5月28日，上交所受理生益電子股份有限公司(簡(jiǎn)稱“生益電子”)科創(chuàng)板首發(fā)上市申請(qǐng)。公司擬募資39.61億元，用于東城工廠(四期)5G應(yīng)用領(lǐng)域高速高密印制電路板擴(kuò)建升級(jí)項(xiàng)目、吉安工廠(二期)多層印制電路板建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。生益電子專注于各類印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)。

　　目前，公司已成為全球少數(shù)有能力提供5G高端通信板產(chǎn)品的企業(yè)之一。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著5G的普及，未來(lái)天線和射頻模塊的需求將加大，基站部署密度也將進(jìn)一步增大，5G基站的建設(shè)將帶動(dòng)作為基礎(chǔ)元器件的高頻、高速印刷電路板(PCB)的發(fā)展。

　　華為是第一大客戶

　　根據(jù)招股書，生益電子專注于各類印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)。公司產(chǎn)品定位于中高端應(yīng)用市場(chǎng)，按照應(yīng)用領(lǐng)域劃分，其主要產(chǎn)品包括通信設(shè)備板、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備板、計(jì)算機(jī)/服務(wù)器板、消費(fèi)電子板、工控醫(yī)療板和其他板。

　　據(jù)介紹，公司主要通過(guò)核心技術(shù)為客戶提供定制化PCB產(chǎn)品來(lái)獲取合理利潤(rùn)，即采購(gòu)覆銅板、半固化片、金鹽、銅球、銅箔、干膜和油墨等原材料和相關(guān)輔料，經(jīng)過(guò)不同的生產(chǎn)流程及工藝設(shè)計(jì)，利用公司的核心技術(shù)生產(chǎn)出符合客戶要求的PCB產(chǎn)品，銷售給境內(nèi)外客戶。

　　截至招股說(shuō)明書簽署日，公司的主要客戶包括華為、中興康訊、三星電子、IBM、浪潮信息、烽火通信、諾基亞等，該等客戶均為通信設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、計(jì)算機(jī)/服務(wù)器領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)。

　　目前，華為已成為全球最大的通信設(shè)備制造商。2017年至2019年(簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”)，公司對(duì)華為的銷售金額分別為62174.60萬(wàn)元、64447.54萬(wàn)元和138104.56萬(wàn)元，為公司第一大客戶。

　　據(jù)中信證券、興業(yè)證券、國(guó)金證券、財(cái)富證券的研究報(bào)告，公司同深南電路、滬電股份為通信和數(shù)通設(shè)備PCB第一梯隊(duì)廠商；據(jù)國(guó)信證券2018年研究報(bào)告，目前能提供5G PCB產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)企業(yè)，僅有深南電路、滬電股份、生益電子等幾家和通信大客戶密切開展合作測(cè)試。公司已成為少數(shù)有能力提供5G高端通信板產(chǎn)品的企業(yè)。

　　積極布局5G應(yīng)用領(lǐng)域

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，生益電子分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.11億元、20.54億元和30.96億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.38億元、2.13億元和4.41億元。

　　分析人士指出，目前全球PCB行業(yè)集中度較低、生產(chǎn)廠商眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。受行業(yè)下游終端產(chǎn)品性能更新速度快、消費(fèi)者偏好變化快等因素影響，PCB行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨加劇，PCB生產(chǎn)廠商“大型化、集中化”趨勢(shì)明顯，擁有領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)實(shí)力、高效的批量供貨能力及良好產(chǎn)品質(zhì)量的大型PCB廠商不斷積累競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增強(qiáng)盈利能力，而中小企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力則相對(duì)較弱。

　　對(duì)此，公司表示，報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展良好，收入及凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，若未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，而公司不能根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、客戶需求變化、技術(shù)進(jìn)步實(shí)行技術(shù)和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，公司存在盈利下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　本次公司選擇第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，擬募資39.61億元投向東城工廠(四期)5G應(yīng)用領(lǐng)域高速高密印制電路板擴(kuò)建升級(jí)項(xiàng)目、吉安工廠(二期)多層印制電路板建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。

　　公司表示，未來(lái)將抓住下游行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)和需求增長(zhǎng)帶動(dòng)印制電路板行業(yè)快速增長(zhǎng)的歷史機(jī)遇，進(jìn)一步鞏固公司在印制電路板領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，隨著規(guī)模的擴(kuò)大、實(shí)力的增強(qiáng)，公司將根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略，圍繞自身核心業(yè)務(wù)，積極尋找在主營(yíng)業(yè)務(wù)上的穩(wěn)步擴(kuò)張，進(jìn)一步提升公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)控制力，適時(shí)參與國(guó)內(nèi)外同行的資源整合，進(jìn)行適度的收購(gòu)兼并，實(shí)現(xiàn)低成本快速擴(kuò)張。

　　研發(fā)投入方面，報(bào)告期內(nèi)，生益電子研發(fā)費(fèi)用分別為9323.24萬(wàn)元、1.11億元和1.42億元，呈持續(xù)增長(zhǎng)之勢(shì)；研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.45%、5.40%、4.60%。

　　截至本招股說(shuō)明書簽署日，公司共獲得146項(xiàng)專利，其中包括發(fā)明專利131項(xiàng)，實(shí)用新型專利15項(xiàng)，制定了6項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及規(guī)范，公司科技創(chuàng)新能力突出，具備核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　關(guān)聯(lián)采購(gòu)占比高

　　生益科技為公司的控股股東，持有本公司52348.22萬(wàn)股股份，持股比例為78.67%。報(bào)告期內(nèi)，公司存在向關(guān)聯(lián)方生益科技采購(gòu)主要原材料覆銅板、半固化片的情形，采購(gòu)金額分別為22665.15萬(wàn)元、25317.75萬(wàn)元及28433.29萬(wàn)元，占當(dāng)期采購(gòu)總額比例分別為21.74%、20.71%和14.74%，占比呈逐年下降趨勢(shì)。

　　公司表示，其與生益科技關(guān)聯(lián)交易定價(jià)遵循市場(chǎng)化原則，定價(jià)公允，未損害公司的利益，未影響公司獨(dú)立性。但未來(lái)隨著公司生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，采購(gòu)金額隨之增加，若未來(lái)上述原材料價(jià)格上漲，則可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

　　值得一提的是，生益電子客戶集中度較高。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大客戶實(shí)現(xiàn)收入分別為11.57億元、13.60億元和22.55億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為69.06%、67.54%和74.08%。公司表示，客戶集中度相對(duì)較高，主要是通信設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、計(jì)算機(jī)/服務(wù)器、消費(fèi)電子下游行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局現(xiàn)狀及公司市場(chǎng)戰(zhàn)略選擇的體現(xiàn)。

　　公司指出，報(bào)告期內(nèi)，公司客戶銷售回款情況良好并已與公司形成較強(qiáng)的業(yè)務(wù)黏性。但如果未來(lái)相關(guān)行業(yè)客戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大不利變化或業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、采購(gòu)政策發(fā)生重大變動(dòng)，進(jìn)而減少對(duì)公司PCB及相關(guān)產(chǎn)品的采購(gòu)，則會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)公司的盈利水平產(chǎn)生不利影響。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例較高，分別為53.28%、56.45% 和59.64%。公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所使用的包括覆銅板、銅球、銅箔等。上述主要原材料采購(gòu)成本受銅、黃金等大宗商品的價(jià)格、市場(chǎng)供需關(guān)系等因素影響。一旦主要原材料采購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，如果公司不能通過(guò)向下游轉(zhuǎn)移、技術(shù)工藝創(chuàng)新、提升精益生產(chǎn)水平等方式應(yīng)對(duì)成本上漲的壓力，將會(huì)對(duì)公司的盈利水平產(chǎn)生不利影響。