10月15日晚間，【晶晨股份(688099)、股吧】(688099.SH)作為首家，開啟了科創(chuàng)板公司公布三季報的大幕。前三季度公司實現(xiàn)實現(xiàn)營收17.65億元，同比增長3.43%，實現(xiàn)凈利潤-1329.47萬元，同比下滑110.05%，實現(xiàn)扣非凈利潤-2704.20萬元，同比下滑122.41%。第三季度公司實現(xiàn)凈利潤4927.06萬元，相較第二季度虧損2327.06萬元，增長311.73%。

　　第三季度扭虧為盈對于晶晨股份來說無疑是個好消息，畢竟此前晶晨股份凈利潤和扣非凈利潤已連續(xù)6個季度負增長。

　　2019年，晶晨股份成為第二批闖入科創(chuàng)板的企業(yè)，芯片概念的光環(huán)下受到資本市場的熱捧，上市當日最高時漲到了165.88元，火熱程度可見一斑，時至今日，晶晨股份股價近乎腰斬，業(yè)績低迷，原因似乎并不只是其在季報中所講的三費支出的增加，更多的來自于下游需求的疲軟。

　　因下游需求乏力 原有業(yè)務疲軟

　　晶晨股份在2020年三季報給出了兩條業(yè)績下滑的理由，第一，晶晨股份的芯片從28nm升級至12nm，但此次產(chǎn)品升級的規(guī)模效應未能完全體現(xiàn)，導致新產(chǎn)品單位成本較高，造成毛利率下降；第二，銷售費用、管理費用、研發(fā)費用三項運營支出費用大幅增加，該三項運營費用5.45億元，同比上升20.15%。

　　有分析人士認為，除了上述原因之外，從根本上來看，業(yè)績持續(xù)下滑還得歸因于下游需求乏力。

　　財務數(shù)據(jù)顯示，晶晨股份上市前的2017年、2018年營收分別為16.90億元、23.69億元，同比增長率分別為47.06%、40.14%，2019年開始晶晨股份營收進入停滯狀態(tài)。

　　而這要從晶晨股份的具體業(yè)務說起。晶晨股份從事多媒體智能終端SoC芯片的研發(fā)、設計和銷售，主要產(chǎn)品包括智能機頂盒芯片，智能電視芯片和AI音視頻系統(tǒng)終端芯片，2019年該三類產(chǎn)品分別實現(xiàn)營收12.51億元、8.63億元、2.43億元，分別占總營收的53.09%、36.61%、10.31%?？梢娭悄軝C頂盒芯片是晶晨股份的核心收入來源，2017年、2018年該產(chǎn)品營收在總營收中占比更高。

　　反觀近幾年智能機頂盒的銷量，根據(jù)格蘭研究數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年是全球IPTV/OTT機頂盒銷量增速最快的兩年，這也是晶晨股份業(yè)績快速增長的兩年。2019年開始，全球IPTV/OTT機頂盒市場增速緩慢，中國市場甚至出現(xiàn)了銷量大幅下滑的情況，從2018年的9476萬臺下滑到6000萬臺，降幅高達50%以上。

　　面臨智能機頂盒銷量的停滯不前，晶晨股份不得不忍受業(yè)績下滑的痛苦。

　　除智能機頂盒銷量不樂觀外，智能電視的銷量也開始放緩，要知道，智能電視芯片收入，占晶晨股份總營收30%以上。

　　而智能機頂盒芯片和智能電視芯片兩項營收加起來，占了晶晨股份總營收近90%，相比晶晨股份在三季報里對業(yè)績下滑原因的輕描淡寫，下游需求乏力問題似乎更加嚴重。

　　新項目加入 變現(xiàn)仍需時日

　　為了解決上述問題，其實，晶晨股份也在想新的業(yè)務發(fā)展。

　　三季報顯示，晶晨股份Wi-Fi芯片已順利量產(chǎn)，鑒于Wi-Fi芯片下游用途廣泛，或可有效改善其受單一市場需求變動帶來的營收波動風險，從而打開新的贏利點。

　　半年報顯示，晶晨股份的研發(fā)項目除了智能機頂盒和智能電視芯片項目，還包括智能家居影像芯片、智能投影儀芯片、高端人工智能終端芯片SoC、單片機5G WiFi與集成藍牙5.0方案開發(fā)等項目。

　　別看AI音視頻終端芯片僅占總營收10%，它可是個遍地開花的產(chǎn)品。音頻智能終端包括智能音箱、耳機、車載音響等，視頻類智能終端包括智能網(wǎng)絡監(jiān)控攝像機、行車記錄儀、智能門禁等，AI音視頻終端芯片將在這些終端產(chǎn)品上大顯身手。

　　目前來看，AI音視頻終端芯片的收入主要來自于智能音箱，由于2019年智能音箱市場打起了價格戰(zhàn)，這也對晶晨股份該產(chǎn)品產(chǎn)生一定的沖擊。

　　不過，需要看到，這些項目變現(xiàn)仍需時日。

　　逆勢投資顯誠意 投資者是否買賬待觀察

　　正如公司業(yè)績報所提到的那樣，在業(yè)績低迷的情況下，晶晨股份不僅沒有捂緊錢袋子，反正加大了投資力度，除了在銷售費用、管理費用、研發(fā)費用上大把花錢，在人員上也進行了大規(guī)模擴張。

　　8月6日投資者關系活動記錄表中，晶晨股份披露截止至2020年一季度，公司員工人數(shù)為898人，相較于去年同期增長12.95%，增長約110多人。前三季度職工薪酬達3.44億，同比增長15.05%。

　　9月24日，晶晨股份發(fā)布關于向激勵對象授予預留部分限制性股票的公告，公告表明計劃對31位技術骨干和2名中層管理人員授予限制性股票激勵。

　　智能機頂盒與智能電視銷量不振，預計短期內(nèi)晶晨股份業(yè)績難以徹底扭轉(zhuǎn)頹勢，但其在新產(chǎn)品的布局、人才儲備以及管理上發(fā)力，多管齊下，向投資者展示了十足的誠意，但投資者是否有足夠的耐心等待晶晨股份重新起航呢？