10月28日，中證金融公司、上交所、中國結算聯(lián)合發(fā)布實施《科創(chuàng)板做市借券業(yè)務細則》(下稱《細則》)，明確了券商從中證金融借入科創(chuàng)板股票用于做市交易業(yè)務的有關操作和要求；且經(jīng)中國證監(jiān)會批準，首批科創(chuàng)板做市商將于10月31日正式開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務。

　　科創(chuàng)板做市商機制啟動是我國資本市場改革與發(fā)展的又一重大創(chuàng)新，它是我國資本市場監(jiān)管理念上的一次新突破，將不斷推動科創(chuàng)板這塊“實驗田”的基礎性制度進一步完善；也讓券商和投資者沐浴資本市場的春風，分享中國資本市場發(fā)展的巨大紅利。

　　所謂科創(chuàng)板做市商機制，通俗地說就是允許證券公司從中證金融借于科創(chuàng)板規(guī)定的股票用不斷地向投資者提供買賣價格并進行交易，并通過中間差價而獲利的一種經(jīng)營行為。按《細則》取得科創(chuàng)板做市交易業(yè)務資格的共14家做市商，共發(fā)布50個做市交易股票公告，涉及42只科創(chuàng)板股票，其中22家為科創(chuàng)50成份股，權重占比達到67%。

　　科創(chuàng)板引入做市商機制在當前而言，具有重大而又深遠的意義：

　　其一，這項機制本身把防范資本市場風險放在首位，實現(xiàn)漸級開放、有序推進的改革思路，符合中國科創(chuàng)板實際，有于利資本市場監(jiān)管探路先行。截至今年9月末，科創(chuàng)板共有上市公司473家，累計募資總額7181.8億元，總市值5.5萬億元；而此次在科創(chuàng)板推行做市商機制并非全面實施，將所有科創(chuàng)板股票全面收入做市商囊中，而是有選擇性地只涉及其中的42只科創(chuàng)股票；尤其更確定22家為科創(chuàng)50成份股，使科創(chuàng)權重占比達到67%，充分保證了科創(chuàng)板做市商機制的主導性，充分體現(xiàn)了科技板做市商的本質，確?？苿?chuàng)板做市商機制不偏離宗旨，始終運行在健康可持續(xù)軌道上。

　　同時，對參與做市商的證券公司資格做出了嚴格規(guī)定，不是向所有證券公司開放，而是僅僅向14家做市商開放，這些券商大都是頭部券商，而頭部券商資本實力雄厚，更有能力承擔高市值股票的做市服務。比如中信、國君、華泰、建投等等，且對做市商承擔做市商標的數(shù)量也做了明確規(guī)定；加上在券源、交易、保證金、信息披露等方面做出了更明確而嚴格的規(guī)定，有效保證了做市商機制的高質量運行，也可在更大范圍、更高程度上遏制做市交易機制運行過程可能出現(xiàn)的金融風險，確保我國資本市場健康可持續(xù)發(fā)展。

　　其二，先在科創(chuàng)板開放做市商機制，在風險可控前提下實施好這項制度，可為未來在A股板塊以及其他板塊全面推出做市商機制積累成功的經(jīng)驗，為中國市場基礎性制度更加完善和牢固奠定堅實的基礎。我國資本市場從1986年9月26日第一個證券交易柜臺——靜安證券業(yè)務部的開張股票交易至今，走過了近四十年歷程，期間資本市場營運與監(jiān)管機制不斷完善，中國資本市場基礎性制度逐漸與國際慣例接軌，比如股票發(fā)行實施注冊制已在科創(chuàng)板預先試驗，是我國資本市場的一項重大改革，是一次里程碑式的創(chuàng)新，為我國股票發(fā)行全面實施注冊制提供了可資借鑒的經(jīng)驗。

　　科創(chuàng)板在注冊制問題即將獲解之際，做市商機制也已浮出臺面，若干年來不斷有業(yè)內(nèi)人士和金融專家學者呼吁中國資本市場開啟做市商機制，今天這項機制又終于落地科創(chuàng)板，這既是科創(chuàng)板的幸運，又是科創(chuàng)板的使命和挑戰(zhàn)，更是我國股票市場在基礎交易制度上的歷史性探索。中國金融監(jiān)管部門意在通過科創(chuàng)板這個小窗口先行做市商改革試驗，在穩(wěn)妥中尋找問題積累經(jīng)驗，讓科創(chuàng)板為中國資本市場全面推進做市商機制提供最為有效的資本市場營運“秘方”，推動中國資本市場向高質量發(fā)展。

　　其三，在科創(chuàng)板啟動做市商制度，有利于推動科創(chuàng)板的繁榮與發(fā)展，吸引更多的科創(chuàng)企業(yè)以極大的熱情擁抱科創(chuàng)板。這對于提高我國科創(chuàng)企業(yè)融資能力、促進科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展、實現(xiàn)科技強國戰(zhàn)略起到巨大推動作用。因為在科創(chuàng)板啟動做市商機制，有利于在更大范圍、更高程度上改善科創(chuàng)板股票的市場流動性，也有利于增強科創(chuàng)板股票市場價格的穩(wěn)定性，使大量社會資金能更多、有效地配置到科創(chuàng)板股票上，對于科創(chuàng)板上市的融資起到強大的“發(fā)酵”作用。同時，做市商通過縮小買賣報價價差獲得競爭優(yōu)勢，有利于促進投資者交易成本的降低，更大地激發(fā)投資者的交易需求，吸引更多投資者參與到科創(chuàng)板股票的交易之中，對于推動我國科創(chuàng)板繁榮發(fā)展提供巨大動能。

　　而且還要看到，做市商具有較強的專業(yè)定價能力并能對投資信息做出較為準確的判斷，有利于科創(chuàng)板股票回歸價值投資和長期投資的屬性，可極大地提升科創(chuàng)板股票的價值發(fā)現(xiàn)功能，防止單個投資者可能盲目追漲殺跌導致科創(chuàng)板股票價格的非理性波動。也可進一步增強科創(chuàng)板的良好社會投資聲譽，讓更多投資者對科創(chuàng)板投資預期升高，引導更多社會資金更好地投向真正具備較強科創(chuàng)屬性與研發(fā)能力的高科技企業(yè)，推動科創(chuàng)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰。更有利于科技創(chuàng)新企業(yè)上市融資、再融資，提升國家創(chuàng)新體系整體效能，促進國家科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　此外，科創(chuàng)板引入做市商制度，可推動證券借出方、借入方與投資者互利共贏格局形成，對于借出方能擴大業(yè)務增加收入，對于借入方的券商也能靠買賣差價增加收入，推動證券行業(yè)高質量發(fā)展。能充分發(fā)揮券商中間作用，與原有投行、場外衍生品、市場研究等其他業(yè)務相互協(xié)同，為客戶提供更加全面的服務，也能讓投資者提高投資收益。