市場(chǎng)期盼有成長(zhǎng)潛力的企業(yè)上市，企業(yè)持股者們更是為上市熱血沸騰。君不見，多少知名企業(yè)IPO“戰(zhàn)役”勝利帶來(lái)的滾滾財(cái)富，成功地把企業(yè)家推上了富豪榜的寶座。

　　6月2日，擬科創(chuàng)板上市的中科寒武紀(jì)科技股份有限公司(下稱“寒武紀(jì)”)將上會(huì)。

　　如若寒武紀(jì)成功上市，則公司實(shí)控人陳天石的財(cái)富將有多大變化？其投入的54萬(wàn)元初始資本能否讓他走向財(cái)富自由？IPO日?qǐng)?bào)帶您看看。

　　把“萬(wàn)”改寫成“億”

　　據(jù)了解，寒武紀(jì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是應(yīng)用于各類云服務(wù)器、邊緣計(jì)算設(shè)備、終端設(shè)備中的人工智能核心芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，為客戶提供豐富的芯片產(chǎn)品與系統(tǒng)軟件解決方案。公司的主要產(chǎn)品包括終端智能處理器 IP、云端智能芯片及加速卡、邊緣智能芯片及加速卡以及與上述產(chǎn)品配套的基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，陳天石直接持有寒武紀(jì)33.19%的股份，同時(shí)他還是員工持股平臺(tái)艾溪合伙的執(zhí)行事務(wù)合伙人。通過(guò)這兩個(gè)途徑，陳天石合計(jì)持股比例為34.36%，合計(jì)控制寒武紀(jì)41.71%的股份。

　　　　(股權(quán)摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：上會(huì)稿)

　　值得一提的是，陳天石直接持有股份的成本，僅在于2016年成立之初繳納過(guò)54萬(wàn)元出資資金。陳天石間接持股部分的成本，暫時(shí)因資料不完整無(wú)法進(jìn)行計(jì)算。

　　　　(2016年4月時(shí)的股權(quán)摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：上會(huì)稿)

　　保薦機(jī)構(gòu)中信證券在2020年5月的第二輪問詢回復(fù)函中表示，基于寒武紀(jì)2020年6億-9億元的收入預(yù)測(cè)，其估值約為192億-342億元。

　　IPO日?qǐng)?bào)初步計(jì)算，在考慮股權(quán)稀釋作用后，陳天石持有股份對(duì)應(yīng)的估值為59.37億-105.76億元。其中，陳天石直接持股的估值為57.35億元-102.16億元，較成本增值率高達(dá)1.06萬(wàn)-1.89萬(wàn)倍，堪稱真正的“一本萬(wàn)利”。比起8年1萬(wàn)倍的股神趙老哥，一點(diǎn)也不遜色。

　　此次寒武紀(jì)擬募資28.01億元，發(fā)行不超過(guò)4010萬(wàn)股(占發(fā)行后的10.02%)，其達(dá)到擬募集資金時(shí)的估值為279.5億元，以此計(jì)算，陳天石持有股份對(duì)應(yīng)的估值為86.43億元。

　　這筆財(cái)富可不算少。以2019福布斯中國(guó)400富豪榜來(lái)看，滴滴打車創(chuàng)始人程維的個(gè)人財(cái)富也才84.9億元。如果寒武紀(jì)剛好達(dá)到擬募集資金時(shí)的估值，那么陳天石將從未上榜一步躍到榜單第311名。

　　　　(2019福布斯中國(guó)400富豪榜，數(shù)據(jù)來(lái)源：福布斯)

　　事實(shí)上，出生于江西省南昌市的陳天石年齡并不大，是一個(gè)不折不扣的85后，今年剛滿35歲。2010年7月至2019年9月，陳天石就職于中科院計(jì)算所，歷任助理研究員、副研究員、碩士生導(dǎo)師、研究員、博士生導(dǎo)師，后于2018年4月辦理離崗創(chuàng)業(yè)，至今不過(guò)兩年多。

　　巨虧或難分紅

　　雖然陳天石個(gè)人財(cái)富將迎來(lái)暴增，并有望登榜福布斯，但寒武紀(jì)目前的財(cái)務(wù)狀況并不好。

　　2017年至2019年，寒武紀(jì)的營(yíng)業(yè)收入分別為784.33萬(wàn)元、1.17億元、4.44億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-3.81億元，-4104.65萬(wàn)元、-11.79億元。

　　對(duì)此，寒武紀(jì)于上會(huì)稿中表示，公司虧損的主要原因是受到股份支付等非經(jīng)常性損益項(xiàng)目及研發(fā)費(fèi)用的影響。

　　　　(財(cái)務(wù)摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：上會(huì)稿)

　　2017年至2019年，寒武紀(jì)的股份支付費(fèi)用分別為3.64億元、17.48萬(wàn)元、9.44億元。在此影響下，寒武紀(jì)2019年年末的未分配利潤(rùn)為-8.55億元。

　　上海漢盛律師事務(wù)所律師王建新對(duì)IPO日?qǐng)?bào)表示，在公司彌補(bǔ)虧損和提取法定公積金之前向股東分配利潤(rùn)的，股東必須將違反規(guī)定分配的利潤(rùn)退還公司。這意味著，在年末的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)為正前，寒武紀(jì)無(wú)法想股東進(jìn)行分紅。

　　IPO日?qǐng)?bào)初步計(jì)算，哪怕寒武紀(jì)研發(fā)費(fèi)用為0，且不考慮股份支付費(fèi)，以2019年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)計(jì)算，寒武紀(jì)要想補(bǔ)虧也需要5.14年的發(fā)展。

　　寒武紀(jì)在上會(huì)稿中表示，公司預(yù)計(jì)2020年上半年?duì)I業(yè)收入約為8200萬(wàn)元至8600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)同比下降約12.24%至16.32%，主要原因?yàn)閺娜A為海思取得的終端智能處理器IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入同比下降較大，以及受疫情的影響。

　　對(duì)于2020年全年，寒武紀(jì)則在上會(huì)稿中表示，公司營(yíng)業(yè)收入將保持同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但因公司持續(xù)增加研發(fā)投入，預(yù)計(jì)2020年扣非后歸母凈利潤(rùn)同比有較大幅度的下滑。

　　這樣來(lái)看，寒武紀(jì)發(fā)展到可以向股東分配利潤(rùn)的時(shí)間或許不止要5年。

　　閑錢收益過(guò)億，卻大額“補(bǔ)血”

　　一邊是公司巨虧，一邊是實(shí)控人上市后財(cái)富暴增，就已經(jīng)令人糾結(jié)不已，而寒武紀(jì)閑錢收益過(guò)億，卻欲大額“補(bǔ)血”更是不可忽略的現(xiàn)狀。

　　2017年至2019年，寒武紀(jì)期末銀行理財(cái)產(chǎn)品金額分別為2.4億元、14.95億元、38.99億元。

　　　　(銀行理財(cái)產(chǎn)品摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：上會(huì)稿)

　　與此同時(shí)，寒武紀(jì)2017年至2019年的理財(cái)產(chǎn)品收益分別為257.97萬(wàn)元、6110.52萬(wàn)元、1.04億元。

　　在這個(gè)背景下，寒武紀(jì)此次科創(chuàng)板IPO擬募集資金28.01億元，其中計(jì)劃補(bǔ)充流動(dòng)資金高達(dá)9億元，且是資金流向最大的募投項(xiàng)目。

　　對(duì)此，寒武紀(jì)于上會(huì)稿中表示，補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性及合理性主要有三點(diǎn)：一是經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大需要大量流動(dòng)資金支持；二是持續(xù)的研發(fā)投入對(duì)流動(dòng)性資金有較大需求；三是有助于保留和吸引優(yōu)秀人才。

　　　　(募集資金運(yùn)用摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：上會(huì)稿)

　　不過(guò)，對(duì)于補(bǔ)充流動(dòng)資金量是如何計(jì)算得出的，寒武紀(jì)并沒有像大多數(shù)IPO公司一樣列舉計(jì)算方法和過(guò)程，只有上述籠統(tǒng)的原因。

　　另外，寒武紀(jì)雖然2017年至2019年每期期末的負(fù)債率分別為94.4%、83.21%、6.68%。負(fù)債原因主要是，寒武紀(jì)對(duì)已收到的股東投資款未完成工商登記。即2017年末和2018年末，寒武紀(jì)將尚未完成工商登記變更的股東投資款4.96億元、23.83億元計(jì)入其他應(yīng)付款項(xiàng)目。

　　剔除這個(gè)影響后，寒武紀(jì)同期負(fù)債率分別降至10.36%、4.87%、6.68%，而上會(huì)稿中列舉的同行業(yè)可比公司的平均負(fù)債率分別高達(dá)62.33%、50.49%、27.39%。

　　　　(剔除影響后的負(fù)債率，數(shù)據(jù)來(lái)源：上會(huì)稿)

　　有意思的是，IPO日?qǐng)?bào)還發(fā)現(xiàn)，寒武紀(jì)部分新增股東有“瑕疵”，如2019年9月向寒武紀(jì)增資1億元的南京國(guó)調(diào)國(guó)信智芯股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“南京國(guó)調(diào)”)。

　　國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，南京市浦口區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局2019年10月的非法金融活動(dòng)專項(xiàng)治理部門聯(lián)合“雙隨機(jī)、一公開”定向抽查中發(fā)現(xiàn)，南京國(guó)調(diào)的年度報(bào)告和即時(shí)公示信息存在隱瞞真實(shí)情況弄虛作假等情況。

　　　　對(duì)于該新增股東的相關(guān)情況，IPO日?qǐng)?bào)向寒武紀(jì)發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。