就內糖市場近況表現(xiàn)而言，白糖價格在經(jīng)歷了自10月中下旬開始大致一個月左右的下跌調整以后，逐漸有點企穩(wěn)反彈的意思，由于受到外圍糖市原糖價格的回暖，進口端成本上移支撐糖價，加上春節(jié)行情將至，以及低溫天氣的炒作合力影響，白糖主力05合約自12月10日起走出了一波較為明顯的上行趨勢。但白糖價格真的就此具備做多動能了嗎？這一點有待商榷，當前白糖市場供大于求的局面仍然無法改變，低價糖涌入，進口糖漿不斷侵襲，老糖跌價加大，國內糖市疲態(tài)依舊不容樂觀。至此，反觀現(xiàn)階段糖市表現(xiàn)，白糖價格后期又該如何演變呢？截至2021年1月8日星期五，白糖期貨主力05合約報收5266元，跌幅1.22%。

　　天氣影響產(chǎn)區(qū)變化，刺激白糖暖甜行情

　　前期來看，由于廣西等白糖主產(chǎn)區(qū)雨雪天氣增多，氣溫下降明顯，頻繁的雨雪天氣不利于甘蔗等作物的生長，影響了榨糖的質量和數(shù)量，對白糖反彈走勢提供了支撐條件。

　　當下來看，根據(jù)最新的天氣預報數(shù)據(jù)顯示，1月1日至2021年1月9日，全國大部分地區(qū)降水偏少。四川盆地南部、江南東部及其廣西等地的部分地區(qū)累計降水量有5-15毫米，西北地區(qū)中東部、華北、東北等地基本無降水。未來10天，除青藏高原及其云南西部平均氣溫較常年同期偏高1-4℃外，全國其他大部分地區(qū)氣溫偏低1-3℃。根據(jù)天氣預期情況，國內產(chǎn)區(qū)近來低溫多雨天氣多，或對白糖添支撐利好。

　　國際環(huán)境漸增壓力，糖漿進口持續(xù)攀升

　　宏觀上來看，有關消息稱，近期印度內閣批準一項補貼，鼓勵資金短缺的糖廠在10月1日開始的2020/21年度出口600萬噸糖，補貼將轉入甘蔗種植戶的賬戶，種植戶將獲得每噸6000盧比的現(xiàn)金補助。這一政策或使得后市國際市場供應偏于寬松。巴西方面來看，據(jù)巴西行業(yè)組織Unica表示，預計巴西2020年向國外市場的食糖出貨量將增加70—2790萬噸，此舉動也將對國際市場糖價施壓。

　　國內供應側分析，首先是來源于國外進口糖漿量以及價格雙重的影響，根據(jù)海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國10、11月份進口糖漿數(shù)量仍然位于持續(xù)攀升之中，其1—10月累計進口糖漿85.52萬噸，同比+75.98萬噸，如此巨大的糖漿陸續(xù)進入我國白糖市場，供應局面的壓力驟然顯現(xiàn)。

　　同時隨著糖漿進口的興起，內糖利潤也必將受到擠壓，截止2020年12月18日，廣西糖廠制糖利潤為-409元/噸，廣東糖廠制糖利潤為-112元/噸，云南糖廠制糖利潤為-82元/噸，都存在一定幅度下滑。內糖價格下降的同時，相關糖商可能并不想以低價賣出，這就導致了白糖庫存存在累庫預期。

　　走私糖方面來看，根據(jù)有關數(shù)據(jù)顯示，走私糖每噸利潤2000元左右，20/21榨季走私總量預計80萬噸左右。走私明顯較少，進口量階段性低于預期，對現(xiàn)貨市場壓力不大。

　　國內銷售同比有降，后續(xù)消費有望回升

　　據(jù)有關數(shù)據(jù)顯示，12月初本制糖期全國累計銷售食糖43.39萬噸（上制糖期同期56.85萬噸），其中，銷售甘蔗糖9.02萬噸39萬噸（上制糖期同期56.85萬噸），累計銷糖率38.98%。（上制糖同期44.67%），其中銷售甘蔗糖9.02萬噸（上制糖期同期21.62萬噸），銷糖率41.86%（上制糖期同期57.65%）；銷售甜菜糖34.37萬噸（上制糖期同期35.23萬噸），銷糖率38.29%（上制糖期同期39.25%）?？梢?，國內銷售同比上期，都有所降幅，需求有所降溫。

　　雖說白糖銷售同比下滑，但是后續(xù)預期卻趨于良好，根據(jù)中信期貨研究部預測，首先2019/20榨季，因疫情影響，中國整個2月份基本都處于居家隔離狀態(tài)，3月份中下旬，企業(yè)開始復工復產(chǎn)，食品飲料行業(yè)也受到一定影響，這次預計疫情對食糖整體需求減少60-80萬噸左右。而2020/21榨季，預計食糖消費將逐漸恢復到正常水平，且具體來看，2020/21年榨季國內食糖消費量大約為1500萬噸左右，后續(xù)消費預期良好。

　　綜上所述，近來主要由于受到廣西等地雨雪天氣炒作以及未來榨季樂觀預期等因素影響，白糖價格出現(xiàn)反彈，但整體供大于求的格局不太可能因此快速扭轉，所以短期來看，白糖價格或有回調，中長期隨著榨季需求的樂觀預期，存在回暖可能。