——禁止發(fā)行分級產(chǎn)品 商業(yè)銀行須計提風(fēng)險準(zhǔn)備金

　　消息人士透露，最新版的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》已下發(fā)至各家銀行，相較于2014年12月下發(fā)的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(意見征求稿)》，有不小的調(diào)整。

　　據(jù)《征求意見稿》，對銀行理財業(yè)務(wù)分類管理，禁止發(fā)行分級產(chǎn)品;銀行理財業(yè)務(wù)進(jìn)行限制性投資，不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)及其受(收)益權(quán)，不得直接或間接投資于本行發(fā)行的理財產(chǎn)品，不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受(收)益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受(收)益權(quán)。并作出杠桿控制，要求每只理財產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。

　　券商分析人士指出，銀行理財資金監(jiān)管新規(guī)將出，反映了監(jiān)管層金融降杠桿的政策意圖，也意味著監(jiān)管層通過貨幣寬松主動引導(dǎo)短端資金利率的概率大幅下降。

　　另有分析人士認(rèn)為，由于新規(guī)在多個方面收緊了對銀行理財?shù)南拗疲伺e可能會對股市資金流入在短期內(nèi)形成利空。但是考慮到基礎(chǔ)類銀行的客觀情況，這部分資金量并不會太大。此外，叫停分級產(chǎn)品也限制了不同風(fēng)險偏好的客戶通過選擇不同優(yōu)先級份額的方式參加權(quán)益類產(chǎn)品的投資。

　　禁止非標(biāo)理財對接券商資管

　　《征求意見稿》對銀行理財業(yè)務(wù)進(jìn)行了限制性投資的安排，要求所投資的特定目的載體不得直接或間接投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，符合銀監(jiān)會關(guān)于銀信理財合作業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的信托公司發(fā)行的信托投資計劃除外。

　　中信建投銀行業(yè)首席分析師楊榮稱，由于信托的容量有限，預(yù)計非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模將再次下降。本年內(nèi)理財業(yè)務(wù)發(fā)展困境顯而易見，負(fù)債端成本難以較快下降而資產(chǎn)端投資收益率難以提高，而今又從資質(zhì)、業(yè)務(wù)類型、投向上給出更嚴(yán)格的監(jiān)管，勢必降低銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)模及銀行的價差收益。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙指出，多層嵌套的模式雖然較為常見，但可能導(dǎo)致較高的杠桿率且監(jiān)管難度較大，因此鼓勵銀行發(fā)行一對一的非標(biāo)產(chǎn)品?！熬驼w影響來看，由于目前市場上采用多層嵌套的產(chǎn)品數(shù)量較大，銀監(jiān)會肯定不會采用一刀切的方式來增大市場流動性風(fēng)險。因此處理方式估計仍然是存量不納入監(jiān)管范圍，而是嚴(yán)控增量的做法。”

　　銀行理財計提風(fēng)險準(zhǔn)備金

　　《征求意見稿》規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立理財產(chǎn)品風(fēng)險準(zhǔn)備金管理制度。除結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品外的預(yù)期收益率型產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費收入的50%計提;凈值型理財產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品和其他理財產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費收入的10%計提。風(fēng)險準(zhǔn)備金余額達(dá)到理財產(chǎn)品余額的1%時可以不再提取;風(fēng)險準(zhǔn)備金使用后低于理財產(chǎn)品余額1%的，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)繼續(xù)提取，直至達(dá)到理財產(chǎn)品余額的1%。

　　不過，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品風(fēng)險準(zhǔn)備金可以投資于銀行存款、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及銀監(jiān)會規(guī)定的其他資產(chǎn)，產(chǎn)生的利息收入和投資損益應(yīng)當(dāng)納入風(fēng)險準(zhǔn)備金。

　　民生證券固收研究組負(fù)責(zé)人李奇霖認(rèn)為，考慮到凈值類理財產(chǎn)品風(fēng)險準(zhǔn)備金更低，監(jiān)管層引導(dǎo)凈值類理財產(chǎn)品意圖明顯。此外，風(fēng)險準(zhǔn)備金或會按不同資產(chǎn)類型分類征收。

　　李奇霖指出，未來的銀行理財監(jiān)管新規(guī)或使資產(chǎn)荒情形加劇，受監(jiān)管影響較小的銀行委外相對受益。此外，銀行可以通過多策略委外(開一部分權(quán)益類倉位)投資權(quán)益市場，委外業(yè)務(wù)將迎來井噴式發(fā)展。

　　【市場聚焦】

　　大盤驟現(xiàn)調(diào)整 后市分歧加劇

　　對于市場劇烈調(diào)整的原因，部分機構(gòu)認(rèn)為，投資者擔(dān)憂“銀行理財監(jiān)管新規(guī)”令股票市場流動性承壓。在大盤暴跌的同時，此前曾創(chuàng)下11個一字跌停板的*欣泰，昨日開盤不到三分鐘卻封上了漲停板。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，昨日的市場表現(xiàn)反映出機構(gòu)對于A股走勢看法分歧不斷加大。

　　“點買A股”杠桿高企 分布式配資死灰復(fù)燃

　　近期，一種名為“點買A股”的業(yè)務(wù)正逐漸吸引資本圈的關(guān)注。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該業(yè)務(wù)幫助有杠桿投資需求的人士，找來其他證券賬戶合作投資，前者提供保證金，后者跟隨下單。杠桿通常在5-6倍，有的高達(dá)8倍。

　　國家隊中期持股基本未變 新進(jìn)兩家公司

　　截至7月27日，在已公布半年報的71家公司中，國家隊現(xiàn)身其中的27家，絕大多數(shù)持股比例不變，公司的股東戶數(shù)整體呈現(xiàn)下降趨勢。此外，去年為穩(wěn)定市場成立的5只國家隊基金，4只處于盈利狀態(tài)，1只略虧。

　　【市場動態(tài)】

　　資金逆勢涌入港口股

　　以港口股為代表的交通設(shè)施板塊的盈利能力相對穩(wěn)定，而且，隨著全球經(jīng)濟一體化，港口吞吐量將穩(wěn)步回升，因此，此類個股的業(yè)績彈性尚可，后市股價走勢較為樂觀。

　　3000點圍城“大門”開啟 錢來否?

　　放量破位并非壞事，反而能激發(fā)資金活躍度，隨著資金情緒逐步恢復(fù)平穩(wěn)，后市行情的關(guān)鍵在于3000點“圍城”的“大門”被向下打開后，增量資金到底愿不愿意進(jìn)場。

　　“黑周三”資金凈流出逾千億

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，昨日A股總市值為50.37萬億元，相比7月26日的51.86萬億元，單日蒸發(fā)市值1.49萬億元。從資金流向上看，昨日滬深兩市凈流出資金1188.54億元，28個申萬一級行業(yè)昨日悉數(shù)以凈流出收尾。

　　基金尋求新上漲邏輯 急調(diào)或成低吸機會

　　部分基金公司認(rèn)為，市場需要尋求新的上漲邏輯，在此期間大盤有望繼續(xù)盤整，新邏輯的契機仍在于改革的不斷推進(jìn)和驗證，而在市場調(diào)整期間可以低吸具有基本面和政策雙重改善預(yù)期的品種。