利率平價(jià)理論有什么不足之處呢？

　　在兩國(guó)利率存在差異的情況下，資金將從低利率國(guó)家流向高利率國(guó)家獲取利潤(rùn)，然而，在比較金融資產(chǎn)的收益率時(shí)，套利者不僅考慮了兩種資產(chǎn)的利率所提供的收益率，還考慮了兩種資產(chǎn)由于匯率變化而產(chǎn)生的收益變化，即外匯風(fēng)險(xiǎn)。

　　這一理論存在缺陷，主要表現(xiàn)在：

　　1 .利率平價(jià)理論不考慮交易成本，然而，交易成本是一個(gè)非常重要的因素，如果各種交易成本過高，就會(huì)影響套利收益，從而影響匯率與利率的關(guān)系。如果考慮交易成本，國(guó)際套利活動(dòng)將在利率平價(jià)達(dá)到之前停止。

　　2 .利率平價(jià)理論假設(shè)資本流動(dòng)沒有障礙，假定資金可以不受限制，在國(guó)際上平穩(wěn)自由地流動(dòng)。但實(shí)際上，資金的國(guó)際流動(dòng)性將受到外匯管制和不發(fā)達(dá)的外匯市場(chǎng)的阻礙，目前，只有少數(shù)國(guó)際金融中心擁有完善的期貨市場(chǎng)，對(duì)資金流動(dòng)性的限制很少。

　　3 .利率平價(jià)理論也假設(shè)套利資金的規(guī)模是無限的，所以套利者可以繼續(xù)拋補(bǔ)套利，直到利率平價(jià)建立。

　　遠(yuǎn)期價(jià)差會(huì)隨著拋、補(bǔ)、套利的發(fā)展不斷增大，直到兩種資產(chǎn)提供的收益率完全相等，此時(shí)的套利活動(dòng)就會(huì)停止，遠(yuǎn)期價(jià)差正好等于兩國(guó)利差，也就是利率平價(jià)成立。

　　所以可以總結(jié)一下利率平價(jià)理論的基本觀點(diǎn)：遠(yuǎn)期差價(jià)是由兩國(guó)的利率差決定的，高利率國(guó)家的貨幣在期貨市場(chǎng)上必然會(huì)下跌，低利率國(guó)家的貨幣在期貨市場(chǎng)上必然會(huì)上漲。

　　利率和匯率之間存在怎樣關(guān)系？

　　利率是指一定時(shí)期內(nèi)利息金額與貸款資金金額(本金)的比率，利率是決定資金成本高低的主要因素，也是企業(yè)融資和投資的決定性因素，研究金融環(huán)境，必須關(guān)注利率的現(xiàn)狀和變化趨勢(shì)。匯率是指一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣的比率或價(jià)格，或者用一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格，匯率變化對(duì)一個(gè)國(guó)家的進(jìn)出口貿(mào)易有直接的調(diào)節(jié)作用。利率和匯率之間是互動(dòng)影響的。

　　利率對(duì)匯率的影響：

　　利率對(duì)匯率的影響主要來自兩個(gè)方面：經(jīng)常賬戶和資本賬戶。

　　經(jīng)常賬戶：利率變化會(huì)影響企業(yè)成本，然后影響出口，引起國(guó)際收支變化，最后影響匯率變化。

　　比如利率上升，企業(yè)成本增加，降低了出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力，減少了出口量，導(dǎo)致國(guó)際收支轉(zhuǎn)為逆差，帶來了本國(guó)貨幣的貶值壓力，或者直接導(dǎo)致本國(guó)貨幣匯率下降。

　　資本賬戶：利率的變化是通過影響套利資金流導(dǎo)致國(guó)際收支的變化二隊(duì)匯率的變化產(chǎn)生影響。

　　如果利率上升，國(guó)際資本大量流動(dòng)，增加對(duì)本幣的需求，國(guó)際收支轉(zhuǎn)為順差，給本幣帶來壓力或者直接導(dǎo)致本幣升值。

　　匯率對(duì)利率的影響：

　　匯率對(duì)利率的影響也有兩方面就是經(jīng)常賬戶和資本賬戶。

　　匯率對(duì)利率的影響

　　匯率對(duì)利率的影響也來自兩個(gè)方面：經(jīng)常賬戶和資本賬戶。

　　經(jīng)常賬戶：匯率變動(dòng)是通過產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格的變化影響國(guó)際收支，進(jìn)而對(duì)利率產(chǎn)生影響。

　　比如國(guó)家貨幣貶值，出口產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)下降，進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)上升，導(dǎo)致出口增加，進(jìn)口和貿(mào)易順差減少，外匯儲(chǔ)備增加，本幣投資增加，最后利率下降。

　　資本賬戶：匯率變動(dòng)會(huì)通過投資者對(duì)未來匯率變動(dòng)的預(yù)期影響國(guó)際套利資本的走勢(shì)，最終影響利率，比如國(guó)家貨幣貶值。

　　如果投資者認(rèn)為本國(guó)貨幣會(huì)進(jìn)一步貶值，導(dǎo)致資本遷移，為了防止本國(guó)貨幣過度貶值，央行在外匯市場(chǎng)進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，降低本國(guó)貨幣，提高相對(duì)利率；如果投資者認(rèn)為本國(guó)貨幣貶值后會(huì)出現(xiàn)反彈，會(huì)導(dǎo)致國(guó)際套利資本的流入，為了維持幣值的穩(wěn)定，可能會(huì)導(dǎo)致利率下降。

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