投資要點(diǎn)

　　科創(chuàng)50近期表現(xiàn)較弱與部分結(jié)構(gòu)拖累有關(guān)

　　2020年12月以來，A股市場(chǎng)先后經(jīng)歷了大幅上漲和近期調(diào)整，2012年12月1日至2021年3月5日間，萬得全A最高上漲8.2%、期間收漲2.9%，創(chuàng)業(yè)板指最高上漲27.5%、期間收漲9.1%，科創(chuàng)50指數(shù)最高上漲8.2%，期間收跌2.9%。科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，一方面和其密集的行業(yè)分布有關(guān)。科創(chuàng)50指數(shù)成立初期可選樣本空間有限，因此權(quán)重股集中在半導(dǎo)體行業(yè)且龍頭個(gè)股占比極大，中芯國際-U、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、【華潤微(688396)、股吧】合計(jì)24%，指數(shù)風(fēng)格與年初熱門的消費(fèi)成長板塊并不完全相似，相對(duì)表現(xiàn)偏弱；另一方面，指數(shù)內(nèi)的部分成分股對(duì)于指數(shù)表現(xiàn)也有所拖累。科創(chuàng)50中23只成分股權(quán)重低于1%，其市值普遍在100億以下，且伴隨著科創(chuàng)板分化不斷加大，2020年12月至今平均下跌3.5%，對(duì)于指數(shù)表現(xiàn)有所拖累。分階段來看，科創(chuàng)50指數(shù)匯總中大權(quán)重公司表現(xiàn)均明顯優(yōu)于排名靠后的公司。

　　科創(chuàng)50即將“大換血”，有望進(jìn)一步提高成分質(zhì)量

　　科創(chuàng)板大分化背景下，科創(chuàng)50指數(shù)成分不斷迎來大換血。與其他指數(shù)編制方法相比，科創(chuàng)50采取更為高頻的季度調(diào)倉，3月第二個(gè)星期五即本周12號(hào)，指數(shù)將迎來成分“大換血”，有超過14家市值300億以上的大公司在未來有機(jī)會(huì)調(diào)入指數(shù)。伴隨著優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷加速登陸科創(chuàng)板，許多大市值、高增長、近期上市的好公司將被納入科創(chuàng)50指數(shù)。科創(chuàng)50指數(shù)的不斷更新迭代，有望持續(xù)提升科創(chuàng)50指數(shù)的質(zhì)量和表現(xiàn)，科創(chuàng)50 ETF的投資價(jià)值也將愈發(fā)凸顯。

　　參考創(chuàng)業(yè)板和納斯達(dá)克經(jīng)驗(yàn)：納斯達(dá)克擁有一批市值規(guī)模龐大、市場(chǎng)地位穩(wěn)定、在全球具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心資產(chǎn)；創(chuàng)業(yè)板開板至今，頭部公司頻繁迭代、總體規(guī)模相對(duì)較小，細(xì)分領(lǐng)域核心資產(chǎn)正逐步脫穎而出，成為“非賣品”?？苿?chuàng)板也有望重走創(chuàng)業(yè)板歷程，優(yōu)質(zhì)公司不斷沉淀入科創(chuàng)50指數(shù)成分，成為科創(chuàng)板“火車頭”。

　　日常跟蹤

　　1)新股方面，上周【極米科技(688696)、股吧】、美迪凱上市。

　　2)解禁方面，2月關(guān)注道華潤微、【南新制藥(688189)、股吧】、開普云等。

　　3)行情方面，以市值加權(quán)收盤價(jià)衡量，上周科創(chuàng)板整體漲幅0.6%，創(chuàng)業(yè)板較上周保持不變；全部A股較上周保持不變。上市滿兩周的個(gè)股中，【奧福環(huán)保(688021)、股吧】、萊伯泰科、皖儀科技、億華通-U、慧辰資訊分列漲幅榜前五。

　　4)成交熱度方面，上周科創(chuàng)板成交額1372億元，較前兩周下降10億元?？苿?chuàng)板成交額/創(chuàng)業(yè)板成交額為16.8%，較前兩周15.5%上升1.3個(gè)百分點(diǎn)；上周科創(chuàng)板換手率2.5%，較前兩周的2.6%下降0.1個(gè)百分點(diǎn)； 從整體法(剔除負(fù)值)PE(TTM)來看，科創(chuàng)50估值從前兩周71.2x下降至上周末的70.3x。

　　5)兩融方面，上周融券上升3.8億元，融資下降1.0億元，融資融券比下降至2.2。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告內(nèi)容只做數(shù)據(jù)分析參考，不構(gòu)成任何投資建議

　　報(bào)告正文

　　1。 科創(chuàng)50近期表現(xiàn)較弱與部分結(jié)構(gòu)拖累有關(guān)

　　2020年12月以來，A股市場(chǎng)先后經(jīng)歷了大幅上漲和近期調(diào)整，2012年12月1日至2021年3月5日間，萬得全A最高上漲8.2%、期間收漲2.9%，創(chuàng)業(yè)板指最高上漲27.5%、期間收漲9.1%，科創(chuàng)50指數(shù)最高上漲8.2%，期間收跌2.9%。

　　科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，一方面和其密集的行業(yè)分布有關(guān)。科創(chuàng)50指數(shù)成立初期可選樣本空間有限，因此權(quán)重股集中在半導(dǎo)體行業(yè)且龍頭個(gè)股占比極大，中芯國際-U、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、華潤微合計(jì)24%，指數(shù)風(fēng)格與年初熱門的消費(fèi)成長板塊并不完全相似，相對(duì)表現(xiàn)偏弱；另一方面，指數(shù)內(nèi)的部分成分股對(duì)于指數(shù)表現(xiàn)也有所拖累。科創(chuàng)50中23只成分股權(quán)重低于1%，其市值普遍在100億以下，且伴隨著科創(chuàng)板分化不斷加大，2020年12月至今平均下跌3.5%，對(duì)于指數(shù)表現(xiàn)有所拖累。

　　　　分階段來看，科創(chuàng)50指數(shù)匯總中大權(quán)重公司表現(xiàn)均明顯優(yōu)于排名靠后的公司。

　　　　2。 科創(chuàng)50即將“大換血”，有望進(jìn)一步提高成分質(zhì)量

　　科創(chuàng)板大分化背景下，科創(chuàng)50指數(shù)成分不斷迎來大換血。與其他指數(shù)編制方法相比，科創(chuàng)50采取更為高頻的季度調(diào)倉，3月第二個(gè)星期五即本周12號(hào)，指數(shù)將迎來成分“大換血”，有超過14家市值300億以上的大公司在未來有機(jī)會(huì)調(diào)入指數(shù)。伴隨著優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷加速登陸科創(chuàng)板，許多大市值、高增長、近期上市的好公司將被納入科創(chuàng)50指數(shù)?？苿?chuàng)50指數(shù)的不斷更新迭代，有望持續(xù)提升科創(chuàng)50指數(shù)的質(zhì)量和表現(xiàn)，科創(chuàng)50 ETF的投資價(jià)值也將愈發(fā)凸顯。

　　　　參考創(chuàng)業(yè)板和納斯達(dá)克經(jīng)驗(yàn)：納斯達(dá)克擁有一批市值規(guī)模龐大、市場(chǎng)地位穩(wěn)定、在全球具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心資產(chǎn)；創(chuàng)業(yè)板開板至今，頭部公司頻繁迭代、總體規(guī)模相對(duì)較小，細(xì)分領(lǐng)域核心資產(chǎn)正逐步脫穎而出，成為“非賣品”?？苿?chuàng)板也有望重走創(chuàng)業(yè)板歷程，優(yōu)質(zhì)公司不斷沉淀入科創(chuàng)50指數(shù)成分，成為科創(chuàng)板“火車頭”。

　　　　3。科創(chuàng)板周度數(shù)據(jù)跟蹤

　　3.1。上周新股上市安排

　　上周極米科技、美迪凱上市。

　　　　極米科技：公司是國內(nèi)投影設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)，公司主營業(yè)務(wù)是智能投影產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，同時(shí)向消費(fèi)者提供圍繞智能投影的配件產(chǎn)品及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)。公司專注于智能投影領(lǐng)域，構(gòu)建了以整機(jī)、算法及軟件系統(tǒng)為核心的戰(zhàn)略發(fā)展模式。整機(jī)層面，公司將投影、音響及智能電視相互融合，開創(chuàng)了全新的智能投影產(chǎn)品形態(tài)，并推出一系列智能投影產(chǎn)品。經(jīng)過多年開發(fā)積累，目前公司已具備涵蓋光機(jī)設(shè)計(jì)、硬件電路設(shè)計(jì)及結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的完整投影產(chǎn)品整機(jī)開發(fā)能力，同時(shí)具備較強(qiáng)的工業(yè)設(shè)計(jì)能力。憑借出色的工業(yè)設(shè)計(jì)與產(chǎn)品體驗(yàn)，公司屢次獲得國際權(quán)威工業(yè)設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)。公司共獲得31項(xiàng)國際權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)，涵蓋世界四大工業(yè)設(shè)計(jì)獎(jiǎng)項(xiàng)，包括德國紅點(diǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)獎(jiǎng)、德國iF設(shè)計(jì)獎(jiǎng)、日本Good Design Award和美國Idea設(shè)計(jì)獎(jiǎng)，并多次獲得美國CES創(chuàng)新獎(jiǎng)。

　　　　美迪凱：公司是“高新技術(shù)企業(yè)”、“專利示范企業(yè)”，并設(shè)立了省級(jí)研究院、省級(jí)研發(fā)中心。公司不斷開發(fā)光學(xué)光電子領(lǐng)域的新技術(shù)、新產(chǎn)品和新應(yīng)用，形成了技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)開拓的良性循環(huán)。公司近年來開發(fā)了應(yīng)用于半導(dǎo)體、生物識(shí)別領(lǐng)域的光學(xué)光電子元器件及精密加工解決方案，并不斷推出AR/MR、智能汽車、機(jī)器視覺、無人機(jī)、5G、大健康等新領(lǐng)域的相關(guān)產(chǎn)品和解決方案。公司具備較強(qiáng)的承接國際高端光學(xué)光電子產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)能力。公司與京瓷集團(tuán)、AMS、匯頂科技、舜宇光學(xué)、海康威視、富士康、佳能、尼康、松下、理光、索尼、AGC、基恩士、三星等知名企業(yè)建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，并進(jìn)入了蘋果、華為等國際著名品牌的供應(yīng)鏈。公司致力于服務(wù)行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先廠商，與客戶共同成長。公司的技術(shù)與產(chǎn)品得到了世界領(lǐng)先企業(yè)的一致認(rèn)可，確立了公司在光學(xué)光電子元器件行業(yè)中的市場(chǎng)地位。

　　　　3.2。 科創(chuàng)板市場(chǎng)表現(xiàn)跟蹤

　　科創(chuàng)板上周整體上升0.6%。以市值加權(quán)收盤價(jià)衡量，上周科創(chuàng)板從56.7上升至57.0，漲幅0.6%；與之對(duì)應(yīng)，創(chuàng)業(yè)板加權(quán)收盤價(jià)和前兩周比保持不變；全部A股加權(quán)收盤價(jià)和前兩周比保持不變。

　　　　科創(chuàng)50上周上升0.3%。上周科創(chuàng)50從1325.6上升至1329.8，漲幅0.3%；與之對(duì)應(yīng)，滬深300下跌1.4%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.45%。

　　　　科創(chuàng)板個(gè)股表現(xiàn)方面，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)和高端裝備制造產(chǎn)業(yè)漲跌互現(xiàn)。上市滿兩周的個(gè)股中，奧福環(huán)保、萊伯泰科、皖儀科技、億華通-U、慧辰資訊分列漲跌幅榜前五，綠的諧波、南微醫(yī)學(xué)、華峰測(cè)控、新光光電、光云科技分列漲跌幅榜后五。

　　　　上周科創(chuàng)板成交額1372億元，較前兩周下降10億元。科創(chuàng)板成交額/創(chuàng)業(yè)板成交額為16.8%，較前兩周15.5%上升1.3個(gè)百分點(diǎn)；科創(chuàng)板成交額/全部a股成交額為3.0%，較前兩周2.6%上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　　　上周科創(chuàng)板換手率2.5%，較前兩周的2.6%下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。與創(chuàng)業(yè)板比較，科創(chuàng)板換手率比為0.9，較前兩周有所下降。與全部A股比較，科創(chuàng)板換手率比為1.8，較前兩周有所下降。

　　從整體法(剔除負(fù)值)PE(TTM)來看，科創(chuàng)板估值上升至62.0x，較前兩周的60.8上升1.2。與創(chuàng)業(yè)板比較，科創(chuàng)板估值比和前兩周比保持不變；與全部A股比較，科創(chuàng)板估值比和前兩周比保持不變。

　　　　從整體法(剔除負(fù)值)PE(TTM)來看，科創(chuàng)板估值上升至62.0x，較前兩周的60.8上升1.2。與創(chuàng)業(yè)板比較，科創(chuàng)板估值比和前兩周比保持不變；與全部A股比較，科創(chuàng)板估值比和前兩周比保持不變。

　　　　從整體法(剔除負(fù)值)PE(TTM)來看，科創(chuàng)50估值從前兩周71.2下降至上周末的70.3x。與滬深300相比，科創(chuàng)板估值從4.4下降至4.3，和創(chuàng)業(yè)板指比較，科創(chuàng)板估值上升至1.1。

　　上周融券上升3.8億元，融資下降1.0億元，融資融券比下降為2.2。上周末融券余額達(dá)到145.9億元，相較前兩周的142.1億元上升了3.8億元。融資余額達(dá)到322.7億元，相較前兩周的323.7億元下降了1億元。兩融市值占比上升至1.3%；融資融券比下降至2.2。

　　　　3.3。 3月科創(chuàng)板解禁情況

　　3月關(guān)注道華潤微、南新制藥、開普云等。