國(guó)內(nèi)顱骨修復(fù)PEEK材料龍頭企業(yè)【康拓醫(yī)療(688314)、股吧】，即將正式登陸科創(chuàng)板。

　　5月7日，科創(chuàng)板擬上市企業(yè)康拓醫(yī)療正式進(jìn)行網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)，擬公開(kāi)發(fā)行股票1451萬(wàn)股,預(yù)計(jì)募資5.23億元,其中網(wǎng)上發(fā)行370萬(wàn)股。

　　自2005年成立以來(lái)，康拓醫(yī)療專(zhuān)注于三類(lèi)植入醫(yī)療器械，以神經(jīng)外科植入耗材為核心產(chǎn)品，打破國(guó)外行業(yè)壟斷，形成了顱骨修補(bǔ)和顱骨固定兩大產(chǎn)品系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了在PEEK（聚醚醚酮，一種顱骨修復(fù)材料）這一細(xì)分市場(chǎng)的行業(yè)領(lǐng)先。

　　在穩(wěn)固細(xì)分領(lǐng)域之余，康拓醫(yī)療也在不斷豐富心胸外科、口腔科、神經(jīng)脊柱等多個(gè)領(lǐng)域的產(chǎn)品系列,完善產(chǎn)品布局。

　　作為國(guó)內(nèi)在顱骨修補(bǔ)行業(yè)資本市場(chǎng)新秀，康拓醫(yī)療目前共擁有青松康業(yè)、HEALTH LEADER、TIOGA三家全資子公司及BIOPLATE一家控股子公司。

　　若此次成功登陸科創(chuàng)版，康拓醫(yī)療將成為西北首家上市的醫(yī)療器械公司，陜西省科創(chuàng)板第6家上市公司，西安率先上市科創(chuàng)板的醫(yī)療器械類(lèi)公司。

　　后來(lái)居上實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)

　　從象牙塔步入社會(huì)以來(lái)，一個(gè)困惑始終圍繞著胡立人：“為什么中國(guó)自己不能制造出自己的醫(yī)療器械？”

　　1997年，帶著“中國(guó)制造”的夢(mèng)想，他踏上自力更生的新旅程，瞄準(zhǔn)神經(jīng)外科植入耗材這一細(xì)分賽道。

　　2005年康拓醫(yī)療成立，專(zhuān)注于三類(lèi)植入醫(yī)療器械，以神經(jīng)外科植入耗材為核心產(chǎn)品，形成顱骨修補(bǔ)和顱骨固定兩大產(chǎn)品系統(tǒng)。

　　2008年，康拓醫(yī)療拿到了鈦材料顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品注冊(cè)證，進(jìn)入了神經(jīng)外科顱骨修復(fù)這個(gè)領(lǐng)域。

　　隨后依托西安交通大學(xué)這一強(qiáng)有力的高校資源，切入PEEK材料研發(fā)。2014年獲得國(guó)家技術(shù)發(fā)明二等獎(jiǎng)，并于2015年獲批首個(gè)國(guó)產(chǎn)PEEK骨板注冊(cè)證。

　　一般來(lái)說(shuō)人體骨頭修復(fù)手術(shù)所用到的材料，要么是自體材料，要么是人工材料。

　　過(guò)去比較流行的就是“鈦金腦殼”，因其理化性能穩(wěn)定，質(zhì)輕，可以透過(guò)X光，被認(rèn)為是比較合適顱骨修復(fù)的金屬。

　　而近些年，市面上研制出了更適合的顱骨修復(fù)材料，即聚醚醚酮高分子材料，簡(jiǎn)稱(chēng)PEEK，也就是所謂的人工骨。

　　“其用于顱骨修補(bǔ)固定在個(gè)性化匹配、醫(yī)學(xué)影像兼容、物理機(jī)械性能、舒適性等方面，優(yōu)于鈦材料?！笨低蒯t(yī)療表示。

　　從神經(jīng)外科顱骨修補(bǔ)行業(yè)趨勢(shì)上來(lái)看，一方面顱骨修補(bǔ)手術(shù)數(shù)量在逐步增加，另一方面修復(fù)材料已從金屬鈦升級(jí)到PEEK材料。

　　另一方面，近年來(lái)國(guó)家出臺(tái)了一系列政策鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，如審批制度優(yōu)化，高端器械進(jìn)入扶持目錄等。

　　而在這個(gè)行業(yè)趨勢(shì)中，康拓醫(yī)療把握政策風(fēng)口，通過(guò)技術(shù)升級(jí)，迅速成為國(guó)內(nèi)顱骨修復(fù)PEEK材料龍頭。

　　核心產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市占率領(lǐng)先

　　在國(guó)內(nèi)PEEK產(chǎn)品領(lǐng)域，康拓醫(yī)療的實(shí)力顯而易見(jiàn)。

　　截至報(bào)告期末，國(guó)內(nèi)取得PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品注冊(cè)證的廠(chǎng)家共4家，包括境外廠(chǎng)家強(qiáng)生辛迪思，和境內(nèi)廠(chǎng)家邁普醫(yī)學(xué)、康爾醫(yī)療及康拓醫(yī)療。

　　根據(jù)南方所數(shù)據(jù)測(cè)算，2017~2019年公司PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)細(xì)分市場(chǎng)占有率連續(xù)超過(guò)70%，打破了強(qiáng)生辛迪思在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

　　目前，康拓醫(yī)療顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品材料主要以鈦材料和PEEK材料為主。其中，重點(diǎn)投入的PEEK產(chǎn)品連續(xù)占據(jù)國(guó)內(nèi)同行業(yè)第一大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代并在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域推出首創(chuàng)產(chǎn)品。如，PEEK材料顱骨修補(bǔ)板為首個(gè)國(guó)產(chǎn)PEEK材料顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品，已連續(xù)多年占據(jù)國(guó)內(nèi)該產(chǎn)品第一大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代。PEEK材料顱骨固定鏈接片是該公司首創(chuàng)，為目前國(guó)內(nèi)僅有的獲批同類(lèi)產(chǎn)品。

　　從2018年~2020年，三年間，康拓醫(yī)療的PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品銷(xiāo)量分別為1318片、1921片、2210片，呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，產(chǎn)能利用率為109.00%，108.78%，121.74%。

　　PEEK顱骨固定產(chǎn)品的銷(xiāo)量則分別為26739件、46778件、67313件，產(chǎn)能利用率為91.50%、100.29%、118.43%。

　　從產(chǎn)能利用率上來(lái)看，康拓醫(yī)療在PEKK產(chǎn)品上漸趨飽和，這也是為何后續(xù)將從募集資金中投入近4億元，用于三類(lèi)植入醫(yī)療器械產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)與研發(fā)基地項(xiàng)目的原因，這一項(xiàng)目占募集資金的76%左右。

　　畢竟市場(chǎng)對(duì)于PEKK產(chǎn)品的需求尚未達(dá)到頂點(diǎn)。據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所數(shù)據(jù)，2018年全國(guó)需使用顱骨修補(bǔ)板對(duì)顱骨缺損進(jìn)行修補(bǔ)重建的手術(shù)約4.1萬(wàn)例，其中鈦材料產(chǎn)品占據(jù)約93%的市場(chǎng)份額，這也意味著PEEK顱骨修補(bǔ)固定的市場(chǎng)巨大。

　　尤其是，近三年來(lái)，康拓醫(yī)療PEEK材料顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到53.70%，占據(jù)PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品國(guó)內(nèi)第一大市場(chǎng)份額。

　　知名機(jī)構(gòu)弘暉資本“慧眼識(shí)珠”

　　如今康拓醫(yī)療核心產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)細(xì)分市場(chǎng)占有率極為可觀(guān)，可在此之前早有機(jī)構(gòu)投資者“慧眼識(shí)珠”，悄悄潛入。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，康拓醫(yī)療持股5%以上的股東有四位：胡立人、朱海龍、西安合贏、上海弘翕。

　　值得一提的是，康拓醫(yī)療的機(jī)構(gòu)投資者——上海弘翕，發(fā)行前持股9.73%。站在上海弘翕背后是專(zhuān)注醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資的弘暉資本。

　　弘暉資本成立于2014年，由原鼎暉軟銀景林高管組建，偏好處于A/B輪的早期投資且多為領(lǐng)投，投資康拓醫(yī)療也不例外。

　　2016年8月，康拓醫(yī)療獲得弘暉資本數(shù)千萬(wàn)人民幣A輪投資，之后弘暉資本的合伙人之一陳兵開(kāi)始擔(dān)任康拓醫(yī)療董事至今。

　　2020年創(chuàng)投峰會(huì)上，弘暉資本創(chuàng)始合伙人王暉曾表示，“康拓醫(yī)療的產(chǎn)品是在大消費(fèi)領(lǐng)域技術(shù)門(mén)檻比較高的產(chǎn)品，壁壘非常高”；“在我們發(fā)現(xiàn)西安這家企業(yè)的時(shí)候，它還只是偏居西安一隅、默默無(wú)聲的‘美男子’，所以我們成為它唯一的機(jī)構(gòu)投資者。”

　　截至今年2月上旬，弘暉資本已投項(xiàng)目中已有15家企業(yè)完成上市，已上市企業(yè)中，邁瑞醫(yī)療(300760,股吧)、藥明康德(603259,股吧)、思摩爾國(guó)際等公司市值均突破千億，多個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)或計(jì)劃申報(bào)IPO。

　　康拓醫(yī)療的業(yè)績(jī)也再次證明了弘暉資本的投資眼光。

　　2018年至2020年，康拓醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)呈上漲趨勢(shì)，營(yíng)收分別為1.09億元、1.47億元、1.64億元，凈利潤(rùn)分別為0.21億元、0.50億元、0.51億元。

　　在營(yíng)業(yè)收入端，康拓醫(yī)療的營(yíng)業(yè)收入來(lái)源于顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品。報(bào)告期各期，顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.52%、94.77%、98.01%，占比較高，主業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。

　　深耕細(xì)分領(lǐng)域多點(diǎn)布局業(yè)務(wù)

　　對(duì)于康拓醫(yī)療而言，顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品是起家立業(yè)的核心。十多年來(lái)，康拓醫(yī)療繼續(xù)保持在國(guó)內(nèi)神經(jīng)外科細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率的同時(shí),開(kāi)拓海外市場(chǎng)的步伐也沒(méi)有停止。

　　去年4月，康拓醫(yī)療完成了在美國(guó)FDA的工廠(chǎng)注冊(cè)和產(chǎn)品列明，并已于今年開(kāi)始向BIOPLATE試供應(yīng)鈦顱骨修補(bǔ)固定外協(xié)加工產(chǎn)品。

　　與此同時(shí)，康拓醫(yī)療也在不斷豐富心胸外科、口腔科、神經(jīng)脊柱等多個(gè)領(lǐng)域的產(chǎn)品系列,完善產(chǎn)品布局，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供持續(xù)動(dòng)力。

　　以人工牙種植體為例，康拓醫(yī)療于2020年3月獲得鈦及鈦合金人工牙種植體注冊(cè)證。該產(chǎn)品可用于牙齒缺失的種植修復(fù)，目前正在開(kāi)展試生產(chǎn)。

　　而自主生產(chǎn)的鷹爪胸骨固定器、PEEK胸骨固定帶、PEEK胸骨固定帶等胸骨固定產(chǎn)品，市場(chǎng)份額也在不斷擴(kuò)容。

　　從公司基本面延伸至整個(gè)市場(chǎng)上來(lái)看，康拓醫(yī)療切入的是時(shí)下較為火熱的醫(yī)療機(jī)械市場(chǎng)賽道。

　　對(duì)于公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的保持，并非一朝一夕之功，尤其對(duì)于醫(yī)療器械行業(yè)來(lái)說(shuō)，很多產(chǎn)品要通過(guò)五年、十年的努力才能實(shí)現(xiàn)。

　　在招股書(shū)中，康拓醫(yī)療表示，從未來(lái)角度來(lái)看，公司一方面需要深耕現(xiàn)有的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，進(jìn)一步加強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，公司也有新產(chǎn)品研發(fā)和推廣計(jì)劃，進(jìn)一步提升在目前神經(jīng)外科的覆蓋能力，逐步打開(kāi)口腔和心胸外科等板塊業(yè)務(wù)，保持可持續(xù)增長(zhǎng)。

　　彈指一揮，十年前，康拓醫(yī)療還只是一個(gè)10人左右的小團(tuán)隊(duì)。十年后，團(tuán)隊(duì)人數(shù)擴(kuò)容十幾倍至175人。

　　如今，即將登陸科創(chuàng)板的康拓醫(yī)療，已然步入新的發(fā)展歷程。文/立航