今日，首批四只科創(chuàng)50ETF——華夏科創(chuàng)50ETF、易方達科創(chuàng)板50ETF、華泰柏瑞科創(chuàng)50ETF、工銀瑞信科創(chuàng)50ETF發(fā)行火爆，4家基金公司及各大券商渠道儼然呈現(xiàn)火拼態(tài)勢。

　　截至今日下午2點50分，四家基金公司均已實現(xiàn)超額認購，工銀瑞信作為此次首發(fā)的唯一一家銀行系公募，認購量也突破50億大關(guān)。截至券商中國記者發(fā)稿，華夏基金認購金額約350億，易方達認購額約250億，華泰柏瑞認購120億，工銀瑞信認購85億。這意味著，以每只50億募集上限計算，四只產(chǎn)品獲配比例最低為華夏基金，配售比例約為15%。實際認購金額及配售比例以基金公司公告為準。

　　上交所數(shù)據(jù)顯示，截至9月1日，科創(chuàng)板上市公司達165家，總市值2.88萬億元，募資總額超2500億元?？苿?chuàng)50指數(shù)作為市場上唯一表征科創(chuàng)板走勢的指數(shù)，匯聚了科創(chuàng)板中50只市值大、流動性好的股票，聚焦新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新材料、高端裝備等戰(zhàn)略新興行業(yè)，科創(chuàng)板也被譽為中國版“納斯達克”。

　　發(fā)售即遭哄搶

　　科創(chuàng)50ETF成為各大券商重點營銷推介的產(chǎn)品。早在發(fā)售前，各渠道紛紛刷屏宣傳海報，開展投教工作，持續(xù)營銷造勢。

　　截至上午10點半，渠道處傳來捷報。以華泰證券為例，4只科創(chuàng)50ETF合計銷量約40億，其中華泰柏瑞銷量33億。據(jù)不完全統(tǒng)計，華泰柏瑞賣超40億，易方達賣超50億，華夏賣超70億。

　　截至下午2點半，國泰君安但券商科創(chuàng)50ETF累計委托金額已突破50億元，另外銀河證券等日內(nèi)戰(zhàn)績也非常驚人。國泰君安相關(guān)負責人坦言，本次產(chǎn)品銷售，國泰君安刷新歷史銷量紀錄。

　　“我們把這個基金銷售當作目前最重要的事情在做，”滬上一家券商營業(yè)部負責人表示，在基金發(fā)售之前，所在券商已經(jīng)通過線上等方式對營業(yè)部一些涉及的人員做了幾輪培訓和動員，在最近幾天，理財經(jīng)理們也通過短信等方式最大范圍對客戶進行了宣傳覆蓋。

　　在線下線上等渠道，各個券商也是做足了營銷功夫。9月22日當天，不少券商APP的開屏廣告都是科創(chuàng)50ETF，進入APP之后，在一些醒目的位置也都做了推薦。

　　“總部從8月中旬開始，就陸續(xù)組織7場線上全渠道路演，分支機構(gòu)線下路演、客戶沙龍活動超100場，員工參與線上產(chǎn)品課程學習培訓3400人。產(chǎn)品過會后，總部下發(fā)產(chǎn)品銷售通知郵件，組織了多輪分支機構(gòu)產(chǎn)品預計銷量反饋，分支機構(gòu)熱情高漲，參與度高?！眹┚蚕嚓P(guān)負責人對券商中國記者介紹。

　　除了營銷渠道之外，券商還在技術(shù)等方面做足了功夫。國泰君安介紹，9月初，針對該產(chǎn)品是場內(nèi)ETF，且投資類別是科創(chuàng)板股票，相交其他場內(nèi)ETF在客戶匹配、適當性要求可能會不同，進行了場內(nèi)客戶購買ETF產(chǎn)品風險揭示書的開發(fā)和上線。產(chǎn)品過會后，公司產(chǎn)品引入、準入審核、銷售組織部門積極行動，快速完成產(chǎn)品在公司的參數(shù)設置、客戶端投教和員工培訓學習。

　　該負責人介紹，截至下午1:30 國泰君安單家券商委托金額超過40億。

　　從各家了解的信息上來看，推薦產(chǎn)品的重點也各有傾向，如中信證券提前多日在營銷渠道上銷售自家公司旗下的華夏基金，而華泰證券也在漲樂財富通主推華泰柏瑞。

　　而另外一些券商則是無差別推薦，根據(jù)市場銷售情況適度調(diào)整策略。國泰君安就表示，公司以客戶為中心，充分尊重客戶選擇，無重點偏向某只基金。更關(guān)注后期產(chǎn)品的跟蹤誤差、流動性，以及給客戶的后續(xù)產(chǎn)品持續(xù)服務。

　　“我們上午主推申購費率較低的產(chǎn)品，后來一些產(chǎn)品銷售太快，我們就改推賣得慢的產(chǎn)品了，畢竟對于客戶來說，后面的產(chǎn)品配售比例較高，買得到才是重點。”前述營業(yè)部負責人表示。

　　值得一提的是，首批4家基金公司華夏、易方達、華泰柏瑞、工銀瑞信，工銀瑞信是唯一一家銀行系基金公司，同臺PK中也實現(xiàn)一日售罄。

　　后續(xù)還將推出聯(lián)接基金

　　首批科創(chuàng)ETF發(fā)行后，聯(lián)接基金的進度將備受關(guān)注。

　　7月15日，易方達、華夏、工銀瑞信、華泰柏瑞4家基金公司上報了科創(chuàng)50ETF的聯(lián)接基金，目前尚未獲批，預計也將盡快問世。

　　ETF聯(lián)接基金是投資于ETF基金的基金，密切跟蹤標的指數(shù)表現(xiàn)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，采用開放式運作方式的基金。

　　值得注意的是，ETF聯(lián)接基金最高倉位95%，ETF基金最高倉位100%，所以正常情況下，ETF聯(lián)接基金的跟蹤誤差會略大于ETF基金。

　　另一方面，ETF聯(lián)接基金90%的資金投資于ETF基金，還有少部分資金可以主動投資，有可能取得超額收益。從這一點上看，ETF聯(lián)接基金也有點像指數(shù)增強基金。

　　從產(chǎn)品屬性看，聯(lián)接基金可通過基金賬戶在場外即可購買，投資門檻同樣較低，更為適合中小投資者進行布局。后續(xù)聯(lián)接基金的發(fā)行有利于做大科創(chuàng)ETF及其聯(lián)接基金的管理規(guī)模及客戶數(shù)量，形成良性互動局面。工銀瑞信基金旗下ETF產(chǎn)品運作較為精細，其中工銀滬深300ETF、工銀上證50ETF近兩年跟蹤誤差控制均在同類基金產(chǎn)品中排名領先。

　　如何看待科創(chuàng)板高估值

　　科創(chuàng)企業(yè)普遍具有技術(shù)新、前景不確定、業(yè)績波動大、風險高等特征，市場可比公司較少，傳統(tǒng)估值方法可能不適用，發(fā)行定價難度較大，而且注冊制下，未來可能個股分化表現(xiàn)會日趨明顯。

　　易方達基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理成曦表示，科創(chuàng)板自推出之時便確立了“面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求”、“服務于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)”的定位，這標志著科創(chuàng)板將成為我國資本市場實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級、推動科技創(chuàng)新、打贏科技戰(zhàn)的中堅力量。從發(fā)展空間來看，擁有高科技創(chuàng)新屬性的科創(chuàng)板，研發(fā)投入占比明顯高于其他板塊，硬核實力支撐企業(yè)營收高速增長，旗下標的業(yè)績優(yōu)勢正在凸顯。

　　華夏基金數(shù)量投資部基金經(jīng)理榮膺表示，科技類公司是非常適合采取被動方式進行投資的，科創(chuàng)50指數(shù)ETF緊跟指數(shù)走勢，能夠有效避免單一持股時“指數(shù)漲了，個股不漲”的尷尬情況，對個人投資者來說是更高效、便捷的投資方式。

　　針對科創(chuàng)板估值問題，榮膺表示，科創(chuàng)板估值問題要相對分化地來看，一些科創(chuàng)板龍頭所呈現(xiàn)出的高估值狀態(tài)，主要來自于高的增速和相對穩(wěn)健的估值溢價。從傳統(tǒng)的估值角度來看，科創(chuàng)50的市盈率為79.49倍，和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)63.3倍的市盈率相比略高一些，但比科創(chuàng)板整體低，也遠低于創(chuàng)業(yè)板綜指116倍的市盈率。

　　而科創(chuàng)50指數(shù)的成分股具有相對更高的發(fā)展起點，更大的長期發(fā)展空間，理應由相對更高的估值溢價，現(xiàn)在所呈現(xiàn)出的高估值的狀態(tài)主要來自于高的增速和龍頭相對穩(wěn)健的估值溢價。目前市盈率的水平應當說還是合理的。

　　工銀瑞信指數(shù)投資中心總經(jīng)理章赟章赟認為科創(chuàng)板也存在兩個投資風險值得關(guān)注：一個是科創(chuàng)板漲跌幅是20%，相較其他板塊10%的漲跌幅限制，不可避免波動率更大一些，投資者需對其風險特征有充分把握。另一個是，科創(chuàng)板上市公司的“硬核科技”定位，對研發(fā)、科技等要求高，對盈利要求并沒有其他板塊那么高。然而，公司價值來自于估值和盈利，沒有盈利的公司若長期無法將其核心技術(shù)、生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為實實在在的盈利，投資將存在風險，這一點也是廣大投資者需要注意的。