近期，玉米現(xiàn)貨價格繼續(xù)走低。北方港口明顯急跌，環(huán)比上周下降近100元/噸；南方港口相比北方港口下跌幅度更大，下跌將近150元/噸。同時，前期影響玉米運輸?shù)倪\量上限問題也在逐步解決，主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)出臺的相關(guān)支持玉米外運的鐵路和公路政策，一定程度上放寬了之前的運量限制。目前鐵路玉米專用線已經(jīng)開通，運糧專列從黑龍江、吉林、內(nèi)蒙古等產(chǎn)地發(fā)往東南、西南銷區(qū)。吉林交通運輸廳下發(fā)《關(guān)于建立糧食公路運輸快速通道的通知》，保障運糧車輛通行順暢。當前北方港口日均集港量維持在10萬噸水平，鐵路日均集港量有所提高，占比超過50%。

　　11月底開始，環(huán)保監(jiān)督管理加強，一些飼料企業(yè)和玉米深加工企業(yè)限產(chǎn)叫停。由于霧霾加重，深加工企業(yè)開工率有所下滑，近一周淀粉行業(yè)開機率76%，酒精行業(yè)開機率77%。此次由環(huán)保嚴查引起的限產(chǎn)，給華北玉米消費造成了一定影響。此外，在運輸問題逐漸緩解后，東北玉米可能會大量沖擊華北市場。如果后期天氣轉(zhuǎn)好，按照往年情況來看，華北地區(qū)應(yīng)該在春節(jié)前迎來賣糧的小高潮。

　　生豬養(yǎng)殖存欄率仍處于低谷，而且春節(jié)臨近，肉類消費將進入高峰期，生豬價格整體呈現(xiàn)高位上漲態(tài)勢，節(jié)前養(yǎng)殖戶仍以積極出欄為主，飼料終端需求量趨于下降。農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月生豬存欄量為37483萬頭，比去年同期減少3.2%；能繁母豬存欄量為3684萬頭，同比去年減少3.6%。飼料終端需求對玉米價格支撐有限。

　　春節(jié)之前，產(chǎn)區(qū)玉米供應(yīng)壓力逐步釋放，但需求面仍相對乏力，玉米供大于求的矛盾只會更加突出，在無其他利好消息支撐的情況下，預(yù)計短期國內(nèi)玉米價格將維持跌勢。

　　玉米淀粉現(xiàn)貨價格雖有回落，但還是受年前備貨影響偏高。由于物流因素和庫存偏高影響，東北地區(qū)淀粉廠降價銷售。后期如果銷售不順，不排除交貨到盤面以實現(xiàn)利潤的可能?，F(xiàn)階段70%的下游廠家都已經(jīng)將春節(jié)前的貨基本備齊，防止春節(jié)前后20天時間的物流荒出現(xiàn)。

　　本周，由于玉米價格有所下滑和副產(chǎn)品價格偏高，全國淀粉廠加工利潤繼續(xù)維持高位。春節(jié)后隨著淀粉需求淡季來臨，疊加前期的高開工率，庫存明顯提高可能會集中體現(xiàn)。因此，后期淀粉市場的供應(yīng)壓力仍然較大。不過，由于2017年春節(jié)在1月28日，那么在2017年1月前后，部分企業(yè)為了節(jié)假日期間正常加工，需開啟節(jié)前備貨需求，這或?qū)τ衩變r格有一定支撐，延緩其跌勢。淀粉現(xiàn)貨價格同步回落，因其仍是成本定價，且后期天氣轉(zhuǎn)晴后環(huán)保壓力減弱，淀粉廠會恢復(fù)開工，后期價格將走弱。

　　本周連盤1月玉米期價基本維持穩(wěn)定，且沒有注冊倉單出現(xiàn)；5月玉米在跌破1500元/噸的關(guān)口后出現(xiàn)反彈，但上方30日均線位技術(shù)壓力明顯。5月淀粉與5月玉米同節(jié)奏減倉反彈，但力度有限，短期內(nèi)高點確認概率較高。因此，建議對玉米及玉米淀粉保持逢高做空思路，原有空單可繼續(xù)持有。

　　（作者單位：中糧期貨）

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