科創(chuàng)板開市及注冊制實施即將滿3周年，總市值超5萬億元，助力了中國新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，涌現(xiàn)了一大批高科技、高研發(fā)的優(yōu)秀企業(yè)，證券私募機構(gòu)也踴躍參與投資，挖掘優(yōu)質(zhì)標的。公開信息顯示，知名私募高毅資產(chǎn)、和諧匯一資產(chǎn)等都有持倉科創(chuàng)板股票。

　　證券私募在接受中國基金報記者采訪時表示，科創(chuàng)板的科技含量高，在緊密跟蹤研究科創(chuàng)板。有私募表示在科創(chuàng)板投資比較高，多家私募表示科創(chuàng)板投資占比20%~30%。

　　私募普遍參與投資科創(chuàng)板

　　科創(chuàng)板和注冊制橫空出世，為中國資本市場注入了改革動力和活力。星石投資首席策略投資官、副總經(jīng)理方磊表示，科創(chuàng)板和注冊制進一步提高了我國資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。對于企業(yè)而言，有助于優(yōu)質(zhì)企業(yè)更加便利地獲得直接融資，推動企業(yè)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級；對于投資者而言，增加了享受新經(jīng)濟紅利的渠道；對于資本市場而言，科創(chuàng)板使國內(nèi)市場機制更加健全，為不同類型的企業(yè)提供不同的融資渠道，完善了中國多層次資本市場體系。

　　觀富資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人、研究總監(jiān)趙棟認為，一方面，科創(chuàng)板和注冊制進一步完善了一二級市場股權(quán)融資環(huán)境，有助于新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級；另一方面，越來越多的優(yōu)質(zhì)公司登陸資本市場，也為投資者帶來了更加豐富多元的投資機會。

　　在科創(chuàng)板推出后，專注二級市場的證券私募也積極研究并參與投資。承澤資產(chǎn)CEO曹雄飛表示，投研團隊將科創(chuàng)板內(nèi)外部研究相結(jié)合，選出備選籃子，動態(tài)跟蹤和更新。跟蹤科創(chuàng)板公司集中于大碳中和、半導(dǎo)體、先進制造，與在主板和創(chuàng)業(yè)板的關(guān)注點基本一致。

　　世誠投資合伙人彭希曦表示，世誠投資對科創(chuàng)板的研究正在不斷深入，特別是對于千億市值以上的科創(chuàng)龍頭等公司做了充分的研究，對于醫(yī)藥、半導(dǎo)體、新能源等方向都有緊密跟蹤和布局。

　　磐耀資產(chǎn)也表示，三年來積極參與科創(chuàng)板相關(guān)個股的投資，也包括網(wǎng)下打新，獲得了不菲的收益。科創(chuàng)板的生物醫(yī)藥、新能源、半導(dǎo)體、軍工等是重點研究和布局的方向。

　　不少私募都重點配置了科創(chuàng)板。三希資本總經(jīng)理張亮直言，科創(chuàng)板公司在公司整體投資中的比例較高。曹雄飛說，自上而下選擇賽道，初步篩選大籃子，自下而上選擇個股，目前投資占比估計在20%~30%左右。

　　磐耀資產(chǎn)表示，目前科創(chuàng)板占整個持倉的20%~30%，按照成長股的投資策略進行投資，重點布局那些未來2~3年景氣度不斷向上的細分行業(yè)和個股。

　　半導(dǎo)體、醫(yī)藥、新能源受關(guān)注

　　科創(chuàng)板的科創(chuàng)特色明顯。方磊表示，科創(chuàng)板定位“面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求”，聚焦電子、電氣設(shè)備、機械設(shè)備、計算機等“硬科技”行業(yè)。較大的中長期成長空間和聚焦高新前沿技術(shù)是科創(chuàng)板上市公司的明顯特點，也是吸引市場關(guān)注的重要因素。

　　方磊認為，從科創(chuàng)板上市公司的行業(yè)構(gòu)成來看，集中于國家重點支持的戰(zhàn)略新興行業(yè)，其中，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比43.7%，生物產(chǎn)業(yè)占比19.8%，高端裝備制造產(chǎn)業(yè)占比16.5%。從業(yè)績來看，科創(chuàng)板近年來的業(yè)績增速持續(xù)高于主板和創(chuàng)業(yè)板，且目前市場預(yù)期2022年科創(chuàng)板業(yè)績依舊保持相對高增速。截至7月13日，市場預(yù)期2022年科創(chuàng)板和科創(chuàng)50成分的凈利潤增速分別為45%和59%。同時，科創(chuàng)板的研發(fā)支出顯著高于其他板塊，這意味著其較高的盈利增速有望持續(xù)。

　　對于如何研究和投資科創(chuàng)板，彭希曦表示，還是會延用世誠投資高質(zhì)量成長的底層投資邏輯，從商業(yè)模式、財務(wù)狀況、治理結(jié)構(gòu)等方面做好上市公司的研究。投資方法上，會參照估值判斷，其中，有部分尚未盈利的醫(yī)藥公司，投研團隊會從公司戰(zhàn)略、研發(fā)積累、產(chǎn)品管線等多角度進行分析。

　　當然，科創(chuàng)板作為新興成長市場，投資也存在著不一樣的地方。磐耀資產(chǎn)表示，很多科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新屬性強，很多產(chǎn)品尚未上市，盈利體量也小。另外，因為市值相對主板較小，因此流動性也一般。這就對研究提出了更高的要求。

　　趙棟說，在對科創(chuàng)板的一些新興產(chǎn)業(yè)的研究中確實會遇到挑戰(zhàn)。一方面，很多的新興產(chǎn)業(yè)是全球統(tǒng)一起跑線的，沒有歷史和海外經(jīng)驗可循；另一方面，新上市的公司大都缺少詳實的歷史數(shù)據(jù)和跟蹤記錄。觀富資產(chǎn)基于過往對新興產(chǎn)業(yè)的研究經(jīng)歷，逐步積累了一套內(nèi)部的研判篩選標準和流程。

　　張亮也認為，科創(chuàng)板投資的難點在于對技術(shù)的理解。科創(chuàng)板中硬科技公司居多，科技是驅(qū)動行業(yè)發(fā)展、競爭格局改變和公司成長的核心動力。技術(shù)的變遷方向、迭代速度、新技術(shù)的出現(xiàn)等因素都會影響公司的經(jīng)營情況進而影響股價，所以，對研究的專業(yè)性有更高的要求。

　　曹雄飛認為，科創(chuàng)板投資的難點在于如何平衡當期的高估值和長期增長前景，股價大幅波動和組合回撤控制要求的矛盾?？傮w來講，科創(chuàng)板的業(yè)績增長遠高于主板和創(chuàng)業(yè)板，但估值溢價也偏高。