10月21日，證監(jiān)會(huì)同意螞蟻集團(tuán)(行情688688,診股)科創(chuàng)板IPO注冊(cè)，這意味著A股即將迎來首個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，有望成為全球最大IPO。下周四螞蟻集團(tuán)迎來申購(gòu)，隨著上市推進(jìn)，預(yù)計(jì)螞蟻集團(tuán)將帶來四大影響。

　　螞蟻集團(tuán)下周迎申購(gòu)

　　10月22日晚間，上交所官網(wǎng)顯示，螞蟻集團(tuán)科創(chuàng)板上市注冊(cè)生效，這意味著螞蟻集團(tuán)A+H上市交易漸行漸近。從8月25日首發(fā)申請(qǐng)獲受理到10月21日正式注冊(cè)生效，螞蟻集團(tuán)一共只用了58天時(shí)間。

　　根據(jù)招股書更新的數(shù)據(jù)，2020年螞蟻集團(tuán)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1181.91億元，同比增長(zhǎng)42.56%，主要來自數(shù)字金融科技平臺(tái)收入的增長(zhǎng)；實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)695.49億元，同比增長(zhǎng)74.28%；整體毛利率從去年同期的48.13%增長(zhǎng)至58.84%。

　　2017-2019年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入653.96億元、857.22億元、1206.18億元，2017年度至2019年度年均復(fù)合增長(zhǎng)率為35.81%；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)82.05億元、21.56億元、180.72億元。

　　根據(jù)螞蟻集團(tuán)更新招股書并公布的上市發(fā)行方案，將按照1：1的首發(fā)規(guī)模分別在A股和H股發(fā)行不超過16.7億股的新股，A+H發(fā)行的新股數(shù)量合計(jì)不超過發(fā)行后（綠鞋前）公司總股本的11%，發(fā)行后總股本不低于300.3897億股（綠鞋前）。此次螞蟻集團(tuán)在A股的初始戰(zhàn)略配售股票數(shù)為13.4億股，占A股初始發(fā)行量的80%，占“綠鞋”后總發(fā)行股數(shù)的69.57%，創(chuàng)下科創(chuàng)板新高。

　　根據(jù)公告，本次發(fā)行的初步詢價(jià)時(shí)間為10月23日，申購(gòu)時(shí)間為10月29日，繳款日期為11月2日。

　　目前，多家機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行了估值測(cè)算。國(guó)信證券(行情002736,診股)通過絕對(duì)估值法和相對(duì)估值法，給出的估值范圍是1.7萬億元至2.5萬億元。方正證券(行情601901,診股)綜合各種估值方法后，得出螞蟻集團(tuán)內(nèi)在價(jià)值約為4000億美元（折合2.66萬億人民幣）。而23日匯豐環(huán)球研究表示，上調(diào)對(duì)螞蟻集團(tuán)的估值預(yù)測(cè)，由原來2400億美元升至3200億美元，表示螞蟻集團(tuán)估值具有吸引力，僅相當(dāng)預(yù)測(cè)明年市盈率33倍及動(dòng)態(tài)市盈率1.6倍。

　　分流效應(yīng)或高于【中芯國(guó)際(688981)、股吧】(行情688981,診股)

　　隨著螞蟻集團(tuán)的申購(gòu)，對(duì)于后市的影響也引起市場(chǎng)普遍關(guān)注。

　　興業(yè)證券(行情601377,診股)首席策略分析師、策略研究中心總經(jīng)理王德倫認(rèn)為，巨額融資的IPO登陸資本市場(chǎng)，往往有四個(gè)方面影響：IPO融資效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)偏好沖擊、交易資金分流和存量資金再平衡。

　　針對(duì)前三點(diǎn)，回顧2013年以來A股前五大IPO案例，計(jì)算萬得全A指數(shù)在詢價(jià)繳款日和公司上市日前后3天表現(xiàn)后發(fā)現(xiàn)有以下特點(diǎn)：

　　其一，IPO融資效應(yīng)帶來市場(chǎng)下跌可能并不明顯。國(guó)泰君安(行情601211,診股)和工業(yè)富聯(lián)(行情601138,診股)詢價(jià)繳款日前后出現(xiàn)一定程度下跌，其他案例漲跌不一。近期中芯國(guó)際詢價(jià)繳款前后，市場(chǎng)仍處于快速上行階段。

　　其二，標(biāo)志性企業(yè)上市后帶來的獲利了結(jié)和風(fēng)險(xiǎn)偏好沖擊可能影響更大。資金和籌碼大幅擴(kuò)容后的A股，對(duì)于IPO融資效應(yīng)的短期沖擊可能愈發(fā)免疫。IPO對(duì)于投資者的影響更多體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)偏好方面：中芯國(guó)際上市推動(dòng)了估值位于頂部的半導(dǎo)體及元件概念獲利了結(jié)、國(guó)泰君安上市對(duì)于2015年牛市頂部脆弱的流動(dòng)性產(chǎn)生向下催化、工業(yè)富聯(lián)上市是2018年眾多市場(chǎng)沖擊中的一朵浪花。巨型IPO公司上市日的影響可能比繳款日更大。

　　其三，螞蟻集團(tuán)上市首日對(duì)于交易資金的分流效應(yīng)可能高于中芯國(guó)際。IPO規(guī)模與上市首日新股占市場(chǎng)總成交額的比重呈正相關(guān)關(guān)系。

　　此外，王德倫進(jìn)一步指出，“公司上市后，可能臨時(shí)調(diào)入滬深300指數(shù)（總市值在滬深A(yù)股中位列前10名）和科創(chuàng)50指數(shù)（上市滿1個(gè)月后，總市值在科創(chuàng)板中位列前3名，經(jīng)過專家委員會(huì)討論后可以納入）。若螞蟻集團(tuán)在滬深300和科創(chuàng)50成分權(quán)重分別為0.67%與10%，屆時(shí)跟蹤這兩只指數(shù)的被動(dòng)型資金將可能有31.4億元流入公司?！?/p>

　　同時(shí)，王德倫表示，如果被動(dòng)型和主動(dòng)型資金推動(dòng)螞蟻集團(tuán)上市后表現(xiàn)亮眼，一方面可能會(huì)吸引個(gè)人投資者主動(dòng)跟隨配置；另一方面，因?yàn)槲浵伡瘓F(tuán)在計(jì)算機(jī)、科創(chuàng)板等板塊占比較大，為了避免跑輸基準(zhǔn)和相對(duì)業(yè)績(jī)，部分基金資金可能面臨被動(dòng)跟隨交易，并再次推動(dòng)股價(jià)，從而形成正循環(huán)反饋，屆時(shí)其他科技成長(zhǎng)板塊可能面臨更劇烈的資金再平衡。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝23日在接受《大眾證券報(bào)》記者采訪時(shí)表示道：“螞蟻集團(tuán)巨額融資對(duì)未來市場(chǎng)負(fù)面影響很大，或會(huì)有顯著的抽血效應(yīng)。短期內(nèi)，螞蟻集團(tuán)可能會(huì)遭到游資爆炒，投資者對(duì)此應(yīng)保持警惕，以免嚴(yán)重被踩踏。與此同時(shí)，螞蟻集團(tuán)上市以后，預(yù)計(jì)股票可能會(huì)在一定程度上承壓，市預(yù)期股價(jià)表現(xiàn)不容樂觀?！?/p>

　　此外，宋清輝進(jìn)一步認(rèn)為，“螞蟻集團(tuán)本質(zhì)上是一家金融公司，并非是真正的科技公司，因此其超兩萬億的估值有些虛高，可能其自身也難以支撐起這么高的市場(chǎng)估值?！?/p>