7月接近尾聲，為期一個(gè)月的恒天基金【首席談·判官】也迎來(lái)圓滿(mǎn)收官。

　　由著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、頂尖學(xué)府金融學(xué)教授、恒天研究院專(zhuān)家，以及知名券商的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，共同組成的【首席談·判官】，在一個(gè)月的時(shí)間里，通過(guò)線上直播間與大家一起談動(dòng)態(tài)、判趨勢(shì)，深度挖掘資本市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，剖析宏觀走勢(shì)，研判世界格局，解碼產(chǎn)業(yè)布局，從宏觀到微觀，從行業(yè)至企業(yè)，從不同角度為廣大投資者奉上了一場(chǎng)場(chǎng)干貨滿(mǎn)滿(mǎn)的投資智慧。

　　在當(dāng)前相對(duì)寬松的政策市場(chǎng)環(huán)境下，投資者會(huì)面臨哪些投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)？未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)會(huì)是怎樣？面對(duì)A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，我們應(yīng)該保持什么樣的投資心態(tài)？……針對(duì)這一系列問(wèn)題，在【首席談·判官】系列直播中，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院金融學(xué)教授徐遠(yuǎn)先生，如是金融研究院院長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友先生，中巖投資聯(lián)席總裁兼恒天國(guó)際資本董事長(zhǎng)葉躍東先生，恒天財(cái)富執(zhí)行總裁、研究院院長(zhǎng)聞群女士，中植企業(yè)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王允貴先生，青島恒天金投企業(yè)管理有限公司董事長(zhǎng)兼總裁宋輝先生等金融大咖暢談他們對(duì)市場(chǎng)和趨勢(shì)的理解，為投資者撥云見(jiàn)日，指明投資方向。

　　下面讓我們一起回顧那些精彩核心觀點(diǎn)。

　　徐遠(yuǎn)：當(dāng)前A股由破轉(zhuǎn)立，反轉(zhuǎn)已經(jīng)形成

　　在【首席談？判官】第一期直播中，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院金融學(xué)教授徐遠(yuǎn)先生做客恒樂(lè)匯直播間，以《美股反彈，A股反轉(zhuǎn)——三重沖擊下的資產(chǎn)配置》為主題，與廣大投資者一同展望下半年的投資機(jī)會(huì)。

　　徐遠(yuǎn)教授介紹，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)正在面臨新冠疫情、中美關(guān)系、國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性改革三重沖擊。但由于我國(guó)強(qiáng)大的工業(yè)化基礎(chǔ)和巨大的城市化潛力，及通過(guò)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的任務(wù)全面展開(kāi)，制度建設(shè)上已由破轉(zhuǎn)立，使得我國(guó)的底層支撐越來(lái)越厚實(shí)。

　　對(duì)于A股上漲空間的預(yù)判，徐遠(yuǎn)教授表示，從估值角度看，當(dāng)前并沒(méi)有過(guò)熱，上證50、滬深300、中證500中小股票的基本面估值偏低。無(wú)論看大盤(pán)，還是中小盤(pán)，對(duì)比美股來(lái)看，估值水平僅有美股一半左右，所以現(xiàn)在并沒(méi)有很貴。

　　管清友：未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將呈W型走勢(shì)

　　《首席談？判官》第二期直播中，中巖投資聯(lián)席總裁兼恒天國(guó)際資本董事長(zhǎng)葉躍東先生與如是金融研究院院長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友先生，就下半年投資策略、未來(lái)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)等金融話題展開(kāi)對(duì)話。

　　對(duì)于新冠疫情，管清友認(rèn)為，疫情無(wú)法完全消除，未來(lái)我們可能要做好與疫情長(zhǎng)期共存的準(zhǔn)備。同時(shí)，疫情會(huì)加速中美關(guān)系惡化，人口老齡化，地產(chǎn)逐步飽和，貧富差距拉大，政策刺激后反彈力度越來(lái)越弱、持續(xù)時(shí)間越來(lái)越短，這五大趨勢(shì)的進(jìn)一步演變。

　　對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)，管清友判斷2020年預(yù)期全面下行，衰退已成定局。對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，他認(rèn)為一季度的負(fù)增長(zhǎng)讓整體經(jīng)濟(jì)確立基本底部，未來(lái)一年會(huì)是W型走勢(shì)。

　　葉躍東：新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換過(guò)程中，獨(dú)角獸企業(yè)迎來(lái)機(jī)會(huì)

　　對(duì)于下半年的投資策略，葉躍東認(rèn)為，在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換過(guò)程中，注冊(cè)制、科創(chuàng)板的推行，為獨(dú)角獸企業(yè)提供了更多機(jī)會(huì)，股權(quán)投資現(xiàn)在是比較好的機(jī)遇期，在賽道上科技、消費(fèi)、生物醫(yī)藥、新能源等這些領(lǐng)域包括它們的延伸產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)怯写_定性機(jī)會(huì)的。建議客戶(hù)進(jìn)行綜合資產(chǎn)配置的同時(shí)，可以積極增配權(quán)益。由于獨(dú)角獸企業(yè)門(mén)檻高，時(shí)機(jī)難把握，個(gè)人投資者很難投到獨(dú)角獸，但可以借助專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)去投。

　　王允貴：中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，看好未來(lái)表現(xiàn)

　　《首席談？判官》第三期直播中，中植企業(yè)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王允貴先生與青島恒天金投企業(yè)管理有限公司董事長(zhǎng)兼總裁宋輝先生就當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下的中植集團(tuán)產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行了深入的探討與解析。

　　談及本輪資本市場(chǎng)上漲的原因，王允貴認(rèn)為，首先是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)率先于全球其他經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始復(fù)蘇；其次是國(guó)內(nèi)寬貨幣，寬財(cái)政的政策，使得國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性大幅改善，基本面的改善，使得上市公司估值得到的修復(fù)；第三是中國(guó)經(jīng)濟(jì)成為可能是今年全球唯一一個(gè)正增長(zhǎng)的大型的經(jīng)濟(jì)體，境外的資本持續(xù)看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，北上資金大量進(jìn)入A股，搶籌白馬股、藍(lán)籌股。目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)面較好，未來(lái)預(yù)期也不錯(cuò)，境外資金看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，再加上國(guó)內(nèi)的輿論和政策環(huán)境支持，才有此階段資本市場(chǎng)的良好表現(xiàn)，但同時(shí)也是對(duì)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的良好預(yù)期。

　　宋輝：堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)

　　今年是全面建成小康社會(huì)的決勝之年、是“十三五”規(guī)劃的收官之年。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，雖然目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)具有一定的挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好的形勢(shì)沒(méi)有變化。未來(lái)公司將繼續(xù)緊跟國(guó)家戰(zhàn)略，努力打造最有價(jià)值的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，回報(bào)廣大的投資者和客戶(hù)。

　　張岸元：對(duì)A股市場(chǎng)持偏樂(lè)觀態(tài)度，A股仍具有較大配置價(jià)值

　　《首席談？判官》第四期直播中，中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，證券業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家委員會(huì)委員張岸元博士就外部環(huán)境的特征和前景、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策展望、主要金融市場(chǎng)的運(yùn)行情況進(jìn)行了深入的探討。

　　對(duì)于近期備受關(guān)注的A股市場(chǎng)，張岸元分享了他的剖析，當(dāng)前主要有三大因素支撐A股上漲：其一，短期受情緒面主導(dǎo)，情緒一旦起來(lái)，不容易短期消退；其二，市場(chǎng)上行有部分真實(shí)支撐。A股市場(chǎng)真實(shí)性相對(duì)稍好，尤其反映在周期板塊，低估值帶來(lái)的補(bǔ)漲效應(yīng)明顯，疫情恐慌心理漸緩、復(fù)工復(fù)產(chǎn)較為順利、多項(xiàng)改革措施出臺(tái)等利好進(jìn)一步支撐；其三，從流動(dòng)性來(lái)看，源自流動(dòng)性、回歸流動(dòng)性。

　　張岸元博士對(duì)下半年的A股市場(chǎng)持偏樂(lè)觀的態(tài)度，雖然不見(jiàn)得是“大牛市”，但仍具備較大的配備價(jià)值。

　　聞群：權(quán)益配置時(shí)代來(lái)臨，A股價(jià)值風(fēng)格再起

　　在【首席談？判官】收官直播中，恒天財(cái)富執(zhí)行總裁、恒天研究院院長(zhǎng)聞群女士，以《權(quán)益配置大時(shí)代——2020年中期投資策略》為主題，與大家詳細(xì)剖析了在權(quán)益配置大時(shí)代中為什么要配置權(quán)益資產(chǎn)和怎樣配置權(quán)益資產(chǎn)的話題。

　　對(duì)于A股，聞群表示，目前中美貿(mào)易摩擦已成常態(tài)化，人民幣保持區(qū)間的正當(dāng)升值，總體來(lái)講，資本市場(chǎng)的外部的沖擊是可控的。對(duì)內(nèi)，地產(chǎn)基建需求的回補(bǔ)，將帶動(dòng)工業(yè)價(jià)格回暖，利好周期復(fù)辟。就目前情勢(shì)來(lái)看，A股價(jià)值風(fēng)格短期再起，階段性配置價(jià)值顯現(xiàn)。

　　下半年投資者應(yīng)如何配置股票類(lèi)產(chǎn)品？聞群預(yù)測(cè)，下半年A股將迎來(lái)加速上漲，投資者可“無(wú)需恐高，持續(xù)超配，堅(jiān)定持有”。具體來(lái)說(shuō)，風(fēng)格上，建議適度側(cè)重科技及被低估的一些板塊；長(zhǎng)期消費(fèi)與大藍(lán)籌接力，依然是主配方向。品種上，可關(guān)注操作靈活的主動(dòng)股票多頭品種，及彈性大、風(fēng)格定位明確且阿爾法顯著的私募量化指數(shù)增強(qiáng)品種。

　　七位大咖、五場(chǎng)直播，給予了觀眾一場(chǎng)場(chǎng)腦力激蕩和新的投資啟發(fā)。恒天基金【首席談·判官】不僅拉近了投資者與金融專(zhuān)家之間的距離，同時(shí)也在行業(yè)內(nèi)開(kāi)辟了一種新型的互動(dòng)形式。

　　“后疫情”時(shí)代，不管是企業(yè)運(yùn)營(yíng)方式還是高凈值人士財(cái)富管理方式，都在向更互聯(lián)網(wǎng)化方向轉(zhuǎn)變，恒天基金【首席談·判官】順應(yīng)時(shí)代發(fā)展，轉(zhuǎn)換思維，積極為投資者搭建學(xué)習(xí)平臺(tái)，在財(cái)富管理領(lǐng)域，握緊方向盤(pán)，引領(lǐng)行業(yè)轉(zhuǎn)型，加大深度融合，充分體現(xiàn)了一家行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)的責(zé)任與使命。

　　未來(lái)，恒天基金（北京恒天明澤基金銷(xiāo)售有限公司，簡(jiǎn)稱(chēng)：恒天基金）將會(huì)繼續(xù)發(fā)揮行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)的資源優(yōu)勢(shì)，在全金融領(lǐng)域構(gòu)建專(zhuān)家智庫(kù)，為投資者分享更多投資智慧。