7月22日，資本市場三件大事件齊登場：新版上證綜合指數(shù)正式啟用；恰逢科創(chuàng)板開市滿一周年之際，科創(chuàng)板證券被納入新的編制方案；科創(chuàng)板迎來首個指數(shù)——上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)(下稱“科創(chuàng)50指數(shù)”，代碼000688)。

　　這些大事件，“延續(xù)了科創(chuàng)板等重大制度性變革的進一步完善和實施?！辈r基金首席宏觀策略分析師魏鳳春對第一財經(jīng)記者稱，由于資本市場在金融運行中“牽一發(fā)而動全身”的定位，使得其所承擔的責任和義務(wù)與以往有所不同，其中，修正上證綜指意在理順中國股市與經(jīng)濟的關(guān)系，而科創(chuàng)板代表著中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的方向，經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型，資本市場也要同步轉(zhuǎn)型，以推動股市成為名副其實的經(jīng)濟“晴雨表”。

　　中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷也表示，在上海證券交易所(下稱“上交所”)成立30周年之際推出上證綜指的修訂版，表明中國資本市場在達到一定規(guī)模后需要對一些問題進行改革和修正。作為股市“風向標”的上證綜指，也需要能更加準確地反映出中國經(jīng)濟及資本市場的情況，通過此次修正，可使上證綜指“風向標”的衡量標準變得更加精準。

　　新版上證綜指剔除風險警示股票、延長新股計入指數(shù)時間，并納入科創(chuàng)板上市證券。從22日的行情看，修訂后的上證綜指“無縫銜接”，持續(xù)性暫未受到影響。在多方業(yè)內(nèi)人士看來，上證綜指的修訂并不會影響股市正常運行，指數(shù)未來會更加真實和精確；另外，此次調(diào)出調(diào)入的成份股權(quán)重較小，對指數(shù)行情影響不大，真正能夠影響股市漲跌的是中國經(jīng)濟的發(fā)展。

　　22日收盤后，上交所還首次發(fā)布“上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)”歷史行情，并于23日起正式發(fā)布實時行情。第一財經(jīng)記者獲悉，相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行已納入日程，這標志著科創(chuàng)板市場投資進入了一個嶄新階段。

　　“在科創(chuàng)板開市一周年后正式推出科創(chuàng)50指數(shù)，正逢其時，這為市場關(guān)注科創(chuàng)板提供了一個很好的指標和窗口?！鄙虾８呒壗鹑趯W院副院長、金融學教授嚴弘對第一財經(jīng)記者稱。

　　新上證綜指更具真實性

　　上證綜指發(fā)布于1991年，是A股市場第一條股票指數(shù)，核心編制方法沿用至今，此前在新股計入時間方面做過3次調(diào)整，本次修訂是上證綜指問世29年以來，首次較大幅度的調(diào)整。

　　市場各界對上證綜指的完善早有期待，對于指數(shù)是否失真、是否充分反映市場結(jié)構(gòu)變化等方面也多有討論。特別是在今年全國兩會期間，多位代表委員提出意見建議，認為完善指數(shù)有現(xiàn)實迫切性。

　　經(jīng)研究論證后，上證綜指從三個方向進行了優(yōu)化，一是剔除被實施風險警示的ST類股票；二是日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿三個月后計入指數(shù)，其他新上市證券于上市滿一年后計入指數(shù)；三是科創(chuàng)板證券及紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證計入上證綜合指數(shù)。

　　對于業(yè)內(nèi)爭議較大的“變更指數(shù)加權(quán)方式”，此次尚未調(diào)整。李迅雷告訴第一財經(jīng)記者，因為變更指數(shù)加權(quán)方式帶來的影響較大，這次雖然未調(diào)整，但對其他三個失真的地方進行了調(diào)整，調(diào)整后的指數(shù)改善了較多問題，對于未來資本市場健康發(fā)展將起到引導作用。

　　“科創(chuàng)板的一些股票被納入上證綜指，是一個非常重要的步驟，主要因為原有的上證綜指中有較多的傳統(tǒng)行業(yè)成熟企業(yè)，不能代表一些新生力量，而科創(chuàng)板股票計入上證綜指，可以給上證綜指帶來活力，提高其市場代表性?！眹篮敕Q。

　　新版上證綜指啟用首日，以3315.18點開盤、3333.16點收盤，較7月21日收盤點位3320.89點上漲了12.27點，漲幅為0.37%。

　　第一財經(jīng)記者此前從上交所獲悉，本次上證綜指編制修訂的實施，借鑒國際代表性指數(shù)編制調(diào)整的做法，擬采用“無縫銜接”的方式進行。即指數(shù)編制方案變更生效日點位與前一交易日點位無縫銜接，生效日實時點位基于前一交易日收盤點位及樣本股當日漲跌幅計算。

　　“因此，上證綜合指數(shù)編制修訂的實施不會影響上證綜合指數(shù)的連續(xù)性，不影響投資者觀測市場行情。”上交所方面稱。

　　李迅雷也表示，上證綜指修訂對指數(shù)連續(xù)性沒有影響，“如果編制方法調(diào)整過大的話，對后市會帶來較大影響，這也會導致指數(shù)的權(quán)威性受影響”。

　　此前，市場一度擔憂上證綜指調(diào)整成份股會對行情構(gòu)成影響。魏鳳春則認為，上證綜指修訂后更加真實，資本市場將更真實地反映中國經(jīng)濟的情況，但這并非是說指數(shù)修改與行情有直接關(guān)系，股市的漲跌是與中國經(jīng)濟的發(fā)展成正相關(guān)的。

　　李迅雷具體分析稱，風險警示股票在市場上的權(quán)重很小，影響有限；科創(chuàng)板計入上證綜指是一個漸進式的影響，因為目前周期類股票在上證綜指中權(quán)重比較大，上證綜指仍受周期股的影響較大，科創(chuàng)板股票計入指數(shù)影響并不大。

　　對于影響A股市場后市行情方面，魏鳳春從經(jīng)濟角度分析稱，一方面目前疫情防控取得了階段勝利，雖然仍存不確定性，但不會改變中國經(jīng)濟的大方向，中國經(jīng)濟在二季度開始修復，目前看到明年一季度，經(jīng)濟處于增長態(tài)勢；另一方面，中國居民的資產(chǎn)配置發(fā)生重大變化，開始從一些以房地產(chǎn)為代表的不動產(chǎn)配置，逐步轉(zhuǎn)化為資本市場的配置，理論上講，中國股市和中國經(jīng)濟的對應(yīng)關(guān)系比較直接。

　　科創(chuàng)板投資邁入新階段

　　眾所關(guān)注的科創(chuàng)50指數(shù)，是科創(chuàng)板第一個表征市場整體情況的成份指數(shù)。

　　科創(chuàng)50指數(shù)以2019年12月31日為基日，基點為1000點。樣本空間包含科創(chuàng)板上市的股票及紅籌企業(yè)發(fā)行并在科創(chuàng)板上市的存托憑證。

　　第一財經(jīng)記者獲悉，交易所考慮到科創(chuàng)板客觀發(fā)展情況及制度特點，現(xiàn)階段新股上市滿6個月后納入樣本空間，待科創(chuàng)板上市滿12個月的證券達100只~150只后調(diào)整為上市滿12個月后納入，另外對大市值公司設(shè)置差異化的納入時間安排。

　　22日收盤后，上交所發(fā)布科創(chuàng)50指數(shù)歷史行情。歷史行情數(shù)據(jù)顯示，當日，科創(chuàng)50指數(shù)開盤1474.015點，收盤為1497.23點，成交991.081萬手。

　　上交所副總經(jīng)理闕波接受媒體采訪時稱，作為科創(chuàng)板首個指數(shù)，科創(chuàng)50指數(shù)的推出，有助于為投資者提供客觀表征市場和業(yè)績評價基準的工具，豐富科創(chuàng)板的觀測維度。同時，科創(chuàng)50指數(shù)，不僅為指數(shù)型投資產(chǎn)品提供了跟蹤標的，也為更多投資者進行指數(shù)化投資創(chuàng)造條件，有利于吸引中長期資金進入科創(chuàng)板市場。

　　“科創(chuàng)板成份指數(shù)發(fā)布很有必要，目前科創(chuàng)板上市公司已經(jīng)達到140家，成為資本市場中一個非常重要的板塊?？苿?chuàng)板的整體運行情況，需要一個指數(shù)來代表?？苿?chuàng)50指數(shù)的發(fā)布，可以幫助市場更好地了解科創(chuàng)板。”嚴弘稱。

　　闕波表示，目前上交所已經(jīng)做好了相應(yīng)準備工作，包括切實做好指數(shù)相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)的開發(fā)和測試；同步開展指數(shù)專題投教活動，運用圖文、視頻、微課等多種投教宣傳形式引導投資者了解指數(shù)編制情況、指數(shù)的功能及指數(shù)化投資相關(guān)知識。

　　“我估計各個基金公司已經(jīng)開始準備相關(guān)產(chǎn)品了，這也意味著市場可以考察基金經(jīng)理投資新興產(chǎn)業(yè)的能力。”魏鳳春稱。

　　對于科創(chuàng)50指數(shù)是否會助推市場提高對相關(guān)成份股的關(guān)注，博時基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理黃瑞慶近期對第一財經(jīng)記者稱，要一分為二地看待，一方面，市場有其自身的運行規(guī)律，科創(chuàng)板集聚戰(zhàn)略高新產(chǎn)業(yè)，從目前的成交活躍度等方面來看，投資者對科創(chuàng)板還是比較認可的，投資需求也比較多；另一方面，近年來指數(shù)基金的投資需求已經(jīng)趨于多樣化，有長期投資者和短期投資者，有資產(chǎn)配置型的也有交易型的，有的順勢而為有的逆向投資等，短期漲跌不能一概而論，長期表現(xiàn)關(guān)鍵還是看企業(yè)自身的基本面情況。

　　對于科創(chuàng)50指數(shù)以及科創(chuàng)板指數(shù)未來預期，魏鳳春認為，科創(chuàng)50指數(shù)會逐步調(diào)整，將納入最具科技屬性的公司；另外，隨著科創(chuàng)板的成熟和逐步完善，未來根據(jù)市場規(guī)模容量的變化以及投資者風險偏好的變化，可能會再推出一些其他的指數(shù)，比如行業(yè)指數(shù)。

　　在魏鳳春看來，雖然目前戰(zhàn)略配置仍舊是周期股占主流，但是未來科技產(chǎn)業(yè)是戰(zhàn)略配置方向。