人名幣匯率是說人民幣相對(duì)于外幣的價(jià)值，是國(guó)家外匯局統(tǒng)一管理的，參照國(guó)內(nèi)外的物價(jià)水平和國(guó)際金融匯率浮動(dòng)情況統(tǒng)一制定調(diào)整得。那么人名幣匯率到了6.5時(shí)代對(duì)日常生活會(huì)產(chǎn)生哪些影響。

　　第一，會(huì)促進(jìn)進(jìn)口疫情期間對(duì)出口的影響不太敏感。疫情過后這取決于中和美之間的貿(mào)易關(guān)系是否改善。18-19年中和美數(shù)次提高關(guān)稅，隨而來的是人民幣貶值對(duì)關(guān)稅不利影響的抵制。疫情期間海外供需疲軟，由于歐和美普遍采用匯款方式海外供給弱于需求。我們需要關(guān)注海外疫情的進(jìn)展。海外疫情越嚴(yán)重我們的空間就越大。如果海外疫情過去了還是要考慮這個(gè)匯率對(duì)出口的影響。

　　第二，我有個(gè)小問題。外資的涌入可能是事實(shí)。但是從人民幣升值來看，是否推斷出外資大量涌入？或者說人民幣升值是外資涌入推動(dòng)的。這個(gè)邏輯合理嗎？

　　根據(jù)10月份的同比數(shù)據(jù)，為什么央行外匯賬戶比去年減少了770億元？銀行去年結(jié)售匯余額為-560億美元，今年前十個(gè)月為761億，但銀行今年2-5月4個(gè)月結(jié)售匯盈余為713億，2-5月匯率貶值。5月底匯率還在7.1以上。6-9月，銀行結(jié)售匯余額-15億，匯率升值10%以上。

　　由于外幣在國(guó)內(nèi)不能直接使用所以需要先把外幣兌換成人民幣，這個(gè)過程就是結(jié)匯。結(jié)匯就是把外幣換成人民幣，售匯就是把人民幣換成外幣。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中可以得到兩條信息。第一個(gè)是人民幣升值不是外資流入推動(dòng)的。從美元指數(shù)走勢(shì)可以看出，人民幣升值主要是受到美元走弱的推動(dòng)；第二，外匯和匯率變化沒有影響央行資金的投資。

　　主要信息點(diǎn)是第二。過去當(dāng)熱錢流入時(shí)在央行結(jié)算外匯會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)方面外匯儲(chǔ)備的迅速增加。如果資產(chǎn)負(fù)債表要平衡它只能減少資產(chǎn)方面的其他項(xiàng)目或增加負(fù)債。同時(shí)由于熱錢的流入，外匯結(jié)算轉(zhuǎn)為人民幣結(jié)算，導(dǎo)致人民幣供給增加流動(dòng)性過剩。

　　當(dāng)時(shí)央行主要是增加負(fù)債，一是提高存款準(zhǔn)備金率，這樣會(huì)增加銀行支付的存款準(zhǔn)備金增加負(fù)債；另一個(gè)是發(fā)行中央銀行票據(jù)讓銀行購(gòu)買。主要利用這兩種方式平衡資產(chǎn)負(fù)債表，回收過剩的流動(dòng)性。外匯賬戶反向變動(dòng)時(shí)，在債務(wù)方進(jìn)行反向操作平衡資產(chǎn)負(fù)債表釋放流動(dòng)性。

　　央行自己的資產(chǎn)負(fù)債表并沒有參與這個(gè)人民幣升值的過程所以假設(shè)未來會(huì)有一個(gè)反向的過程，央行也不大可能參與這個(gè)過程。銀行應(yīng)該準(zhǔn)備面對(duì)這種情況。很大概率會(huì)有另一批企業(yè)死掉。

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