摘要：

　　珠三角地區(qū)是我國北糧南運的核心目的地，其玉米需求和貿易的情況對未來玉米價格走勢形成重要影響。

　　本次調研獲得的主要結論如下：

　　廣東地區(qū)貿易與加工企業(yè)對內貿玉米需求疲弱，頭部企業(yè)建倉以低價外貿玉米為主，中小型飼料企業(yè)被迫采用內貿玉米維持生產；為應對玉米價格攀升壓力，飼料企業(yè)加大對高粱、大麥、豌豆等玉米替代品采購，替代比一般不超過10%；受臺風災害影響，今年東北玉米嘔吐毒素超標嚴重，因毒素超標導致的退貨案例多發(fā)，下游采購企業(yè)檢測趨嚴；廣東豬料產能緩慢恢復，目前恢復至疫情前約六成水平，受環(huán)保政策約束等影響，預計生豬產能很難恢復至疫情前水平；生豬規(guī)模化養(yǎng)殖比例上升，產能向省內粵西粵北集中，省外云貴川轉移；禽料產能居于歷史高位，同比增加約20%，特種飼料需求預期向好，飼料企業(yè)在虧損壓力下謀求規(guī)?；?、產業(yè)化整合。

　　正文：

　　廣東飼料玉米需求形勢調研

　　一、調研背景

　　伴隨著臨儲玉米去庫存的結束，新作玉米收獲的完畢，玉米市場再度迎來關鍵節(jié)點。

　　玉米是最大的飼料原料，廣東不僅是傳統(tǒng)飼料產量的大省，玉米消費的主力軍，也是南方最主要的玉米集散地，北糧南運的核心目的地，依托于珠江三角洲，具有巨大的市場價值和發(fā)現(xiàn)價值，該區(qū)域的玉米需求和貿易狀況將對未來玉米價格走勢、市場整體心態(tài)形成重要影響。今年以來玉米價格恢復性上漲，生豬養(yǎng)殖好轉明顯，使得產區(qū)貿易主體整體看漲氛圍濃厚，一度上演“搶糧”熱潮，推動現(xiàn)貨、期貨價格雙雙走高，達到歷史高位。

　　當前正處于新糧收購、貿易的關鍵時期?？紤]到玉米價格高企，對于南方用糧企業(yè)來說國產玉米成本的拉漲，相關替代品及進口谷物的優(yōu)勢顯現(xiàn)，那么下游企業(yè)采購心態(tài)及節(jié)奏將會發(fā)生哪些變化？玉米替代品的形勢又將如何？

　　在此背景下，圍繞玉米主銷區(qū)廣東珠三角區(qū)域的部分飼料加工企業(yè)，玉米貿易商及進口貿易企業(yè)開展此次調研。

　　此次深入調研主要調查分析以下問題：

　　1. 內外貿玉米的需求、貿易、庫存及預期情況；

　　2. 下游企業(yè)如何應對當前玉米價格持續(xù)攀升壓力；

　　3. 生豬、禽肉等終端生產情況及對玉米市場的影響；

　　二、調研路線

　　本次調研活動由魯證期貨與我的農產品網(wǎng)主辦，時間為11月23日-11月27日。調研從深圳出發(fā)，途經佛山，廣州多區(qū)，最終到達清遠。調研期間通過與具有代表性的玉米貿易、飼料加工、養(yǎng)殖企業(yè)交流，深入了解當前廣東地區(qū)玉米需求情況。

　　三、調研結論

　　1.廣州地區(qū)內貿玉米需求疲弱，頭部企業(yè)玉米建倉以外貿為主

　　今年以來，受內貿玉米價格走高影響，珠三角地區(qū)對內貿玉米的需求持續(xù)減弱，特別是7月份開始，進口玉米替代內貿玉米的需求不斷增加。當前，廣東地區(qū)生豬產能尚未完全恢復，禽肉價格處于低位，在完全競爭狀態(tài)下，飼料企業(yè)終端提價幅度遠低于內貿玉米價格上漲幅度，玉米下游企業(yè)普遍面臨成本和銷售的雙重擠壓。在此背景下，不同稟賦的下游企業(yè)分化出了不同的原料采購策略：

　?。?）大型飼料企業(yè)有較好的風控體系，前期擇機分批次建倉有效削減成本

　　在原糧持續(xù)恢復性上漲的背景下，部分大型飼料企業(yè)為控制成本、維護利潤，基本不選擇直接采購高價玉米，而是使用玉米進口配額不斷購買外貿玉米，通過分批次建倉的方式削減建倉成本。陸續(xù)備庫使得庫容規(guī)模較大（普遍具有6-12個月的玉米庫存），有效的對沖了玉米價格波動的風險，對短期玉米價格漲跌響應有限。

　　（2）中小型飼料企業(yè)為維持市場份額，被迫采購內貿玉米

　　中小型飼料企業(yè)普遍不直接持有玉米進口配額，即使從中糧處購買配額，額度亦受限制；同時，此類企業(yè)在轉基因相關使用證書的辦理上也困難重重，為維持生產不得不繼續(xù)采購內貿玉米或烏克蘭等地進口非轉玉米。為防止建倉成本過高，以及下游承接力度疲軟，中小型飼料企業(yè)基本采用零庫存、隨采隨用的備貨策略。內貿玉米價格高企對中小飼料企業(yè)形成了巨大的壓力，中小企業(yè)普遍虧損，破產停產現(xiàn)象增多。近期有個別大型企業(yè)快速擴張，兼并了眾多虧損的中小飼料企業(yè)，預期未來廣東地區(qū)的飼料企業(yè)規(guī)?；潭葧掷m(xù)提升。

　　總體上，預計后續(xù)較長時間內，飼料廠玉米需求仍以進口轉基因玉米為主，對內貿玉米接受程度不高，市場對增加玉米進口配額的呼聲很高。

　　2.為應對玉米價格攀升壓力，飼料企業(yè)尋求玉米替代原料

　　當前玉米收儲工作形成的需求高峰、明年臨儲拍賣停止造成的供給預期減少以及下游加工、貿易企業(yè)備貨需求高漲等多因素疊加造成當前玉米價格持續(xù)攀升，使得飼料企業(yè)普遍尋求高粱、大麥、豌豆等能量谷物作為玉米替代。

　　在商品豬料生產中，除對配方和工藝要求較高的仔豬料、教槽料基本不存在玉米替代外，中大豬料高粱對玉米的替代一般在7%-10%之間，過高的替代比會造成飼料顏色的改變，進而影響商品飼料銷售，因此商品料高粱替代比一般不會超過10%。但是，自產自用的規(guī)?；i養(yǎng)殖企業(yè)因不關注零售渠道反饋問題，替代比最高會達到20%-30%。除高粱外，大麥可實現(xiàn)20%左右的替代，在脫殼后甚至可以達到60%-70%的替代。

　　在禽料與水產料生產中，往年禽料和水產料的能量主要來源于玉米，今年大量使用大麥、高粱替代玉米能量。特別是禽料生產配方靈活，企業(yè)對玉米替代品的選擇較多，近期對高粱、大麥等的采購需求持續(xù)升溫。如某禽料龍頭企業(yè)正尋求使用大麥替代玉米，當大麥玉米比價不超過85%時，企業(yè)有足夠的動力用大麥替代玉米，替代比一般不大于10%。

　　飼料企業(yè)對玉米進行替代是普遍現(xiàn)象，但是在結構上也有差異：部分大型頭部企業(yè)因玉米建倉成本低，庫存足，目前仍采用玉米進行生產，但是也有增加替代品的采購計劃。面向散戶的小型商品飼料廠、預混料工廠因沒有配套的配方研發(fā)和生產體系仍被迫采用玉米進行生產。

　　整體上，增加大麥、高粱等能量谷物配比，降低玉米使用量是飼料企業(yè)的主流做法。預計未來在玉米價格沒有大幅回落前提下，大麥、高粱、豌豆等能量谷物對玉米的替代會進一步增強。

　　3.玉米嘔吐毒素超標嚴重，下游貿易采購主體檢測趨嚴

　　本次調研中，多家貿易商及飼料企業(yè)均反應東北玉米毒素超標嚴重（某貿易商反映近期檢測10個樣本中有8個不合格），這與今年東北地區(qū)遭受臺風暴雨災害，玉米大量倒伏，玉米果穗接地霉變有關。不僅東北主產區(qū)毒素問題嚴重，據(jù)了解河南地區(qū)的毒素甚至高于東北地區(qū)。

　　飼料玉米嘔吐毒素偏高，會導致畜禽肝臟、生殖系統(tǒng)損壞，嚴重影響生豬等育肥、繁育的效率。目前下游貿易商及飼料企業(yè)加大了對港口玉米的毒素檢測，優(yōu)質玉米價格溢價明顯，因毒素超標而退貨的案例頻發(fā)。

　　因此，后期玉米毒素問題可能成為市場關注和炒作的熱點話題。

　　4.廣東豬料產能緩慢恢復，目前已達疫情前約六成水平

　　非瘟疫情對華南地區(qū)生豬養(yǎng)殖行業(yè)造成嚴重損失。受南部地區(qū)疫情發(fā)生較晚、政府禁限養(yǎng)措施嚴格、飼料價格持續(xù)攀升等影響，廣東生豬復養(yǎng)進度慢于北方地區(qū)。從調研結果看，目前廣東地區(qū)豬料產能約恢復至疫情前五至六成水平，因飼料企業(yè)豬料庫存普遍偏低，預計廣東地區(qū)生豬產能恢復也在約六成左右，明年恢復至疫情前七至八成水平。

　　廣東非瘟在19年6-7月份最為嚴重，豬料產能在11月份降至最低，隨后隨著復養(yǎng)有序推進，產能穩(wěn)定復蘇，豬場近幾個月補欄明顯增加。如某龍頭飼料企業(yè)反映：其工廠去年同期單月豬料產能只有1萬噸，目前已恢復至4萬噸水平，豬料產能整體恢復至五成以上，預計明年恢復至八成水平。另一家中大型飼料企業(yè)反映：商品料產能恢復到五成左右，自繁自養(yǎng)產能恢復到七成左右，預計豬料整體產能在明年初能恢復到疫情前70%的水平。

　　廣東地區(qū)生豬產能及飼料需求雖緩慢恢復，但無法完全恢復至疫情前水平，預計明年恢復至約80%水平后，保持穩(wěn)定。原因有三：（1）非瘟疫情反復，成本高企，中小散戶普遍退出，雖規(guī)?；髽I(yè)產能擴張，但不足以彌補所有缺口。（2）廣東禁限養(yǎng)措施嚴格，豬場基礎設施投入較大，過去無錢養(yǎng)豬，現(xiàn)在有錢才能養(yǎng)豬，投入壁壘較高。（3）無論是生豬養(yǎng)殖企業(yè)、飼料企業(yè)還是貿易企業(yè)都開始重視云貴川市場，產能向云貴川遷移的趨勢明顯。

　　5.生豬規(guī)?；B(yǎng)殖比例上升，產能持續(xù)向省內粵西粵北集中

　　目前，影響生豬產能恢復的核心因素為：非瘟疫情的不確定性、政府環(huán)保及復養(yǎng)政策的約束性。在以上兩個因素的影響下，廣東地區(qū)生豬養(yǎng)殖結構出現(xiàn)三個明顯傾向：

　　（1）規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)產能不斷提高

　　規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)資金雄厚，往往具有全產業(yè)鏈生產管理能力，在疫情防控、成本控制、環(huán)保標準上與散戶相比具有絕對優(yōu)勢。政府在政策導向上也對規(guī)模企業(yè)多有扶持，如某大型龍頭企業(yè)入圍“菜籃子工程”，并以此為契機不斷擴大養(yǎng)殖規(guī)模，據(jù)了解該企業(yè)今年全國開建的10個大型養(yǎng)豬場中有3個位于廣東，建成后將年新增160萬頭的生豬出欄量。根據(jù)廣州省農業(yè)廳數(shù)據(jù)，2019年5月廣東生豬養(yǎng)殖規(guī)?；壤秊?8.5%。疫情之后，規(guī)模化程度快速增加，預計已達75%以上的水平。

　?。?）中小散養(yǎng)殖場快速退出市場

　　以家庭養(yǎng)殖場為代表的中小散戶已在很大程度上退出市場，預計未來散養(yǎng)占比會進一步萎縮。據(jù)在廣州清遠調查獲得的反饋，清遠一帶散戶復養(yǎng)非常進展很慢，僅恢復到疫情前約10%的水平。當前制約散戶復養(yǎng)的主要困難有兩點：第一，疫情不穩(wěn)定，散戶對疫情控制防范能力極差，一旦發(fā)現(xiàn)疫情往往血本無歸，冒風險復養(yǎng)意愿極弱。另因非瘟對仔豬的影響較小，對中大豬感染更強，發(fā)病率高，且今年仔豬銷售利潤豐厚，目前散戶少量的復養(yǎng)以養(yǎng)殖母豬銷售仔豬模式為主。第二，政府出于疫情控制和環(huán)保要求，對復養(yǎng)提出了很高的門檻，如污染處理能力、疫情防控能力、豬場選址限制等等，手續(xù)繁瑣、投入極大，散戶無論在政策上還是在實力上都達不到相關要求，嚴重阻滯了復養(yǎng)的進度。今年成功復產的中小型養(yǎng)殖場，一般為自繁自養(yǎng)、養(yǎng)殖地點在山區(qū)的豬場，自繁自養(yǎng)保障了仔豬環(huán)節(jié)成本可控，山區(qū)豬場更有利于非瘟防控，在疫情防控和成本控制上有一定優(yōu)勢。

　?。?）產能向粵西粵北及云貴川轉移

　　受環(huán)保政策趨嚴及養(yǎng)殖成本高企（土地+人工+治污成本）的影響，廣東大型城市周邊養(yǎng)殖場集中向粵西、粵北地區(qū)遷移（湛江、清遠等）。另外，在環(huán)保政策相對寬松、土地批復門檻較低、成本相對低廉等比較優(yōu)勢驅動下，眾多產業(yè)資本開始加大對西部周邊省份（廣西、貴州、四川）的投資。因此，預計未來廣東地區(qū)的生豬調運將出現(xiàn)新的局面。

　　6.禽料產能居于歷史高位，特種飼料需求預期向好

　　去年生豬產能斷崖式下跌，作為核心替代品的禽肉產能持續(xù)攀升，拉動下游禽料產能至歷史高位。據(jù)當?shù)啬城萘淆堫^企業(yè)反饋，當前禽肉產能居于歷史高位，比正常年份高20-30%，需求增加帶動禽料產能高企，企業(yè)銷售較往年新增15%。但目前目前禽肉價格疲軟，飼料成本過高，養(yǎng)殖終端虧損嚴重，隨著玉米等價格攀升，下游銷售減弱，該企業(yè)預計其禽料生產線將在11月開始陷入虧損，明年隨著禽肉價格進一步下跌，禽料需求將出現(xiàn)萎縮。

　　整體上看，今年各飼料廠豬料產能最低，但利潤最好；禽料產能最高，但利潤不及去年，甚至虧損；特種飼料（蝦、泥鰍等）需求井噴，最具有潛力。在生豬產能恢復緩慢、禽料、水產市場處于高位的背景下，企業(yè)預計：未來包括水產料、禽料、豬料在內的傳統(tǒng)飼料市場會有5%左右的萎縮，飼料企業(yè)為爭奪份額將在規(guī)模化、多元化（特別是特種料）、產業(yè)化方向上做更多的努力。

　　四、調研日志

　　11月23日（第一天）

　　1.某糧油貿易有限公司

　　貿易情況：該公司的貿易以糧、油、飼料原料為主，經營玉米、豆粕、大豆、小麥、棕櫚油、菜籽粕等十幾個品種，年經營量達90多萬噸，年銷售收入在20億元以上，年利潤超1000萬人民幣。

　　市場反饋：

　?。?）據(jù)相關負責人介紹，目前珠三角港口內貿庫存玉米65萬噸，珠三角用量44萬噸，能夠滿足珠三角地區(qū)45天左右的用量。1-9月份珠三角全部港口內貿玉米共448萬噸，其中蛇口港198萬噸，廣州新港86萬噸，廣州南沙港78萬噸，廣州新沙港45萬噸，廣東儲備糧碼頭14萬噸；象嶼92萬噸，中糧66萬噸，托福42萬噸。

　?。?）2017年內貿玉米大概在3360萬噸，18年大概在3350萬噸。到了19年由于非洲疫情影響用量急劇下降，同比下降20%，大概在2650萬噸左右，其中生豬庫存在19年7、8、9月份僅有正常存欄的20%左右；隨著豬瘟疫情影響減弱，到了2020年廣東實行規(guī)?；B(yǎng)殖，養(yǎng)豬一部分放到貴州、廣西、云南，生豬上樓房、圈養(yǎng)及上山養(yǎng)較為普遍，目前生豬需求已恢復到正常水平的4成左右，未來需求預計會更好。不過，禽料需求變化不大。

　?。?）替代方面：高粱可100%替代，大麥20%（但脫殼后可達到60-70%替代）；小麥價格低于內貿玉米，可實現(xiàn)7-8成替代（進口澳洲居多，其次法國，美國相對較貴）；

　?。?）飼料廠利潤：禽料企業(yè)很多，豬掙錢，利潤可觀；

　?。?）玉米*85%=大麥價格；

　?。?）小麥與玉米聯(lián)動性強。

　　2.某貿易有限公司

　　公司簡介：公司以糧食貿易、加工及投資為一體的民營企業(yè)。

　　貿易情況：做谷物20年，04年之前主要做進口小麥，經營區(qū)域以山東、河北、江蘇面粉廠為主；07-08年開始做進口谷物，如玉米、大麥、高粱等，基本不做添加劑；目前以進口為主，國產玉米基本不做。

　　市場反饋：

　?。?）谷物進口量在150萬噸/年，進口制約還是以政策面為主，玉米進口量相對較少。原因是目前進口還是以中糧為主，中糧后臺殷實，民營企業(yè)受限制多，由于大麥、高粱無配額，所以中糧一般很少跟民營企業(yè)競爭此類作物進口，主攻玉米（玉米主要是從美國、烏克蘭進口，大麥主要以法國、加拿大、烏克蘭及澳大利亞進口為主，高粱以美國進口為主）；

　　（2）目前貿易環(huán)節(jié)利潤非常不好。中糧目前玉米報價2300左右，相較于其他品種來看，性價比略低，進口飼用谷物的利潤不好，一般在10-50元/噸之間；

　　（3）深圳公司負責兩廣、海南、福建；上海、南通分公司負責長江沿線；天津也設有辦事處，主要負責部分高粱和亞麻籽進口；

　?。?）企業(yè)以預售為主，有固定海外合伙人，風險規(guī)避以合同約束為主；

　?。?）受外貿需求增加影響，目前集裝箱一箱難求，需要搖號。

　　3.某集團深圳辦事處：

　　企業(yè)簡介：集團產業(yè)涵蓋"飼料、養(yǎng)殖、動保"等板塊，擁有上千名員工，8個生產基地、一個養(yǎng)殖場、一家動保公司和近1000多個飼料銷售服務網(wǎng)點遍布全國多地。

　　生產情況：企業(yè)主要生產商品料，年生產飼料總量50多萬噸，其中豬料20萬噸，水產30萬噸，禽料占比較少，全部銷往市場，主要是以散養(yǎng)戶為主。目前擴建2個豬場。

　　市場反饋：

　?。?）受國內玉米價格持續(xù)走高影響，珠三角地區(qū)對內貿玉米的需求量減弱，進口玉米替代內貿玉米的需求持續(xù)增加。在飼料生產中，進口玉米可以完全替代國產玉米，但進口數(shù)量最多的美國玉米只有具備轉基因加工許可證的規(guī)模企業(yè)才能用，小飼料廠只能進口烏克蘭、保加利亞的非轉基因玉米，數(shù)量相對有限，市場對增加配額的預期較高，預計后續(xù)國內將新增玉米進口配額1000-1500萬噸。目前今年的720萬噸配額已經全部使用完畢，中糧使用約420萬噸，民營使用約300萬噸。

　?。?）港口采購方面，蛇口港集裝箱占比50%左右，目前散船和集裝箱到港量基本持平，集裝箱運費在30元/噸，散糧運費在50元/噸+港口費（南港50元/噸，北港40元/噸）。下游飼料企業(yè)更偏向于采購現(xiàn)貨，企業(yè)庫存在30天左右。

　　（3）飼料企業(yè)加大對高粱和大麥的采購需求，調整飼料配比，以降低玉米價格高企帶來的成本壓力。目前，在豬料生產中，高粱對玉米的替代一般在7%-10%，過高的替代比會造成飼料顏色的改變，影響商品飼料銷售，因此商品料高粱替代比一般不會超過10%。但是自繁自養(yǎng)的規(guī)模化企業(yè)因不關注渠道問題，替代比最高會達到20%-30%。另外，今年酒廠在南港大量采購高粱，用于替代玉米原料，降低釀酒成本，導致高粱價格偏高，庫存情況一般。

　?。?）受環(huán)保政策及廣東養(yǎng)殖成本高企（土地+人工）的影響，廣東生豬產能恢復緩慢，呈現(xiàn)出散戶復養(yǎng)比例低、規(guī)?；B(yǎng)殖增加、產能向省內偏遠山區(qū)（粵西）&西部省份（廣西、貴州、四川）遷移的特點。預計廣東地區(qū)生豬飼養(yǎng)規(guī)模無法恢復到疫情前水平,樂觀估計恢復到70%后保持穩(wěn)定。

　　（5）廣東生豬生產緩慢恢復，帶動豬料產能復蘇，9月份豬料需求陸續(xù)見好，商品料產能恢復到50%左右，自繁自養(yǎng)產能恢復到70%左右。整體上，預計豬料產能在明年初能恢復到疫情前70%的水平。

　?。?）目前東北玉米毒素較高，檢測10個樣本，8個不合格，市場退貨情況較多，需要引起足夠重視。

　　11月24日（第二天）

　　1.某飼料有限公司

　　企業(yè)簡介：農業(yè)產業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)。

　　生產情況：主要生產水產飼料（占比50%），畜、禽合計占比50%，（其中禽類占比30%，豬料占比較小僅20%），全國范圍內有14家工廠，銷售范圍集中在華南市場，占全國市場的一半，今年禽料總產量約180萬噸，明年計劃增加至200萬噸。

　　市場反饋：

　?。?）整個廣東市場生豬復養(yǎng)緩慢。豬瘟疫情不確定性疊加政府持續(xù)的環(huán)保整治因素，廣東地區(qū)生豬產能恢復緩慢。廣東以前是魚豬混養(yǎng)模式，但現(xiàn)在來看整個廣東生豬產能向粵北、粵西的偏遠山區(qū)及西部周邊省份轉移的趨勢明顯。

　?。?）豬料生產的低谷出現(xiàn)在19年下半年，整體產能僅為10%，目前整體恢復至疫情前50%左右。隨著生豬復養(yǎng)量增加，特別是規(guī)?；B(yǎng)殖增加，預期豬料產能會有進一步提升，但預計廣東地區(qū)無法恢復到疫情前水平。

　?。?）目前除廣州外，其他主產區(qū)生豬產能集中上馬，預計明年生豬存欄大幅反彈，豬肉下跌預期強烈，中小規(guī)模化養(yǎng)殖場面臨拋售壓力，有被大型集團進一步兼并的風險。

　　（4）目前公司水產、禽料產能穩(wěn)定。受環(huán)保及消費結構變化等影響，預計未來包括水產料、禽料、豬料在內的傳統(tǒng)飼料市場會有5%左右的萎縮。特種養(yǎng)殖飼料（蝦、泥鰍等）的需求會持續(xù)增加。

　?。?）玉米價格持續(xù)走高，成本壓力陡增。往年禽料和水產料的能量主要來源于玉米，今年大量使用大麥、高粱替代玉米能量，公司整體玉米使用量降低50%。蛋白不可替代性較強，公司豆粕用量基本穩(wěn)定。目前，禽料可以實現(xiàn)零玉米配方，用高粱、小麥替代；水產料中玉米用量占比約10%-20%。

　?。?）今年公司庫存建立較早（往年一般在春節(jié)前后），目前谷物庫存大于半年（建立到2021年6月份），進口谷物為主。計劃明年整體產量增加20%，由今年的490萬噸增加至550萬噸，主要增長點集中在禽料。

　　2.某農產品貿易企業(yè)

　　企業(yè)簡介：該企業(yè)主要經營以進口粕類、小麥、DDGS、玉米為主的貿易。

　　貿易情況：目前公司谷物、菜粕等單月貿易1-2萬噸。往年僅玉米單月可達1.5萬噸，今年單月約7000噸，下降50%以上。

　　市場反饋：

　?。?）明年臨儲拍賣停止造成的供給減少預期、2021年收儲工作開始形成的需求高峰以及下游加工&貿易企業(yè)備貨需求高漲，多因素疊加造成當前玉米價格高企。

　?。?）受玉米價格高企影響，下游飼料企業(yè)對玉米的需求減弱。育肥豬料玉米替代需求旺盛，多以高粱、大麥等替代玉米，單廠玉米需求下降30%-50%。但是乳豬料、教槽料等因為配比較為嚴格，玉米替代性較弱。

　?。?）今年企業(yè)開始運作小麥貿易，主要從華南糧庫交易中心進行拍賣，然后銷往周邊飼料企業(yè)。進口玉米對內貿玉米的替代性較高，建庫需求也多以進口玉米為主。預計后續(xù)較長時間內，飼料廠玉米需求仍以進口玉米為主，對內貿玉米剛需較少。

　?。?）今年公司快速擴張，兼并了很多虧損的小飼料企業(yè)。目前大部分小廠每噸飼料虧損百元左右，但是為了保住市場份額，不得不持續(xù)生產，經營狀況很差。預計飼料企業(yè)規(guī)?；M一步增強。

　?。?）豬料需求和產能在緩慢恢復，禽料需求目前處于頂部狀態(tài)，后續(xù)可能會有所萎縮，特種料需求后續(xù)會有增加。

　　（6）目前公司庫存以訂單庫存為主，從北方港口采購玉米，在南方港口進行銷售，不預售，直接在港口銷售，資金周轉較快，有效規(guī)避風險。

　　11月25日（第三天）

　　1.某飼料廠

　　企業(yè)簡介：公司的飼料年生產能力達2600萬噸，年家禽屠宰能力達10億只，其控股的分、子公司近500余家，公司員工達6萬人。

　　生產情況：主要以養(yǎng)豬為主，雞鴨暫緩。調研對象在珠三角有8家飼料廠，2個養(yǎng)豬場，目前生豬存欄十幾萬頭，計劃明年擴張產能。去年有雞鴨養(yǎng)殖，但因利潤較差且在雞鴨養(yǎng)殖行業(yè)經驗不足，今年停止布局。全年飼料生產140萬噸，以禽料為主，豬料占比約3-4成，水產占比相對較小。禽料主要商品料，以外銷為主；豬料主要銷售區(qū)域集中在廣州周邊的規(guī)模豬場和家庭農場。

　　市場反饋：

　　（1）增加生豬養(yǎng)殖產能，參與廣東菜籃子工程，獲得政府大力支持。

　?。?）目前中大豬料配方根據(jù)成本來定，從今年3月份開始基本全部改為進口玉米；乳豬主要使用國產玉米；禽料目前用高粱替代；水產料中添加10%的玉米。

　　（3）非洲豬瘟對企業(yè)沖擊明顯，當前豬料產能在逐步恢復。廣州非瘟在19年6-7月份最為嚴重，豬料產能在11月份降至最低。調研工廠去年同期單月產能只有1萬噸，目前已恢復至4萬噸水平。豬料產能目前整體上恢復到5成左右，預計明年豬料產能恢復到疫情前8成左右。

　?。?）豬場近幾個月補欄明顯增加，但近2周在放緩，主要原因為豬場壓欄現(xiàn)象增多，300斤以上生豬比例增加較快，標準為220斤，目前平均重量為280-290斤，生豬壓欄影響了仔豬的購買需求。

　?。?）今年禽料需求增加較多，但禽肉養(yǎng)殖規(guī)模已達頂峰，預計明年規(guī)模會下降。豬料產能較低，但是利潤歷史最好，禽料產量高，但是虧損嚴重?？傮w上，預計公司禽料產量會降低，豬料產能持續(xù)擴張，總產量會有所增加。

　?。?）部分規(guī)模化生豬養(yǎng)殖企業(yè)增加了外采飼料的占比。原因有兩方面：第一，企業(yè)沒有做好庫存管理，自產飼料的成本過高。第二，玉米采購流轉過程中可能導致疫情擴散，增加豬場防疫壓力。

　?。?）公司對原材料頭寸成本的控制較好，前期玉米建倉成本為1900元/噸（主要進口玉米），低價玉米仍可使用三個月。受玉米價格攀升影響，后續(xù)新增庫存會增加對高粱、豌豆、大麥等谷物的配比。整體上，今年玉米庫存較往年偏高，往年同期一般有4-6個月庫存儲備，今年達到一年多。總谷物庫存可用至明年9月份（往年最多半年庫存），原材料成本風險較低。

　?。?）今年東北玉米毒素超標現(xiàn)象增多，目前工廠采購檢測比往年更加嚴格。

　?。?）因為玉米建倉成本低，目前集團對玉米替代較少。豬料能量仍以進口玉米為主，乳豬料、教槽料以國產玉米為主。因內貿玉米成本較高，目前乳豬料、教槽料持續(xù)虧損，但中大豬料利潤較高。

　?。?0）珠三角地區(qū)外貿玉米對內貿玉米沖擊明顯，規(guī)?；暳蠌S幾乎只用外貿玉米，沒有進口配額及轉基因使用證書的中小廠只能使用內貿玉米，目前虧損嚴重。

　　2.某貿易有限公司

　　企業(yè)簡介：廣州當?shù)刭Q易企業(yè)，主要做內貿玉米，以優(yōu)質糧為主。

　　貿易情況：往年內貿玉米年貿易量超過100萬噸，今年受疫情及高價影響，遠不及去年。

　　市場反饋：

　?。?）目前珠三角地區(qū)規(guī)模飼料企業(yè)均使用進口玉米為主，中小企業(yè)為維持生產只能使用內貿玉米，目前整體上內貿玉米占總體用量的70%左右。

　?。?）中小飼料企業(yè)均在持續(xù)虧損，規(guī)模企業(yè)如果沒有在前期進行成本鎖定，也處于虧損中。

　　（3）目前南北玉米價格倒掛，主要原因是東北處于玉米集中收購期，收購主體較多，搶糧提價現(xiàn)象明顯，導致產區(qū)價格較高。同時，南港玉米持續(xù)到貨，供給從租，價格上漲動力不足。

　　3.某貿易有限公司

　　企業(yè)簡介：農業(yè)板塊主要做內外貿農產品貿易。

　　貿易情況：目前農產品貿易主要集中在高粱、內外貿玉米，豆類做的較少。今年內貿玉米交易總量在200萬噸，比往年略有增加。

　　市場反饋：

　　（1）整個華南地區(qū)，內外貿玉米、高粱、大麥等谷物，其中不涉及豆粕、大豆。華南地區(qū)主要谷物日均出貨量在4.5萬噸左右。受美國高粱減產，價格較高影響，近期高粱到港減少（往年每天2萬噸，近期每天約4000噸），到港庫存主要流向酒廠。

　?。?）目前華南地區(qū)高粱及大麥合計庫存約60萬噸，加拿大豌豆約25萬噸，內外貿玉米約100萬噸。大麥庫存及出庫量增加明顯，今年出庫量比去年增加20%。

　?。?）今年上半年受疫情影響，玉米貿易接近停滯，5月份開始恢復。但是下游養(yǎng)殖恢復情況不好，養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)虧損，加上玉米價格持續(xù)上漲，特別是9、10、11月下游需求不足。（需求差+替代品優(yōu)勢增加à玉米銷售放緩）

　?。?）南北玉米倒掛嚴重，今年200萬噸內貿玉米中超過一半直接在北方賣掉，南港不缺玉米，價格偏低，目前將北方玉米拉至南方銷售不劃算。散船改集裝箱對于質量有要求，散船一般是二等玉米為主，目前685容重的玉米多一些。

　?。?）整體上，今年進口谷物對內貿沖擊比較嚴重，華南對內貿玉米需求減少，華東地區(qū)沖擊較弱。因為固有客戶需求穩(wěn)定，內貿玉米貿易略有增加。

　?。?）去年同期沒有進行庫存儲備，今年在東北地區(qū)有十幾個倉庫，從2月份開始進行收儲，成本較低，目前庫容約有3成，收糧策略比較穩(wěn)健，收糧進度不理想。

　?。?）目前豬料需求恢復至疫情前8成左右，規(guī)?；B(yǎng)殖場需求持續(xù)增加。禽料在持續(xù)下降，約下降20%。

　?。?）云南地區(qū)飼料企業(yè)對玉米質量要求趨于嚴格，對河南、東北玉米毒素超標問題非常敏感（河南新作毒素比東北還高）。

　?。?）銷售方式有所改變，2019年以對鎖為主，今年以頭寸為主，不做遠期。

　　11月26日（第四天）

　　1.某實業(yè)股份有限公司

　　企業(yè)簡介：是農業(yè)產業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)。主要進行禽料生產、添加劑、禽類養(yǎng)殖、屠宰、銷售等禽類全產業(yè)鏈生產和管理。

　　生產情況：目前年產祖代雞苗32萬套，父母代雞苗200萬套，商品代雞苗4000萬羽，年出欄肉雞2000萬只，年屠宰肉雞1000萬只，年加工生鮮、熟食產品1.5萬噸；年產全價畜禽飼料20萬噸，維生素預混料1萬噸，微量元素預混料1萬噸。

　　市場反饋：

　?。?）目前該企業(yè)拿到了玉米進口配額，但是沒有拿到轉基因玉米使用證明，因此無法直接采購外貿玉米。飼料能量仍以內貿玉米為主，受今年內貿玉米價格過高影響，目前企業(yè)玉米庫存較低。但是反饋有配額及轉基因證書的同類企業(yè)，今年外貿玉米庫存很高。

　　（2）公司禽料流向包括自產自用和外銷兩個渠道，目前占比約4：6。禽料有虧損傾向。目前尋求使用大麥替代玉米，替代比不大于10%。大麥玉米比價不超過85%時，企業(yè)有足夠的動力用大麥替代玉米。目前單月玉米消耗6000-7000噸（以二等糧為主，通過當?shù)刭Q易商采購或直接讓北方貿易商發(fā)貨，在南港接貨形式為主），豆粕2000-3000噸，玉米用量逐步減少，豆粕用量基本穩(wěn)定。

　?。?）整體看，華南地區(qū)對內貿玉米接受程度不高。首先，內貿玉米價格過高，在終端無法大幅提價前提下，擠壓了生產利潤。其次，目前外貿玉米對內貿玉米沖擊嚴重，有進口配額的規(guī)模廠均以外貿玉米采購為主，但是外貿玉米比較緊俏，即便有證企業(yè)也僅有20%企業(yè)能拿到貨，目前頭部企業(yè)拿貨的比例較高，如果明年外貿配額增加1000萬噸玉米，廣東地區(qū)飼料企業(yè)可以做到一粒內貿玉米都不用。最后，禽料生產配方靈活，企業(yè)對玉米替代品的選擇較多，近期市場對高粱、大麥等的采購需求升溫。

　?。?）受19年豬瘟，禽肉需求增加影響，今年禽肉產能居于歷史高位，比正常年份高20-30%的產能，需求增加帶動禽料產能高企，企業(yè)銷售較往年新增銷售15%。目前禽肉價格疲軟，飼料成本過高，養(yǎng)殖終端虧損嚴重，拖累公司雞苗銷售陷入低谷。禽料生產線10月之前有利潤，但隨著玉米等價格攀升，下游銷售減弱，11月開始發(fā)生虧損。

　?。?）規(guī)模企業(yè)對明年取消活禽市場的傳聞反應平淡。取消活禽市場為大勢所趨，但是不會一刀切，預計大城市步伐會快一些，周邊步伐會慢一些。取消活禽市場對中小養(yǎng)殖場沖擊較大，對養(yǎng)殖+屠宰全產業(yè)鏈企業(yè)是利好。

　　（6）關于近期凍品新冠檢測陽性頻發(fā)問題，企業(yè)認為國內市場仍以熱鮮、生鮮為主，相對安全，只要做好外貿凍品防控，不會對市場產生負面影響。

　　2.某飼料貿易公司

　　企業(yè)簡介：以豬料起家，經營豬料20余年，主要客戶為本地幾萬家中小養(yǎng)殖場。主要以預混料、代理飼料、玉米等貿易銷售為主。

　　貿易情況：豬料月銷3000-4000噸，禽料、水產料等銷售量持續(xù)增加。

　　市場反饋：

　?。?）目前清遠一帶散戶復養(yǎng)非常進展很慢，目前僅恢復到疫情前約10%的水平。

　?。?）目前制約散戶復養(yǎng)的主要困難：第一，疫情不穩(wěn)定，一旦出現(xiàn)疫情必須劃范圍層層隔離，散戶疫情控制能力極差,風險抵抗能力弱，冒風險復養(yǎng)意愿極弱。第二，政府出于疫情控制和環(huán)保要求，對復養(yǎng)提出了很高的門檻，如污染處理能力、疫情防控能力、豬場選址限制等等，投入極大，散戶很難達到相關要求，阻滯了復養(yǎng)的進度。

　?。?）目前散戶少量的復養(yǎng)以養(yǎng)殖母豬銷售仔豬為主。首先，非瘟對仔豬的影響較小，對中大豬感染更強，發(fā)病率高，影響更大。其次，仔豬價格處于高位，利潤空間大，養(yǎng)殖戶更傾向于飼養(yǎng)仔豬銷售。

　　（4）今年復產的中小型養(yǎng)殖場，一般為自繁自養(yǎng)、且養(yǎng)殖地點在山區(qū)。自繁自養(yǎng)保障了仔豬環(huán)節(jié)成本可控，山區(qū)豬場更有利于非瘟防控。沒有自繁母豬且沒有山區(qū)養(yǎng)殖場的中小廠沒有生存空間。

　?。?）改配方的都是大場，中小散戶一般不改配方。從飼料需求上看，清遠市場中小散戶飼料采購量僅占10%，且中小散戶飼料配方較為固定，無法替代玉米能量，隨著玉米價格攀升，飼料成本陡升。其余90%采購量均為規(guī)?；B(yǎng)殖場，散戶豬料采購量持續(xù)萎縮。

　?。?）目前本地商品飼料、預混料經銷商都在轉向禽料、水產料市場，試圖換賽道彌補豬料市場的萎縮。預計未來特種飼料的需求會有較大增加。