呈現(xiàn)逐年降低趨勢，收入增長的幅度大于成本費(fèi)用增長幅度，導(dǎo)致相關(guān)利潤指標(biāo)變動(dòng)幅度較大。

　　中微公司業(yè)績快速增長得益于新產(chǎn)品的市場份額增長。公司主要為集成電路、LED芯片、MEMS等半導(dǎo)體產(chǎn)品的制造企業(yè)提供刻蝕設(shè)備、MOCVD設(shè)備及其他設(shè)備。2019年，公司整體發(fā)展態(tài)勢良好，依托公司在上述設(shè)備領(lǐng)域領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢以及良好的客戶基礎(chǔ)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，銷售收入穩(wěn)定增長。

　　作為科創(chuàng)板中的大塊頭，【傳音控股(688036)、股吧】業(yè)績表現(xiàn)絲毫不含糊。2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入253.13億元，較上年增長11.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤17.25億元，較上年增長162.45%。公司在非洲市場繼續(xù)保持較強(qiáng)盈利能力；在印度市場通過降低關(guān)稅影響、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，經(jīng)營狀況呈良好態(tài)勢。

　　值得注意的是，傳音控股2018年度購入外匯遠(yuǎn)期合約產(chǎn)品形成虧損7.79億元，對2018年度歸屬于母公司所有者的凈利潤影響較大，導(dǎo)致業(yè)績基數(shù)較低。如果按照扣非后的歸母凈利潤計(jì)算，傳音控股2019年扣非后的歸母凈利潤同比增長19.64%，屬于科創(chuàng)板的中間水平。

　　業(yè)績分化

　　從目前情況看，91家科創(chuàng)板公司業(yè)績分化趨勢初步顯現(xiàn)。

　　20余家科創(chuàng)板公司業(yè)績負(fù)增長，部分企業(yè)下滑幅度明顯。從虧損原因看，不少企業(yè)是因?yàn)榧哟笱邪l(fā)投入、市場競爭加劇等因素導(dǎo)致業(yè)績表現(xiàn)不佳。

　　【百奧泰(688177)、股吧】業(yè)績快報(bào)顯示，全年歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損10.24億元，凈虧損擴(kuò)大。公司表示，凈虧損較上年增加，一方面因?yàn)殡S著公司規(guī)模擴(kuò)大、研發(fā)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用增加；另一方面，由于公司2019年存在一次性確認(rèn)的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用3.52億元。

　　云計(jì)算企業(yè)【優(yōu)刻得(688158)、股吧】業(yè)績負(fù)增長主要在于行業(yè)競爭加劇，頭部云計(jì)算廠商競爭性降價(jià)。同時(shí)，公司加大投入導(dǎo)致服務(wù)器折舊等成本上升，拖累了業(yè)績。

　　部分公司業(yè)績下滑，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)開始暴露。容百科技預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤9482.48萬元，同比減少55.46%。容百科技表示，對部分客戶的應(yīng)收賬款余額單項(xiàng)計(jì)提了較大金額的壞賬準(zhǔn)備，對當(dāng)期利潤及相關(guān)指標(biāo)造成了較大不利影響。同時(shí)，產(chǎn)品銷售毛利率有所下降。

　　值得注意的是，上交所就容百科技相關(guān)壞賬是否計(jì)提充分下發(fā)了問詢函。

　　“科創(chuàng)板企業(yè)所處的行業(yè)、發(fā)展階段等都存在較大差異，分化是必然的情況?！睎|北證券研究總監(jiān)付立春表示，科創(chuàng)板企業(yè)普遍規(guī)模比較小，發(fā)展階段較早，業(yè)績彈性較大在預(yù)期之內(nèi)。

　　安信證券研究中心首席分析師諸海濱對記者表示，科創(chuàng)板公司多處在成長階段，一些重視研發(fā)投入的公司已經(jīng)來到收獲期，有些公司還在努力。

　　投資邏輯

　　對于如何尋找科創(chuàng)板投資標(biāo)的，光大證券證券近期的研報(bào)指出，科創(chuàng)板企業(yè)多數(shù)時(shí)間相對創(chuàng)業(yè)板處于估值溢價(jià)狀態(tài)，這是情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好共同驅(qū)動(dòng)的結(jié)果，基本面差異尚未明顯反映在個(gè)股分化上。

　　不過，多位接受記者采訪的投資者認(rèn)為，以業(yè)績?yōu)楹诵牡倪壿嬙谖磥淼耐顿Y中將占主導(dǎo)地位?！捌髽I(yè)最終還是要看業(yè)績。但如何評估科創(chuàng)板企業(yè)的未來增長情況難度大，需要專業(yè)的投資能力?！备读⒋罕硎?。

　　上海一家大型私募的研究總監(jiān)對記者表示，科創(chuàng)板投資并不是以概念為主，無論看好企業(yè)賽道還是看好科研實(shí)力，未來都需要表現(xiàn)在業(yè)績中。這是最重要的標(biāo)準(zhǔn)。

　　諸海濱表示，科創(chuàng)板主要是扶植和培養(yǎng)信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新能源等高科技企業(yè)。要緊跟產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，比如5G、創(chuàng)新藥等。產(chǎn)業(yè)趨勢的投資邏輯有時(shí)比靜態(tài)估值更重要。諸海濱指出，科創(chuàng)板包容性強(qiáng)，原來的一些估值方法可能不很適用，投資者可以參考更多評價(jià)角度。比如，中觀角度緊密跟蹤產(chǎn)業(yè)變化，提前篩選好資質(zhì)過硬的企業(yè)。同時(shí)，緊密跟蹤和了解相關(guān)公司，定期和公司相關(guān)人員進(jìn)行交流和探討。