11月7日，焦炭期貨主力合約價格站上2000元/噸關口，較去年年底上漲300%。大幅上漲過后，焦炭價格將逐步回歸理性。

　　焦炭產(chǎn)量增加

　　國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1—8月，全國生鐵累計產(chǎn)量為46916萬噸，同比減少0.8%；8月，全國生鐵產(chǎn)量為6019萬噸，同比增加3.6%，環(huán)比增加4.1%。根據(jù)模型推算，1—8月，全國焦炭消費量為2.76億噸，同比下降0.7%；1—8月焦炭產(chǎn)量為29238萬噸，同比下降2.7%。其中，8月焦炭產(chǎn)量為3913萬噸，同比增長5%。另外，9月焦炭產(chǎn)量為3928萬噸，同比增長6.97%。在高價的刺激下，焦炭產(chǎn)量隨之增加。

　　8月中旬西北地區(qū)環(huán)保檢查結束，焦化廠生產(chǎn)恢復正常。與此同時，在利潤驅(qū)使下，焦化廠開工率上升，9月底焦炭/生鐵產(chǎn)量比提高到近兩年的平均水平。

　　目前，大部分地區(qū)鋼廠焦炭庫存小幅反彈，我們認為，焦炭產(chǎn)量和消耗量已經(jīng)正常匹配。不過，鋼廠焦炭絕對庫存處于低位，加上冬儲臨近，鋼廠正在積極補充庫存，正常的消耗疊加補庫導致焦炭現(xiàn)貨短缺。而從總量上看，生產(chǎn)已經(jīng)能夠滿足消耗，并有小幅累計，表明焦炭供需格局在逐步改善。

　　鋼廠開工率下降

　　Mysteel調(diào)研163家鋼廠的最新結果顯示，高爐開工率為78.31%，環(huán)比下降0.97%；產(chǎn)能利用率為84.3%，下降0.58%；盈利率為43.55%，下降4.29%。另外，下周高爐開工率預期值為77.9%。受供給側改革影響，唐山大部分鋼廠已于近日關停小高爐。

　　全國范圍內(nèi)，9月以來高爐開工率緩慢下降，11月，高爐開工率較高點已下降4個百分點。冬季臨近，北方霧霾較為嚴重，部分重點城市開啟限產(chǎn)模式。而限產(chǎn)導致鋼廠高爐生產(chǎn)階段性中斷，對焦炭需求形成利空。此外，2017年是鋼鐵去產(chǎn)能重點執(zhí)行年份，相比煤炭行業(yè)，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能計劃滯后，后期勢必加大力度，進而對焦炭需求形成壓制。

　　圖為高爐開工率

　　綜上所述，焦炭價格已經(jīng)處于高位，后期在產(chǎn)量回升、下游鋼廠減產(chǎn)的影響下，煤炭價格將回歸理性。操作上，建議在1900—2100元/噸的區(qū)間內(nèi)逢高做空焦炭1701合約，目標設在1600—1800元/噸。

　　本頻資料文載轉(zhuǎn)載自互聯(lián)網(wǎng)"版權歸原網(wǎng)站所有"，如有需要聯(lián)系我們

　　《期貨日報》社有限公司版權聲明