事件：公司發(fā)布2021 年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，好于市場(chǎng)預(yù)期。

　　Q2 歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)85%左右，好于市場(chǎng)預(yù)期2021 年上半年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 2.8 億元左右，同比增長(zhǎng)100.02%左右，扣非后歸母凈利潤(rùn)2.58 億元左右，同比增長(zhǎng)113.09%左右。其中，Q2 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.61 億元左右，同比增長(zhǎng)85%左右，Q2 實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.44 億元，同比增長(zhǎng)78%左右，Q2 單季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)十分出色，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，Q2 業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因有：上半年國(guó)內(nèi)激光行業(yè)景氣度旺盛，中低功率激光加工控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單量持續(xù)增長(zhǎng)以及總線(xiàn)系統(tǒng)訂單量增長(zhǎng)幅度較大；此外，我們注意到智能切割頭快速放量，且已經(jīng)貢獻(xiàn)利潤(rùn)，1-5 月份切割頭實(shí)現(xiàn)收入2732.10 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)982.69 萬(wàn)元。我們判斷激光行業(yè)高景氣度在2021 年有望延續(xù)，公司控制系統(tǒng)將充分受益，此外切割頭以及套料軟件收入快速提升，全年業(yè)績(jī)有望保持快速增長(zhǎng)。

　　控制系統(tǒng)是激光最優(yōu)環(huán)節(jié)，主業(yè)依然具有較大成長(zhǎng)空間短期受益激光行業(yè)景氣度不斷提升，公司業(yè)績(jī)有望保持高速增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期看公司控制系統(tǒng)主業(yè)仍有較大成長(zhǎng)空間：①激光行業(yè)是黃金成長(zhǎng)賽道，控制系統(tǒng)作為激光行業(yè)最優(yōu)環(huán)節(jié)，無(wú)價(jià)格戰(zhàn)，擁有更加出色的成長(zhǎng)性和盈利水平，我們預(yù)計(jì)2025 年我國(guó)激光切割控制系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到41.27 億元，增速高于激光行業(yè)。②公司中低功率激光切割控制市占率超過(guò)60%，將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，高功率產(chǎn)品2020 年市占率提升至17%，有望保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，控制系統(tǒng)主業(yè)仍有較大成長(zhǎng)空間。此外，我們預(yù)計(jì)套料軟件收費(fèi)潛在市場(chǎng)規(guī)模達(dá)5-10 億，隨著套料軟件收入持續(xù)提升，控制系統(tǒng)主業(yè)利潤(rùn)體量將進(jìn)一步提升。

　　智能切割頭+智能焊接機(jī)器人徹底打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間基于CAD、CAM、NC、傳感器和硬件設(shè)計(jì)等技術(shù)，公司無(wú)邊界成長(zhǎng)邏輯打通：①2020 年正式推出BLT 系列智能切割頭，將打開(kāi)國(guó)內(nèi)智能切割頭市場(chǎng)空間，我們預(yù)計(jì)2025 年市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)30 億元；公司智能切割頭已經(jīng)開(kāi)始快速放量，且實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，隨著募投項(xiàng)目產(chǎn)能持續(xù)提升，短期將快速貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。②國(guó)內(nèi)智能焊接機(jī)器人潛在的市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)200 億；公司在智能焊接機(jī)器人領(lǐng)域已經(jīng)完成技術(shù)儲(chǔ)備，研制出相關(guān)產(chǎn)品，并與下游客戶(hù)形成小規(guī)模意向訂單，徹底打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間。③此外，超快激光控制系統(tǒng)以及設(shè)備健康云及MES 系統(tǒng)平臺(tái)建設(shè)，后續(xù)有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2021-2023EPS 分別為5.57、7.24、9.22 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為79 倍、61 倍、48 倍?？紤]到公司出色的盈利能力，以及具有較好的成長(zhǎng)性，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游制造業(yè)投資不及預(yù)期；激光切割控制系統(tǒng)大幅降價(jià)；高功率控制系統(tǒng)增長(zhǎng)不及預(yù)期；智能切割頭放量不及預(yù)期。