股指期貨套期保值簡(jiǎn)介

　　一、套期保值的定義廣義而言，套期保值是指企業(yè)對(duì)一種或多種工具進(jìn)行交易，并預(yù)期對(duì)其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全部或部分套期保值的方式。在這一定義中，套期保值交易選自廣泛的工具，包括期貨，期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換和其他衍生工具，以及其他可能的非衍生工具。期貨股指期貨套期保值是指投資者通過(guò)持有與其股票市場(chǎng)頭寸相反的期貨股指合約，或以期貨股指合約替代其股票市場(chǎng)的未來(lái)交易，來(lái)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種方式。投資者可以通過(guò)套期保值股票指數(shù)的期貨值來(lái)保持他們股票的價(jià)值或鎖定未來(lái)購(gòu)買股票的成本。

　　二、股指期貨套期保值類別股指期貨套期保值的目的是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格波動(dòng)無(wú)非就是跌漲。買入套期保值的操作主要適用于以下幾種情況：一是預(yù)計(jì)未來(lái)買入股票，買入價(jià)格尚未確定，擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格上漲，買入成本增加；第二，持有空頭頭寸，擔(dān)心其未來(lái)價(jià)格上漲，會(huì)增加償還債券的成本。

　　三、股指套期保值的實(shí)現(xiàn)條件股指期貨套期保值的核心是風(fēng)險(xiǎn)套期保值，規(guī)避價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。為了實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”，必須滿足以下條件：

　　首先，應(yīng)保證期貨股指大致等于要對(duì)沖的股票現(xiàn)貨頭寸的價(jià)值。股指期貨的單位是手，一手股指期貨的合約價(jià)值=股指期貨合約乘數(shù)股指期貨合約價(jià)格。當(dāng)使用股指期貨對(duì)沖股票時(shí)，很難在期貨現(xiàn)價(jià)價(jià)值方面實(shí)現(xiàn)嚴(yán)格的對(duì)應(yīng)，尤其是在調(diào)整股票頭寸時(shí)，股指期貨的對(duì)沖金額也應(yīng)相應(yīng)改變，以保持期貨現(xiàn)貨價(jià)值大致相等。

　　第二，期貨股指的波動(dòng)應(yīng)該與現(xiàn)貨的波動(dòng)有關(guān)。股指期貨的直接目標(biāo)是股指，股指與股指走勢(shì)高度相關(guān)，但股指走勢(shì)與個(gè)股走勢(shì)不同，導(dǎo)致股指期貨與現(xiàn)貨不一致。

　　第三，股指的期貨持倉(cāng)應(yīng)該與現(xiàn)貨持倉(cāng)相對(duì)，或者作為現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)買入股票的替代品。

　　現(xiàn)貨股票的情況可以是你現(xiàn)在有倉(cāng)位，未來(lái)打算買倉(cāng)位，或者有保證金倉(cāng)位。

　　第四，持有股指期貨頭寸的時(shí)期應(yīng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)期相對(duì)應(yīng)。當(dāng)投資者不再面臨股票現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，他們應(yīng)該平倉(cāng)對(duì)沖的股指期貨頭寸；股指期貨有多個(gè)月的合約，流動(dòng)性較高的合約(一般是主合約)應(yīng)作為套期保值工具；當(dāng)股票現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期暴露時(shí)，股指的期貨位置應(yīng)及時(shí)移動(dòng)。當(dāng)上述四個(gè)條件滿足時(shí)，意味著期貨市場(chǎng)股指的盈虧與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧構(gòu)成抵消關(guān)系，市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)得到有效降低。

　　股指期貨套期保值的作用？

　　套期保值可以分為兩種：一種是規(guī)避股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，即所謂的賣出套期保值；另一種是為了規(guī)避未來(lái)股價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，稱為買入對(duì)沖。

　　當(dāng)股市下跌時(shí)，股指的期貨利潤(rùn)可以彌補(bǔ)虧損，即賣出和對(duì)沖，另一個(gè)基本的對(duì)沖策略是買入和對(duì)沖。

　　股指期貨套期保值的核心功能是風(fēng)險(xiǎn)套期保值，規(guī)避價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

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