受水產(chǎn)旺季前補庫需求支撐，近日菜粕期價底部出現(xiàn)上移。隨著美聯(lián)儲3月中旬升息預(yù)期干擾過后，預(yù)計期價將進入季節(jié)性上漲通道。

　　新紀元期貨分析師王成強表示，對農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革臨近的關(guān)注，進一步推動以玉米(1644, -1.00, -0.06%)為代表的農(nóng)產(chǎn)品期貨價格出現(xiàn)強勢上漲并迭創(chuàng)新高。另外，2月中旬至3月中旬，環(huán)保部在華北開展空氣質(zhì)量專項督查，部分酒精企業(yè)開機受阻，DDGS供應(yīng)下降導(dǎo)致價格堅挺。在環(huán)保督查背景下，3月至4月，油廠停機檢修增多，對粕類價格亦形成支持。市場預(yù)計美聯(lián)儲將在下周升息，這種宏觀市況下，風險厭惡情緒主導(dǎo)工業(yè)品大幅下挫，農(nóng)產(chǎn)品獲得資金青睞出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性走強。

　　實際上，上周國內(nèi)菜粕期價已有所抬頭。方正中期期貨分析師王曉囡認為，一方面，水產(chǎn)需求即將進入旺季，市場預(yù)期需求有所回暖，且沿海地區(qū)菜粕庫存持續(xù)消耗，帶動整體市場情緒；其二，受鄰池豆粕市場走勢帶動，巴西大豆外運受阻及國內(nèi)大豆企業(yè)大部分停機等因素推漲了市場行情，豆菜粕價差預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，令市場情緒有所好轉(zhuǎn)。

　　盡管菜粕期貨盤面底部有所上移，但當前現(xiàn)貨市場成交依然清淡。不過，3月過后，我國將迎來水產(chǎn)養(yǎng)殖和菜粕需求旺季，這種季節(jié)性因素也將成為市場交易活躍的主要線索，而油廠面臨停機安排，也將影響本月價格表現(xiàn)。

　　基本面上，豆粕市場整體有所回暖。供應(yīng)方面，沿海地區(qū)菜籽庫存充足，截至上周有60萬噸，按照目前的開工率，基本可以滿足未來一個多月企業(yè)的開工用量，且從上周公布的進口數(shù)據(jù)可以看出，菜粕直接進口數(shù)量穩(wěn)定在8萬噸水平，未來一個月市場供應(yīng)基本上趨于穩(wěn)定，或?qū)r格產(chǎn)生制約。不過，近期受菜油報價回落，沿海地區(qū)壓榨利潤有所下降，或?qū)χ衅谶M口積極性產(chǎn)生一定影響，但屆時面臨國產(chǎn)菜籽上市，需關(guān)注市場情緒對于供應(yīng)預(yù)期的變化。需求方面，盡管短期豆菜粕價差偏低，但近期有所好轉(zhuǎn)，豆粕替代壓力降低，且從主要替代菜粕在水產(chǎn)飼料需求的DDGS來看，受蛋白含量等因素影響，DDGS替代威脅降低。隨著氣溫回暖，菜粕水產(chǎn)需求有望對價格產(chǎn)生提振，但供應(yīng)穩(wěn)定或平緩價格曲線。

　　“基于需求旺季的到來，預(yù)期后市菜粕期價整體將維持震蕩偏強，但由于短期供應(yīng)制約、鄰池豆粕市場影響，以及養(yǎng)殖行業(yè)整體仍較低迷，短期期價或難以走出獨立的強勢格局，近月5月合約或難以直接突破上方2530元/噸附近壓力；遠期市場而言，在整體飼料養(yǎng)殖行業(yè)好轉(zhuǎn)的情況下，或有上行機會?！蓖鯐脏锉硎尽?/p>

　　展望后市，王成強認為，在美聯(lián)儲3月中旬啟動升息的預(yù)期下，相較于金融屬性較強的工業(yè)品，菜粕期貨將表現(xiàn)出更強的抗跌性，宏觀系統(tǒng)性干擾過后，預(yù)計期價將進入季節(jié)性上漲通道，為近兩個月重要的多頭配置品種。