受美豆油期價(jià)上漲帶動(dòng)，近期國(guó)內(nèi)豆油期價(jià)一改此前弱勢(shì)下行態(tài)勢(shì)，自低位出現(xiàn)反彈。截至昨日收盤，國(guó)內(nèi)豆油期貨1705合約報(bào)6688元/噸，漲0.48%。業(yè)內(nèi)人士表示，盡管國(guó)內(nèi)豆油期價(jià)追隨CBOT豆油期價(jià)步伐出現(xiàn)一定上漲，但受其自身基本面偏弱等因素影響，后市或難以持續(xù)大幅反彈。

　　2月，國(guó)內(nèi)豆油期價(jià)整體走勢(shì)偏弱，月度跌幅超5%，為近一年以來(lái)最大單月跌幅。不過(guò)近日，期價(jià)在6500元/噸附近獲得技術(shù)層面支持出現(xiàn)企穩(wěn)反彈。新紀(jì)元期貨分析師王成強(qiáng)表示，南美大豆迎來(lái)歷史性豐產(chǎn)季，東南亞棕櫚油生產(chǎn)進(jìn)入增長(zhǎng)周期，再加上春節(jié)需求旺季過(guò)后國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)趨淡，港口豆油庫(kù)存不斷攀升，這些因素奠定了豆油期價(jià)本季的空頭局面。

　　不過(guò)，近日CBOT豆油期貨突然飆高，給予國(guó)內(nèi)油脂期價(jià)一定提振作用。市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)再生燃料政策可能調(diào)整，提振豆油-生物柴油需求，推動(dòng)大豆和豆油期貨走強(qiáng)。美國(guó)再生燃料協(xié)會(huì)主管表示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普領(lǐng)導(dǎo)的政府將解除精煉廠進(jìn)行生物燃料摻混的責(zé)任。隨后白宮發(fā)表聲明稱目前并未著手準(zhǔn)備有關(guān)乙醇燃料的行政令，削減了CBOT豆油期貨的漲幅。但生物燃料需求上升預(yù)期還是可能令美國(guó)豆油庫(kù)存大幅下降，對(duì)美豆油價(jià)格構(gòu)成長(zhǎng)期支撐，也將對(duì)國(guó)內(nèi)豆油期價(jià)起到提振效應(yīng)。

　　當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)自身基本面仍不支持期價(jià)持續(xù)走高。數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日當(dāng)周，全國(guó)豆油商業(yè)庫(kù)存總量100.9萬(wàn)噸，創(chuàng)下2016年11月下旬以來(lái)新高，較2016年同期增加33萬(wàn)噸，增幅高達(dá)50%。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年1月份進(jìn)口大豆到港數(shù)量受到船貨延期的影響創(chuàng)下1995年以來(lái)歷史同期新高，而春節(jié)過(guò)后油廠開工率大幅上升令豆油產(chǎn)出水平不斷高企，雖然豆油-棕櫚油價(jià)差收窄在一定程度上提振豆油消費(fèi)，但由于今年春節(jié)較常年明顯提前10天左右，造成當(dāng)月國(guó)內(nèi)大豆壓榨量、食用油消費(fèi)量呈現(xiàn)季節(jié)性下滑態(tài)勢(shì)，而年后市場(chǎng)消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，油廠恢復(fù)滿榨狀態(tài)，需求端仍處于相對(duì)弱勢(shì)，推升豆油庫(kù)存持續(xù)上升。

　　“豆油市場(chǎng)基本面偏弱是此前期價(jià)連續(xù)震蕩下行的主要因素?！睂毘瞧谪涋r(nóng)產(chǎn)品研究員畢慧表示，盡管棕櫚油期價(jià)連續(xù)三周震蕩下行后出現(xiàn)上漲，但這并非來(lái)自于其自身基本面的提振，更多是受到國(guó)際豆油價(jià)格上漲帶動(dòng)。在國(guó)際棕櫚油基本面走弱預(yù)期下，國(guó)內(nèi)棕櫚油期價(jià)仍將面臨較大下行壓力，將會(huì)制約豆油期價(jià)反彈空間。

　　從技術(shù)層面看，王成強(qiáng)表示，盡管國(guó)內(nèi)豆油期貨連跌三個(gè)月后，受技術(shù)層面和外部事件驅(qū)動(dòng)，近日期價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)反彈趨勢(shì)，但預(yù)計(jì)年內(nèi)高價(jià)位區(qū)域?qū)⒊霈F(xiàn)強(qiáng)阻力，期價(jià)加速反彈后，需注意本月中旬美聯(lián)儲(chǔ)利率決議和升息態(tài)度，以及油脂供給增加的基本面壓力。