期貨市場(chǎng)價(jià)格是如何確定的？期貨市場(chǎng)價(jià)格的公開(kāi)招標(biāo)方式主要有兩種：一種是計(jì)算機(jī)自動(dòng)匹配成交，另一種是公開(kāi)招標(biāo)。

　　在中國(guó)，期貨證券交易所都采用計(jì)算機(jī)自動(dòng)匹配成交的方法。這樣，期貨的價(jià)格形成必須遵循價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則。所謂價(jià)格優(yōu)先原則，是指交易指令進(jìn)入交易所主機(jī)后，最佳價(jià)格先到成交，即最高買(mǎi)入價(jià)和最低賣(mài)出價(jià)先到成交，時(shí)間優(yōu)先原則是指價(jià)格一致時(shí)，進(jìn)入交易系統(tǒng)的交易指令先到成交，原油期貨k線建議大家學(xué)一學(xué)。

　　根據(jù)以上兩個(gè)原則，交易所主機(jī)自動(dòng)匹配進(jìn)入主機(jī)的指令，找出買(mǎi)賣(mài)雙方都能接受的價(jià)格，最終到達(dá)成交易網(wǎng)，反饋給成交的會(huì)員，期貨價(jià)會(huì)像股市中一樣有開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)、還有最高價(jià)與最低價(jià)，最后多出一個(gè)結(jié)算價(jià)的概念。

　　在中國(guó)證券交易所，開(kāi)盤(pán)價(jià)是指交易開(kāi)始后的第一個(gè)成交價(jià)格；收盤(pán)價(jià)是指交易結(jié)束時(shí)的最后一個(gè)成交價(jià)格；最高價(jià)和最低價(jià)分別指當(dāng)日交易中的最高成交價(jià)和最低成交價(jià)；結(jié)算價(jià)是指全天交易的加權(quán)平均價(jià)格。

　　期貨市場(chǎng)價(jià)格的定價(jià)原理是什么？

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一個(gè)基本定律叫做“一價(jià)定律”。它意味著兩個(gè)相同的資產(chǎn)必須在兩個(gè)市場(chǎng)上以相同的價(jià)格報(bào)價(jià)，否則一個(gè)市場(chǎng)參與者可以進(jìn)行所謂的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，即在一個(gè)市場(chǎng)低價(jià)買(mǎi)入，在另一個(gè)市場(chǎng)高價(jià)賣(mài)出。最后，資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)因?yàn)榈蛢r(jià)市場(chǎng)的需求增加而上升，而資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)下降，直到高價(jià)市場(chǎng)的最后兩個(gè)報(bào)價(jià)相等。因此，供求力量會(huì)產(chǎn)生公平競(jìng)爭(zhēng)的價(jià)格，使套利者無(wú)法獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)。

　　我們簡(jiǎn)要介紹了遠(yuǎn)期和期貨價(jià)格的持倉(cāng)成本定價(jià)模型。該模型有以下假設(shè)：期貨和遠(yuǎn)期合約是相同的；相應(yīng)的資產(chǎn)是可分離的，也就是說(shuō)，股票可以是零股或分?jǐn)?shù)；現(xiàn)金分紅是肯定的；

　　資金的借貸利率是一樣的，是已知的；賣(mài)空現(xiàn)貨沒(méi)有限制，可以立即獲得相應(yīng)的付款；沒(méi)有稅收和交易成本；現(xiàn)貨價(jià)格已知；相應(yīng)的現(xiàn)貨資產(chǎn)有足夠的流動(dòng)性。

　　這種定價(jià)模式基于這樣一種假設(shè)，即期貨合約是現(xiàn)貨資產(chǎn)未來(lái)交易的臨時(shí)替代品。期貨合同不是真正的資產(chǎn)，而是買(mǎi)賣(mài)雙方之間的協(xié)議。雙方同意在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間進(jìn)行現(xiàn)貨交易，所以資金在協(xié)議開(kāi)始時(shí)沒(méi)有轉(zhuǎn)手。

　　期貨合同的賣(mài)方將來(lái)只能交付相應(yīng)的現(xiàn)貨來(lái)獲取現(xiàn)金，因此必須通過(guò)持有相應(yīng)的現(xiàn)貨來(lái)補(bǔ)償資金立即放棄帶來(lái)的收入。相反，期貨合約的買(mǎi)方必須支付現(xiàn)金以在稍后結(jié)算現(xiàn)貨，并且必須通過(guò)使用資金頭寸支付延遲現(xiàn)貨付款的成本。

　　因此期貨市場(chǎng)價(jià)格必須高于現(xiàn)貨價(jià)格以反映這些融資或持倉(cāng)成本，該融資成本通常由該期間的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率表示。