近期，國際原油期貨價格“跌跌不休”，截至6月21日，WTI原油期貨主力合約最低觸及42.05美元/桶，創(chuàng)下自去年8月以來的最低水平。我們認(rèn)為，IEA偏空的報告以及美聯(lián)儲加息，是促使油價近期進一步下滑的主要因素。目前而言，原油市場空頭氛圍濃厚，后期仍有繼續(xù)下探的可能。

　　IEA月報偏空，市場看空氛圍濃厚

　　　　6月14日，國際能源署（IEA）發(fā)布了最新的月度報告，其內(nèi)容總體偏空，為市場提供了繼續(xù)看空的依據(jù)，報告發(fā)布后，WTI原油期貨主力合約價格盤中跌幅超過1%，并且下破前低位置。

　　該報告顯示正處于減產(chǎn)協(xié)議中的OPEC組織，其5月原油產(chǎn)量增加了29萬桶/日至3208萬桶/日，創(chuàng)今年最高。主要原因是利比亞有減產(chǎn)豁免權(quán)，其5月原油產(chǎn)量達80萬桶/日，創(chuàng)2014年以來最高。同時，報告顯示非OPEC組織原油產(chǎn)量增幅將更加迅猛。預(yù)計今年非OPEC產(chǎn)油國原油產(chǎn)量將增加70萬桶/日，預(yù)計明年產(chǎn)量將增加150萬桶/日，而明年需求預(yù)計增長140萬桶/日，顯然產(chǎn)量增幅會略高于需求增幅。

　　從庫存來看，5月全球原油庫存基本保持不變，而4月經(jīng)合組織原油庫存增加了1860萬桶至30.45億桶，較5年均值高出2.92億桶。

　　總體來看，該報告基本偏空，盡管預(yù)測了明年全球原油供需水平都將上升，但需求增量不及供給增量，而供給增量主要來自非OPEC產(chǎn)油國，同時當(dāng)前原油庫存居高不下，顯然供需基本面失衡的情況并沒有明顯好轉(zhuǎn)，因此市場看空氛圍濃厚。

　　美聯(lián)儲加息助推油價下行

　　　　在6月15日，如市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲決定加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至1%—1.25%。這是美聯(lián)儲2015年年底以來第四次加息，上一次加息是在今年3月。

　　IEA報告的利空，疊加美聯(lián)儲加息影響，促使國際原油期貨價格跌幅進一步擴大，最終WTI原油期貨主力合約跌幅達到3.72%。

　　回顧上一次加息，是在今年3月16日，當(dāng)時美聯(lián)儲加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至0.75%—1.0%。當(dāng)天WTI原油期貨主力合約價格下跌0.39%。而在加息前的1個月時間里，油價從54美元/桶附近下跌至48美元/桶左右，跌幅達8.5%。在加息后的1—2個星期，油價仍呈現(xiàn)弱勢，最低下探至47美元/桶左右，隨后企穩(wěn)反彈。

　　在去年12月15日，美聯(lián)儲也是加息了25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至0.5%—0.75%。當(dāng)天WTI原油期貨主力合約下跌3.66%。在加息前1個月左右，因OPEC達成減產(chǎn)協(xié)議，油價還處于連續(xù)上揚的狀態(tài)，幅度最大超過20%。而在加息后的一段時間內(nèi)，油價顯然失去了持續(xù)反彈的動能，走勢以區(qū)間振蕩為主。

　　綜上所述，近期IEA偏空的月度報告，為市場提供了繼續(xù)看空的依據(jù)；而美聯(lián)儲加息的影響短期會繼續(xù)施壓油價。

　　（作者單位：興證期貨）

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