云知聲智能科技股份有限公司（以下簡稱“云知聲”或“公司”）于11月初提交了科創(chuàng)板上市申請。公司擬發(fā)行不超過2025萬股，發(fā)行完成后總股本不超過8091.92萬股。

　　云知聲擬采用科創(chuàng)板第二套上市標準，即預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例不低于15%。

　　受益于人工智能語音市場快速發(fā)展，云知聲2017年至2019年的營業(yè)收入年均復合增速達到89.48%。但與此同時，受毛利率較低、費用端銷售費用、研發(fā)費用持續(xù)增長等因素影響，公司虧損規(guī)模逐年擴大，營收增速放緩。

　　智能語音交互產品營收占比下降 業(yè)務轉向智慧物聯(lián)解決方案 　　根據云知聲招股書援引的灼識咨詢數據，我國人工智能語音市場規(guī)模從2015年9.4億元增長至2019年148.0億元，年均復合增長率接近100%。目前全球智能語音行業(yè)的市場參與者分為兩類，包括互聯(lián)網科技巨頭谷歌、蘋果、亞馬遜、百度以及智能語音技術公司Nuance、Cerence、科大訊飛(行情002230,診股)、思必馳等。云知聲的主營業(yè)務包括提供智能語音交互產品、智慧物聯(lián)解決方案、人工智能技術服務三大部分。智能語音交互產品包括物聯(lián)網語音交互產品、智能語音工具產品；智慧物聯(lián)解決方案主要面向酒店、社區(qū)、住宅、醫(yī)院等特定場景；人工智能技術服務則賦能客戶開展業(yè)務智能化升級、降本增效以及提高生產力。

　　不過，從2017年至2020年上半年各業(yè)務的營收占比變化可以看到，云知聲的智能語音交互產品營收占比持續(xù)下降，由2017年96.93%下降至2020年上半年28.15%。與之相對應的是，同期智慧物聯(lián)解決方案業(yè)務的營收占比持續(xù)上升，由0.00%上升至67.17%。

　　對于這一變化，云知聲解釋原因為智能音箱、兒童陪伴機器人(行情300024,診股)等消費電子產品賽道的市場競爭愈發(fā)激烈，公司調整了經營戰(zhàn)略，逐步由智能單品供應商升級為智慧物聯(lián)解決方案提供商。

　　圖1：2015年至2019年中國人工智能語音市場規(guī)模

　　圖2：2017年至2020年上半年云知聲各業(yè)務營收占比變化

　　營收增速放緩 虧損規(guī)模逐年擴大 　　2017年至2019年，云知聲的歸母凈利潤分別為-1.74億元、-2.13億元和-2.79億元。虧損規(guī)模逐年擴大。

　　圖3：2017年至2020年上半年云知聲營業(yè)收入、歸母凈利潤

　　研究發(fā)現，云知聲虧損規(guī)模增加與營收增速放緩、毛利率較低、費用端銷售費用、研發(fā)費用持續(xù)增長等因素密切相關。

　　2017年至2019年，云知聲的營業(yè)收入從0.61億元增長至2.19億元，年均復合增速達到89.48%。但具體到各年度營收增速上來看，2018年，云知聲營業(yè)收入同比增長222.95%。到了2019年，公司營收只同比增長11.17%，呈明顯放緩趨勢。此外，云知聲的主營業(yè)務毛利率雖然近年來有所上升，但2019年、2020年上半年分別只有26.28%和31.66%，也在一定程度上拖累了公司的盈利水平。

　　費用方面，云知聲2019年投入銷售費用5649.45萬元，占同期營業(yè)收入的25.77%，明顯高于2018年的14.76%。2020年上半年，公司銷售費用率進一步上升至37.63%。此外，公司近年來持續(xù)保持較高的研發(fā)投入，2017年、2018年、2019年、2020年上半年的研發(fā)投入金額分別為1.00億元、1.53億元、2.58億元和0.92億元，分別占同期營業(yè)收入的163.55%、77.62%、117.78%和109.14%。

　　圖4：2017年至2020年上半年云知聲研發(fā)投入及營收占比

　　2019年，云知聲與世茂集團達成戰(zhàn)略合作關系，合資設立子公司云茂互聯(lián)，探索在酒店、社區(qū)等場景下的智慧物聯(lián)解決方案。云知聲2020年上半年產生的營收中，較大程度上依賴世茂集團。數據顯示，2020年1-6月，公司向世茂集團及其子公司，以及其參股公司天津津南新城房地產開發(fā)有限公司的合計銷售金額為3184.08萬元，占同期營業(yè)收入的比例達到37.60%。

　　募資主要用于研發(fā)及補充流動資金 　　云知聲此次上市所募資金將用于人工智能技術中臺建設項目、面向物聯(lián)網邊緣計算的人工智能芯片研發(fā)平臺建設項目、基于人工智能技術的智慧醫(yī)院解決方案建設項目以及補充流動資金。

　　圖5：云知聲募集資金用途

　　人工智能技術中臺建設項目和面向物聯(lián)網邊緣計算的人工智能芯片研發(fā)平臺建設項目是此次募集資金的最大投入方向，將分別投入資金3.01億元和3.17億元。其中，人工智能技術中臺建設項目擬通過深入研發(fā)Atlas超算平臺、語用計算、知識圖譜、智能芯片等技術，結合不同行業(yè)場景化應用的需求和特點，致力于打造多模態(tài)、智能化的完整解決方案。

　　面向物聯(lián)網邊緣計算的人工智能芯片研發(fā)平臺建設項目旨在通過人工智能芯片研發(fā)，提升物聯(lián)網終端的邊緣計算能力，提高應用領域內的芯片設計水平等目的。

　　此外，云知聲還將投入1.5億元用于補充流動資金。