在11日中原期貨于鄭州舉行的“白糖期權(quán)投資者教育（鄭州站）報(bào)告會”上，華寶證券研究創(chuàng)新部副總經(jīng)理張青表示，在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的背景下，今年的政府工作報(bào)告把2017年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)定在6.5%左右，較2016年有所下調(diào)，可能是為調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革預(yù)留空間。

　　張青認(rèn)為，我國制造業(yè)投資增速在經(jīng)歷長達(dá)3年的持續(xù)下滑后于去年10月企穩(wěn)回升，制造業(yè)投資的回升可能預(yù)示著設(shè)備投資周期的觸底回升，2017年穩(wěn)增長的壓力不大。

　　“全球經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長可能加快，國際貨幣基金組織（IMF）等機(jī)構(gòu)預(yù)測2017年全球經(jīng)濟(jì)增速將超過上年?！睆埱嗾f，2017年我國經(jīng)濟(jì)下行壓力將有所減輕，總體保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，“預(yù)計(jì)GDP增速在6.6%—6.8%”。

　　在行業(yè)人士看來，2017年我國將處于溫和通脹期。去年P(guān)PI上行導(dǎo)致CPI中樞上移，CPI中食品項(xiàng)受豬肉價(jià)格支撐，對CPI下行拖累不大。不過，由于貨幣政策保持穩(wěn)健中性，終端需求復(fù)蘇不強(qiáng)，預(yù)計(jì)CPI全年同比增長2.5%左右。

　　在溫和通脹背景下大類資產(chǎn)如何配置？張青說，從歷次溫和通脹背景下大類資產(chǎn)的表現(xiàn)可以看到，股票資產(chǎn)表現(xiàn)最好，其邏輯在于：企業(yè)的毛利率會隨著通脹水平上升而擴(kuò)張，盈利的回升對股價(jià)有向上的支撐力。債券資產(chǎn)則受制于名義利率的上行和經(jīng)濟(jì)回升下避險(xiǎn)情緒降溫的影響，表現(xiàn)不會太好。在溫和通脹的背景下，大宗商品價(jià)格走勢與通脹水平并無必然關(guān)聯(lián)，更多取決于供需結(jié)構(gòu)變化。

　　“2017年經(jīng)濟(jì)處于回升態(tài)勢，終端需求向好，且去產(chǎn)能將繼續(xù)推進(jìn)，整體上看大宗商品價(jià)格走強(qiáng)仍有支撐?！睆埱啾硎尽?/p>

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