導讀：如今屆滿兩歲的科創(chuàng)板，雖尚不完美，但在市場的選擇與歷練之下，無論是政策還是生態(tài)環(huán)境正日趨成熟。站在今日今時的時間節(jié)點，當年的期許與展望的階段性答案漸現(xiàn)。

　　本文由叩叩財訊（ID：koukounews)獨家原創(chuàng)首發(fā)

　　作者：何卓蔚@北京

　　編輯：翟   睿@北京

　　兩年前的2019年7月22日上午9點30分許,伴隨一聲響亮的開市鑼聲,首批25只科創(chuàng)板股票在上海證券交易所上市交易,醞釀了259天的科創(chuàng)板由此正式開市。

　　經(jīng)過兩年的運行以來，科創(chuàng)板快速擴容，大量科技型企業(yè)紛紛借助其登陸資本市場，徹底改變了A股過去以金融等周期行業(yè)為主的行業(yè)結(jié)構(gòu)，凸顯了新經(jīng)濟和硬科技的屬性，支持科技創(chuàng)新的示范效應初步顯現(xiàn)。以此同時，作為資本市場改革的“試驗田”，科創(chuàng)板試點注冊制作為增量改革的重大探索，堅持以信息披露為核心，在發(fā)行、上市、交易、退市、再融資、并購重組等方面進行了一系列制度創(chuàng)新，形成了可復制可推廣的經(jīng)驗，為A股資本市場改革也提供了重要借鑒。

　　據(jù)叩叩財訊統(tǒng)計，截至2021年7月22日，科創(chuàng)板上市公司家數(shù)已達313家，總市值約為4.78萬億元，流通市值為1.73萬億元，平均市盈率為72.96倍，這313家科創(chuàng)板上市企業(yè)通過公開方式的方式共募集資金3783.13億元，超過A股同期融資總額的4成有余。

　　兩年時間的篳路藍縷、乘風破浪，作為資本市場一個新增板塊，科創(chuàng)板從無到有、羽翼漸豐，書寫獨立曲線，在勾畫出資本市場改革的新藍圖的同時，中國資本市場新生態(tài)亦在被重塑。

　　回首兩年之前，在科創(chuàng)板呼之欲出之際，業(yè)界期望，作為金融與實體的有機結(jié)合，科創(chuàng)板被視為是資本與科創(chuàng)的完美聯(lián)姻——是一個新事物，一種新機制，一股新動能，在為諸多科技創(chuàng)新行業(yè)與企業(yè)帶來重大發(fā)展之機的同時，也將倒逼券商行業(yè)改革突破——在注冊制開啟的新時代下，投行業(yè)務迎來高階轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略機遇，投行業(yè)務在券商業(yè)務體系中扮演龍頭牽引角色，是券商業(yè)態(tài)全面升級的關(guān)鍵突破口，有望成為驅(qū)動新時代下證券新龍頭崛起的核心競爭力。

　　誠然，多層次資本市場的每次重大變革都將為券商行業(yè)帶來洗牌之機，在格局穩(wěn)固的固有券商江湖市場中，頭部券商要繼續(xù)捍衛(wèi)王者之尊甩開對手，二、三線券商要實現(xiàn)跨梯隊躍升，都必須依靠抓住變革之機的助力。

　　十余年前創(chuàng)業(yè)板的開板助推了包括國信證券(002736,股吧)、平安證券、華泰證券(601688,股吧)等一大批原本徘徊在二、三線投行之列的券商的爆發(fā)?？苿?chuàng)板的開啟，誰又會成為“紅利”的最大受益者？新時代下，誰將穩(wěn)坐券商新龍頭？

　　除了帶來投行行業(yè)的變革之機外，科創(chuàng)板的推出為區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展帶來的振興效應也是市場關(guān)注的重點。北上廣深等經(jīng)濟、科技發(fā)展的重鎮(zhèn)的集群效應自不必言，除此之外，哪些省市又能抓住科創(chuàng)之機以新興區(qū)域之姿突圍實現(xiàn)彎道超車？

　　如今屆滿兩歲的科創(chuàng)板，雖尚不完美，但在市場的選擇與歷練之下，無論是政策還是生態(tài)環(huán)境正日趨成熟。

　　站在今日今時的時間節(jié)點，當年的期許與展望的階段性答案漸現(xiàn)。

　　1） 中信證券(600030,股吧)一騎絕塵，海通破局“三中一華”

　　在科創(chuàng)板開市后的很長一段時間里，“三中一華”的“勢力”幾乎占據(jù)了整個科創(chuàng)板的半壁江山，形成了科創(chuàng)板投行業(yè)務的絕對優(yōu)勢。

　　所謂“三中一華”，是市場對中信證券、中金公司、中信建投和華泰證券的統(tǒng)稱，這四家券商長期牢牢占據(jù)著科創(chuàng)板保薦機構(gòu)前四名之位。

　　“‘三中一華’在科創(chuàng)板推出之前便是投行圈的一線券商，雖然中金公司在近幾年發(fā)展的速度明顯不如其他三家，但勝在根基仍存，而中信建投與中信證券兩家頗有關(guān)聯(lián)的券商，在投行市場上曾一度廝殺得分外眼紅，皆想拿下A股第一投行之位?！北本┮晃粡臉I(yè)近20年的資深投行人士告訴叩叩財訊。

　　科創(chuàng)板開板以來，在斯時“得科創(chuàng)板者得投行天下”的吶喊聲中，我們看到了諸多實力雄厚的大投行依靠自身過硬的保薦實力和強大的資源，依舊強者俞強——曾在創(chuàng)業(yè)板時因“輕視”而吃過大虧并曾一度消沉的中金公司首先發(fā)力，在科創(chuàng)板成立一周年時，中金公司曾以14家保薦上市企業(yè)的成績成為科創(chuàng)板投行王者，中信建投與中信證券之間長期焦灼的投行之爭，也同樣凸顯在科創(chuàng)板中，在科創(chuàng)板開市一周年之際，中信建投以微弱的優(yōu)勢贏得間斷性勝利而排名與中信證券之前，而相對“三中”華泰聯(lián)合則始終緊咬第一梯隊，繼續(xù)成就著“一華”的市場地位。

　　格局，都是用來打破的！

　　在科創(chuàng)板兩周年之際，我們欣喜地看到，“三中一華”格局不僅內(nèi)部重新洗牌排序，而破局者也已經(jīng)乍現(xiàn)。

　　據(jù)叩叩財訊統(tǒng)計，截至2021年7月22日，共有47家券商投行擔任保薦機構(gòu)的313家公司成功掛牌科創(chuàng)板上市，“三中一華”依然占據(jù)了承銷保薦機構(gòu)榜單前五名中的四席。其中，中信證券終于以成功保薦36家企業(yè)掛牌上市科創(chuàng)板的成績讓“科創(chuàng)板投行王者”的桂冠牢牢戴在自己頭上，而在科創(chuàng)板開市一周年之時，中信證券僅以9單的成績，落后于中金公司與中信建投，屈居第三。

　　雖然華泰聯(lián)合也以保薦27單的成績趕超了中金公司和中信建投，從一年前的第四名上升至如今的第二名之位，但與中信證券相比則足足相差了9單之多。

　　在科創(chuàng)板開市之初表現(xiàn)差強人意的海通證券(600837,股吧)，突然在最近一年的時間內(nèi)發(fā)力，短短時間內(nèi)，將20家科創(chuàng)板企業(yè)護送上市，從而使得其在科創(chuàng)板開市兩年內(nèi)擁有了成功保薦24家企業(yè)上市的成績，并因此成為了在科創(chuàng)板兩周年投行成績榜上僅次于華泰聯(lián)合的存在，成為了“三中一華”格局名副其實的破局者。

　　中信建投與中信證券的投行“PK”，也終于在最近一年中暫時分出了勝負，在科創(chuàng)板兩周年開始投行保薦成績單中，中信建投最終也僅以24家保薦上市的成立與海通證券并列第三。

　　曾經(jīng)在科創(chuàng)板開始之初一騎絕塵的中金公司似乎又陷入了“投行業(yè)務”的怪圈，近一年來，不僅在主板和創(chuàng)業(yè)板業(yè)務上肉眼可見地出現(xiàn)頹勢，在科創(chuàng)板投行業(yè)務上也下滑明顯，最終也僅以22家的保薦成為落后于海通證券與中信建投之后。

　　除了上述五家科創(chuàng)板頭部券商之外，民生證券、國泰君安、招商證券(600999,股吧)、國信證券等幾家券商的表現(xiàn)也可圈可點，兩年時間內(nèi)，其護送上市的科創(chuàng)板公司皆超過了十家。

　　不過遺憾的是，也有多家曾被市場報以重大期望的券商鎩羽科創(chuàng)板。

　　如曾一度在投行業(yè)務上可與一線券商媲美的廣發(fā)證券(000776,股吧)，因期間遭遇康美藥業(yè)造假事件的牽連而使得其在投行業(yè)務上遭遇大挫，最終，兩年時間中，僅僅斬獲6家科創(chuàng)板上市公司；早前曾與招商證券、海通證券等投行業(yè)務在同一梯隊之上的申萬宏源(000166,股吧)，最終也僅僅以5家保薦成行的科創(chuàng)板公司數(shù)量，而落入了三線券商之列。最令人遺憾的則是銀河證券，這家有昔日券商“三駕馬車”之一之稱的國內(nèi)大型投行，科創(chuàng)板開板兩年時間，其僅有兩家企業(yè)成功掛牌。

　　科創(chuàng)板兩周年投行保薦成績前十名：

　　2） 江蘇省拔頭籌 重慶尷尬待“零”突破

　　尤記得科創(chuàng)板兩年前開市之初，作為資本市場的“一號工程”，全國各地方政府和主管部門也都紛紛行動起來了，為鼓勵本地企業(yè)赴科創(chuàng)板上市，出臺多項鼓勵扶持補貼。

　　科創(chuàng)板企業(yè)掛牌的多少，在很大程度上不僅反映了所在區(qū)域的科技創(chuàng)新能力，也反映了所在地方的營商環(huán)境的優(yōu)劣與資本發(fā)展和經(jīng)濟運行活躍度的內(nèi)在動能。

　　據(jù)叩叩財訊不完全統(tǒng)計，至少有近20個省市曾公開發(fā)布過相關(guān)信息，表示將積極進行科創(chuàng)板企業(yè)的摸排工作，建立科創(chuàng)企業(yè)上市儲備池。

　　科創(chuàng)板開市兩周年之際，科創(chuàng)板區(qū)域成績單又如何呢？

　　一直以來，北京、上海、江蘇、廣東等地的科創(chuàng)板儲備企業(yè)較多，四地毫無意外地成為了科創(chuàng)板上市企業(yè)分布最多的省市。

　　截至2021年7月22日，據(jù)叩叩財訊統(tǒng)計，除了潤微、【九號公司(689009)、股吧】、中芯國際這3家公司的注冊地址在開曼群島外，其余310家公司分部在21個省市直轄市。

　　長江三角洲一帶毫無意外地成為了科創(chuàng)板企業(yè)的集中地。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，江蘇省以擁有60家科創(chuàng)板上市企業(yè)之數(shù)拔得科創(chuàng)板區(qū)域排名頭籌，同屬于長三角一帶的上海、浙江、安徽，則分別以43家、27家和12家的數(shù)量排名第三、第五和第七。

　　廣東省則以50家數(shù)量緊隨江蘇省其后，成為了科創(chuàng)板上市公司區(qū)域排名的亞軍，北京遺憾地以1家之差，落后于上海，屈居第四。

　　科創(chuàng)板上市企業(yè)前十大分布區(qū)域：

　　長江三角洲企業(yè)在科創(chuàng)板上的優(yōu)異表現(xiàn)與區(qū)域政策的引導和其自身的經(jīng)濟發(fā)展速度有著密不可分的關(guān)系?！鄙钲谝患掖笮腿萄芯克撠熑讼蜻颠地斢嵄硎?，近年來，國家政策向粵港澳大灣區(qū)、長三角一體化等區(qū)域傾斜，而上述區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也與科創(chuàng)板較為貼合，故而從地域分布來看，確實明顯高于其他地方。

　　相較于長江三角洲、珠三角等區(qū)域在科創(chuàng)板中的“百花齊放”，依舊還有10個?。ㄖ陛犑?自治區(qū)）在科創(chuàng)板上尚待零的突破，這十大省市分別為河北、山西、重慶、廣西、云南、內(nèi)蒙古、甘肅、寧夏、青海、西藏。

　　顯然，這十個在科創(chuàng)板上目前顆粒無收的省市，大部分地處西部或更較為偏遠的之地，當?shù)氐臓I商環(huán)境和經(jīng)濟、資本的發(fā)展大多數(shù)較為落后，不過，作為中國最大的直轄市——重慶竟然也出現(xiàn)在科創(chuàng)板零上市企業(yè)的名單中，則著實讓人震驚。

　　與重慶毗鄰四川、陜西、湖北、湖南，甚至是貴州，皆在科創(chuàng)板中有所斬獲，其中湖南更已收獲十科創(chuàng)板上市企業(yè)，而與重慶常年“類比”的四川，也以9家科創(chuàng)板上市企業(yè)的成績排在科創(chuàng)板上市第9大省之列。在東部與北部與重慶接壤的湖北與陜西，也分別擁有了7家和6家科創(chuàng)板上市企業(yè)，哪怕是貴州，亦已經(jīng)零突破。

　　實際上，重慶對于科技創(chuàng)新企業(yè)的扶持在一定程度上講還可謂走在了全國前列。

　　早在2017年4月，人民網(wǎng)(603000,股吧)還刊發(fā)文章稱“重慶OTC科創(chuàng)板全國首創(chuàng)”，據(jù)該文報道，“（2017年）4月14日，重慶股份轉(zhuǎn)讓中心（重慶OTC）科技創(chuàng)新板正式開板。據(jù)悉，科創(chuàng)板是在重慶OTC現(xiàn)有孵化板和成長板的基礎(chǔ)上，通過B2C模式新設(shè)的獨立板塊”。

　　“科技創(chuàng)新需要技術(shù)、人才、資本三大要素支撐，其中技術(shù)是根本，人才是核心，資本是關(guān)鍵。”斯時，重慶市金融辦主任阮路在接受采訪時表示，科技型企業(yè)由于高技術(shù)、高風險、輕資產(chǎn)等特點，普遍存在融資困難、投入力度不夠、抵御風險能力弱等問題，迫切需要長周期資金的扶持?？苿?chuàng)板的設(shè)立，能完善科技型企業(yè)市場化股本補充機制，實現(xiàn)科技與資本的對接，有效促進科技型企業(yè)加速資本形成。

　　阮路還表示，以此為重點遴選掛牌企業(yè)，既能激勵更多企業(yè)成為“雙高”企業(yè)，又能幫助已有的“雙高”企業(yè)快速實現(xiàn)股權(quán)和債權(quán)融資，用于科技研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化，解決創(chuàng)新鏈前端、中端的資本需求，而非傳統(tǒng)資本市場那樣，企業(yè)募資主要解決創(chuàng)新鏈后端的資本需求。

　　“重慶OTC在推動科創(chuàng)板掛牌企轉(zhuǎn)板登陸新三板，以及創(chuàng)業(yè)板、主板等場內(nèi)資本市場等方面具有優(yōu)勢，將充分依托多層次資本市場促進我市科技型企業(yè)做大做強?！痹谒哪昵埃貞cOTC科創(chuàng)板成立之時，重慶OTC董事長吳堅在談及成立初衷時說。

　　然而，雖然說科創(chuàng)板的上市數(shù)目并不一定能全面反映一個區(qū)域的科創(chuàng)和資本發(fā)展現(xiàn)狀，但重慶至今無一例成功掛牌的現(xiàn)實，也著實令人遺憾與尷尬。

　　重慶是曾有過數(shù)次實現(xiàn)科創(chuàng)板“零突破”的契機的。

　　早在2019年4月，來自重慶的博拉網(wǎng)絡(luò)股份有限公司就曾率先遞交了科創(chuàng)板上市申請，斯時，諸多媒體對其還冠以重慶科創(chuàng)第一股之稱。

　　但遺憾的是，在2019年11月14日召開的科創(chuàng)板上市委會議上，博拉網(wǎng)絡(luò)的IPO申請慘遭否決。當年，科創(chuàng)板上市委對博拉網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務模式和業(yè)務實質(zhì)、核心技術(shù)及技術(shù)先進性以及核心技術(shù)在主營業(yè)務中的應用情況等9個問題進行問詢。

　　博拉網(wǎng)絡(luò)之后，孵化于重慶的云從科技，也曾被重慶當?shù)孛襟w視為最可能實現(xiàn)重慶科創(chuàng)企業(yè)零突破的希望，但最后，云從科技卻選擇了廣州作為其公司的注冊地。

　　2021年7月20日，在當日上交所科創(chuàng)板上市委召開的2021年第48次審議會議上，作為被市場視為“AI四小龍”之一的云從科技的科創(chuàng)板IPO申請成功獲得審核通過。

　　但緣何這起“脫胎”于重慶的科創(chuàng)板項目最終卻以廣州企業(yè)申請掛牌呢？

　　云從科技創(chuàng)始人周曦在早前接受采訪時曾表示，其之所以將云從科技的注冊地從重慶孵化后改選在廣州南沙，“是因為南沙擁有得天獨厚的區(qū)位優(yōu)勢”、“南沙位于粵港澳大灣區(qū)核心區(qū)域，在資金、技術(shù)、物流、金融、制造業(yè)等方面擁有不強大的優(yōu)勢”、“對吸引人才發(fā)展AI及相關(guān)大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)吸引力很強”。

　　但有分析認為，更為深層次的原因，則還是廣州方面對云從科技的大力資金扶持。

　　（完）

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