森泰英格：刀具調(diào)價致毛利率下滑 鋼材價格上漲盈利能力或?qū)⒊?/h1>
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 上交所已于11月3日受理森泰英格（成都）數(shù)控刀具股份有限公司（以下簡稱“森泰英格”或“公司”）的科創(chuàng)板IPO申請。
上交所已于11月3日受理森泰英格（成都）數(shù)控刀具股份有限公司（以下簡稱“森泰英格”或“公司”）的科創(chuàng)板IPO申請。
2020年上半年，森泰英格實現(xiàn)營收8260.88萬元，同比增長14.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤1612.99萬元，同比35.82%；綜合毛利率為46.75%，同比下降2.72個百分點；凈利率為19.53%，同比增長3個百分點。
根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，鋼材綜合價格指數(shù)在2020年4月份觸及年內(nèi)低點。截至2020年9月，鋼材綜合價格指數(shù)為105.99點，較4月低點上漲9.7%；金屬鎳現(xiàn)貨價格為114.1元/千克，較3月份最低點上漲23.55%。如果鋼材價格及合金鋼中金屬元素價格后續(xù)上漲，森泰英格原材料采購成本亦將上行，公司的盈利能力或?qū)⒊袎骸?/p>
營收、利潤規(guī)模較小 應(yīng)收賬款期后回款比例大幅降低
森泰英格從事于高端數(shù)控刀具及精密夾具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主營產(chǎn)品包括工具系統(tǒng)及附件、可轉(zhuǎn)位刀具、刀片、超硬刀具、合金刀具、液壓夾具和機械夾具等。
公司控股股東為夏永奎，實際控制人為夏永奎和劉敏夫婦二人。截至招股書簽署之日，二人直接持有森泰英格31.35%的股份，通過英格咨詢及森泰咨詢間接持有森泰英格19.04%的股份，兩人合計擁有公司50.39%的表決權(quán)。
2020年上半年，森泰英格實現(xiàn)營收8260.88萬元，同比增長14.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤1612.99萬元，同比35.82%。
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圖1：2016H1-2020H1森泰英格營收與歸母凈利潤
今年上半年，國內(nèi)同行業(yè)可比公司廈門金鷺（財務(wù)數(shù)據(jù)來自母公司廈門鎢業(yè)(行情600549,診股)）、歐科億(行情688308,診股)、【恒鋒工具(300488)、股吧】(行情300488,診股)、和華銳工具和沃爾德(行情688028,診股)分別實現(xiàn)營收143968.87萬元、30822.94萬元、15115.45萬元、13722.78萬元、10610.05萬元；分別實現(xiàn)歸母凈利潤19447.91萬元、4792.83萬元、3803.32萬元、3448.6萬元和2682.1萬元。森泰英格營收、利潤規(guī)模相對國內(nèi)同行業(yè)可比公司相對較小，在抵御市場風(fēng)險能力方面可能偏弱。
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圖2：2020H1國內(nèi)同行業(yè)可比公司營收、利潤情況
2017年-2020年上半年，隨著公司營收規(guī)模不斷擴大，其應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營收的比例也逐年增加。2020年上半年，森泰英格應(yīng)收賬款期后一年回款比例為72.64%，較2019年年末下降了14.74個百分點，呈現(xiàn)出持續(xù)下降態(tài)勢，或?qū)⑹构久媾R應(yīng)收賬款大幅減值的風(fēng)險。
主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率較低
根據(jù)公司招股書數(shù)據(jù)，本次森泰英格申請上市擬募資約3.2億元，其中2.8億元將用于高端數(shù)控刀具及精密夾具擴產(chǎn)升級改造項目，0.4億元將用于研發(fā)中心升級項目。
按照公司產(chǎn)品營收構(gòu)成來看。報告期內(nèi)，森泰英格工具系統(tǒng)及附件、切削刀具和精密夾具實現(xiàn)營收占總營收的比例分別為31.99%、54.01%和13.99%。其中切削刀具中，可轉(zhuǎn)位刀具、刀片、超硬刀具和合金刀具實現(xiàn)營收占總營收的比例分別為23.43%、18.2%、8.7%和3.68%。
2017年-2020年上半年，切削刀具為公司貢獻(xiàn)營收均超五成以上，但其產(chǎn)能利用率均低于工具系統(tǒng)和精密夾具。
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圖3：2017-2020H1森泰英格各產(chǎn)品產(chǎn)能利用率
可轉(zhuǎn)位刀具產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和超硬刀具調(diào)價致毛利率下滑
2020年上半年，森泰英格綜合毛利率為46.75%，同比下降2.72個百分點，主要是因為報告期內(nèi)，公司可轉(zhuǎn)位刀具細(xì)分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和超硬刀具調(diào)價的影響；凈利率為19.53%，同比增長3個百分點，可能是因為其費用管控能力較強。
2020年1-6月，森泰英格可轉(zhuǎn)位刀具占營收比例為29.49%，較2019年年末下降4.86個百分點。同期，公司超硬刀具產(chǎn)品平均單位售價2274.13元/件，較2019年年末下降6.62個百分點；平均單位成本1250.92元/件，較2019年年末上漲12.07個百分點。
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圖4：2017-2020H1森泰英格各產(chǎn)品毛利率走勢
上半年，公司期間費用率為22.12%，較2019年下降8.19個百分點；銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率和財務(wù)費用率分別為5.09%、8.59%、6.95%和1.49%，較2019年年末分別下降4.55個百分點、2.3個百分點、0.69個百分點和0.66個百分點。
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圖5：2017-2020H1森泰英格期間費用率
原材料價格上漲 盈利能力或?qū)⒊袎?/STRONG>
公司生產(chǎn)經(jīng)營所用主要原材料為鋼材、硬質(zhì)合金及超硬材料，產(chǎn)品所用鋼材主要為合金鋼，合金鋼是在碳素鋼基礎(chǔ)上添加一種或多種合金元素如鉻、鎳、鉬、鎢、釩等來提高材料使用性能和工藝性能的一種鋼材。
2020年1-6月，公司鋼材采購金額占總采購金額比例出現(xiàn)大幅度下滑，可能是因為鋼材采購單價下滑所致。上半年，公司采購鋼材單價為8.79元/公斤，較2019年末下降10.8個百分點。
根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，鋼材綜合價格指數(shù)在2020年4月份觸及年內(nèi)低點。截至2020年9月，鋼材綜合價格指數(shù)為105.99點，較4月低點上漲9.7%。
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圖6：2019年-2020年9月30日鋼材綜合價格指數(shù)（CSPI）
金屬鎳自今年二季度份開始，現(xiàn)貨價格震蕩上行。截至2020年9月，金屬鎳現(xiàn)貨價格為114.1元/千克，較3月份最低點上漲23.55%。而合金鋼中其他金屬元素鉻、鉬、鎢、釩現(xiàn)貨價格依舊保持平穩(wěn)。
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圖7：2020年年初-9月30日金屬鎳現(xiàn)貨價格
如果鋼材價格及合金鋼中金屬元素價格后續(xù)上漲，森泰英格原材料采購成本亦將上行，疊加不斷上漲的人工費用，公司的盈利能力或?qū)⒊袎骸?/p>
關(guān)鍵詞：
英格,刀具
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作者：佚名
摘要： 上交所已于11月3日受理森泰英格（成都）數(shù)控刀具股份有限公司（以下簡稱“森泰英格”或“公司”）的科創(chuàng)板IPO申請。
上交所已于11月3日受理森泰英格（成都）數(shù)控刀具股份有限公司（以下簡稱“森泰英格”或“公司”）的科創(chuàng)板IPO申請。 2020年上半年，森泰英格實現(xiàn)營收8260.88萬元，同比增長14.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤1612.99萬元，同比35.82%；綜合毛利率為46.75%，同比下降2.72個百分點；凈利率為19.53%，同比增長3個百分點。
根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，鋼材綜合價格指數(shù)在2020年4月份觸及年內(nèi)低點。截至2020年9月，鋼材綜合價格指數(shù)為105.99點，較4月低點上漲9.7%；金屬鎳現(xiàn)貨價格為114.1元/千克，較3月份最低點上漲23.55%。如果鋼材價格及合金鋼中金屬元素價格后續(xù)上漲，森泰英格原材料采購成本亦將上行，公司的盈利能力或?qū)⒊袎骸?/p>
營收、利潤規(guī)模較小 應(yīng)收賬款期后回款比例大幅降低 森泰英格從事于高端數(shù)控刀具及精密夾具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主營產(chǎn)品包括工具系統(tǒng)及附件、可轉(zhuǎn)位刀具、刀片、超硬刀具、合金刀具、液壓夾具和機械夾具等。
公司控股股東為夏永奎，實際控制人為夏永奎和劉敏夫婦二人。截至招股書簽署之日，二人直接持有森泰英格31.35%的股份，通過英格咨詢及森泰咨詢間接持有森泰英格19.04%的股份，兩人合計擁有公司50.39%的表決權(quán)。
2020年上半年，森泰英格實現(xiàn)營收8260.88萬元，同比增長14.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤1612.99萬元，同比35.82%。
圖1：2016H1-2020H1森泰英格營收與歸母凈利潤
今年上半年，國內(nèi)同行業(yè)可比公司廈門金鷺（財務(wù)數(shù)據(jù)來自母公司廈門鎢業(yè)(行情600549,診股)）、歐科億(行情688308,診股)、【恒鋒工具(300488)、股吧】(行情300488,診股)、和華銳工具和沃爾德(行情688028,診股)分別實現(xiàn)營收143968.87萬元、30822.94萬元、15115.45萬元、13722.78萬元、10610.05萬元；分別實現(xiàn)歸母凈利潤19447.91萬元、4792.83萬元、3803.32萬元、3448.6萬元和2682.1萬元。森泰英格營收、利潤規(guī)模相對國內(nèi)同行業(yè)可比公司相對較小，在抵御市場風(fēng)險能力方面可能偏弱。
圖2：2020H1國內(nèi)同行業(yè)可比公司營收、利潤情況
2017年-2020年上半年，隨著公司營收規(guī)模不斷擴大，其應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營收的比例也逐年增加。2020年上半年，森泰英格應(yīng)收賬款期后一年回款比例為72.64%，較2019年年末下降了14.74個百分點，呈現(xiàn)出持續(xù)下降態(tài)勢，或?qū)⑹构久媾R應(yīng)收賬款大幅減值的風(fēng)險。
主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率較低 根據(jù)公司招股書數(shù)據(jù)，本次森泰英格申請上市擬募資約3.2億元，其中2.8億元將用于高端數(shù)控刀具及精密夾具擴產(chǎn)升級改造項目，0.4億元將用于研發(fā)中心升級項目。
按照公司產(chǎn)品營收構(gòu)成來看。報告期內(nèi)，森泰英格工具系統(tǒng)及附件、切削刀具和精密夾具實現(xiàn)營收占總營收的比例分別為31.99%、54.01%和13.99%。其中切削刀具中，可轉(zhuǎn)位刀具、刀片、超硬刀具和合金刀具實現(xiàn)營收占總營收的比例分別為23.43%、18.2%、8.7%和3.68%。
2017年-2020年上半年，切削刀具為公司貢獻(xiàn)營收均超五成以上，但其產(chǎn)能利用率均低于工具系統(tǒng)和精密夾具。
圖3：2017-2020H1森泰英格各產(chǎn)品產(chǎn)能利用率
可轉(zhuǎn)位刀具產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和超硬刀具調(diào)價致毛利率下滑 2020年上半年，森泰英格綜合毛利率為46.75%，同比下降2.72個百分點，主要是因為報告期內(nèi)，公司可轉(zhuǎn)位刀具細(xì)分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和超硬刀具調(diào)價的影響；凈利率為19.53%，同比增長3個百分點，可能是因為其費用管控能力較強。
2020年1-6月，森泰英格可轉(zhuǎn)位刀具占營收比例為29.49%，較2019年年末下降4.86個百分點。同期，公司超硬刀具產(chǎn)品平均單位售價2274.13元/件，較2019年年末下降6.62個百分點；平均單位成本1250.92元/件，較2019年年末上漲12.07個百分點。
圖4：2017-2020H1森泰英格各產(chǎn)品毛利率走勢
上半年，公司期間費用率為22.12%，較2019年下降8.19個百分點；銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率和財務(wù)費用率分別為5.09%、8.59%、6.95%和1.49%，較2019年年末分別下降4.55個百分點、2.3個百分點、0.69個百分點和0.66個百分點。
圖5：2017-2020H1森泰英格期間費用率
原材料價格上漲 盈利能力或?qū)⒊袎?/STRONG> 公司生產(chǎn)經(jīng)營所用主要原材料為鋼材、硬質(zhì)合金及超硬材料，產(chǎn)品所用鋼材主要為合金鋼，合金鋼是在碳素鋼基礎(chǔ)上添加一種或多種合金元素如鉻、鎳、鉬、鎢、釩等來提高材料使用性能和工藝性能的一種鋼材。
2020年1-6月，公司鋼材采購金額占總采購金額比例出現(xiàn)大幅度下滑，可能是因為鋼材采購單價下滑所致。上半年，公司采購鋼材單價為8.79元/公斤，較2019年末下降10.8個百分點。
根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，鋼材綜合價格指數(shù)在2020年4月份觸及年內(nèi)低點。截至2020年9月，鋼材綜合價格指數(shù)為105.99點，較4月低點上漲9.7%。
圖6：2019年-2020年9月30日鋼材綜合價格指數(shù)（CSPI）
金屬鎳自今年二季度份開始，現(xiàn)貨價格震蕩上行。截至2020年9月，金屬鎳現(xiàn)貨價格為114.1元/千克，較3月份最低點上漲23.55%。而合金鋼中其他金屬元素鉻、鉬、鎢、釩現(xiàn)貨價格依舊保持平穩(wěn)。
圖7：2020年年初-9月30日金屬鎳現(xiàn)貨價格
如果鋼材價格及合金鋼中金屬元素價格后續(xù)上漲，森泰英格原材料采購成本亦將上行，疊加不斷上漲的人工費用，公司的盈利能力或?qū)⒊袎骸?/p>
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