昨日鋼礦期價(jià)跌勢(shì)放緩，兩者主力合約整體表現(xiàn)震蕩走勢(shì)，其中螺紋鋼主力合約收于1808點(diǎn)，較前一日收盤價(jià)下跌10點(diǎn);而鐵礦石1605合約收盤價(jià)為314點(diǎn)，與前一日持平，隔夜兩者有所走強(qiáng)。

　　近兩日期價(jià)走弱帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌，昨日唐山鋼坯價(jià)格下跌30元至1580元/噸，而全國(guó)主要城市螺紋鋼和熱軋卷板價(jià)格也是跌多漲少，其均價(jià)分別收跌8元和2元，但兩者本周依然錄得16元和33元上漲;鐵礦石方面，昨日普氏指數(shù)小幅收跌0.2美金至41.1美元/噸，國(guó)內(nèi)港口現(xiàn)貨價(jià)格同樣跟跌。

　　目前來(lái)看，前期鋼價(jià)反彈很大程度上是由下游用鋼需求好轉(zhuǎn)疊加部分鋼材品種規(guī)格市場(chǎng)資源緊缺引發(fā)，但進(jìn)1月份后，微觀數(shù)據(jù)已顯示下游用鋼需求持續(xù)回暖動(dòng)力不足，市場(chǎng)成交明顯疲態(tài)。隨著氣溫下降以及春節(jié)臨近，下游建筑工地施工進(jìn)度放緩，加上房地產(chǎn)投資低迷，建筑用鋼需求重回疲態(tài)，上周滬終端現(xiàn)貨采購(gòu)量下降以及低位鋼貿(mào)庫(kù)存既是體現(xiàn)。

　　宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，鋼市供需失衡較為明顯，去年全國(guó)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為8.04億噸，同比減少1892萬(wàn)噸，下降2.3%;鋼材凈出口折合粗鋼1.03億噸，國(guó)內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量為7.01億噸，同比減少近4000萬(wàn)噸，下降5.4%，比粗鋼產(chǎn)量降幅高2.1個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，近期國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑，節(jié)后市場(chǎng)仍將寄希望基建投資開(kāi)工帶來(lái)需求釋放，終端需求實(shí)質(zhì)性改善仍不可期。

　　此外，低庫(kù)存格局下，供給端收縮給予鋼價(jià)較強(qiáng)支撐。盡管鋼廠盈利有所好轉(zhuǎn)，但受制于資金壓力，鋼廠高爐開(kāi)工率依舊較低，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周其樣本鋼廠中盈利鋼廠占比上升至14.11%，已回到去年旺季水平，但高爐開(kāi)工率則降至74.17%，仍處于極低位置。然而，在鋼廠經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)背景下，后市鋼廠能否延續(xù)低位生產(chǎn)仍有待觀察，因?yàn)閺S未滿足春節(jié)后下游建筑工地復(fù)工帶來(lái)的鋼材需求，國(guó)內(nèi)鋼廠通常會(huì)在1/2月加大生產(chǎn)。

　　總體來(lái)看，由于后期建筑材需求疲弱而工業(yè)材季節(jié)性因素消退，鋼材價(jià)格繼續(xù)上漲動(dòng)能有所削弱，但節(jié)前鋼廠低供給狀況在壓制礦價(jià)反彈的同時(shí)，也將抑制鋼價(jià)下行空間，在供需兩弱情況下，預(yù)計(jì)仍將延續(xù)震蕩走勢(shì)。

　　鐵礦石方面，隨著礦價(jià)跌至礦業(yè)巨頭成本附近，礦價(jià)下行阻力有所增加，且當(dāng)前市場(chǎng)基于節(jié)后鋼廠開(kāi)工率回升預(yù)期，繼續(xù)打壓低位礦價(jià)的動(dòng)能不足，直接表現(xiàn)就是前期主力空頭持倉(cāng)已轉(zhuǎn)向凈多持倉(cāng)，中信、永安、一德在主力合約凈多持倉(cāng)分別為1.5萬(wàn)、3.5萬(wàn)和2.8萬(wàn)，短期或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。不過(guò)，考慮到礦市供給癥結(jié)并未緩解，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存回升即是體現(xiàn)，預(yù)計(jì)礦價(jià)缺乏持續(xù)走強(qiáng)基礎(chǔ)，操作上建議待反彈受阻后、高位布局空單。