近一周來，鄭棉主力CF2105合約的振蕩區(qū)間從15500-16000元/噸繼續(xù)下移至15000-15500元/噸，不僅棉花加工企業(yè)報(bào)價(jià)、出貨熱情下滑，而且棉紡織廠、中間商追空殺跌情緒比較強(qiáng)。從市場(chǎng)反饋來看，棉花貿(mào)易商掛單資源較前期明顯增多，向內(nèi)地棉花消費(fèi)區(qū)移庫的積極性也較高，貿(mào)易商套利操作對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格形成“踩踏”。加工企業(yè)報(bào)價(jià)在“跟還是不跟”上猶豫難決，如果跟隨降價(jià)，皮棉基本利潤下降甚至虧損；不跟隨下調(diào)，銷售基本停滯，現(xiàn)金流壓力上升。

　　目前有哪些因素制約鄭棉觸底反彈呢？筆者簡(jiǎn)單歸納如下幾點(diǎn)：一是2月18日以來，央行連續(xù)每個(gè)工作日都開展了7天逆回購操作，對(duì)于貨幣政策收緊的預(yù)期升溫。近日土耳其、俄羅斯、巴西等國央行為應(yīng)對(duì)輸入性通脹及穩(wěn)定本國匯率采取加息措施，中國央行同樣面臨美聯(lián)儲(chǔ)“大放水”引發(fā)大通脹的考驗(yàn)；

　　二是中美高層會(huì)晤的結(jié)果雖在預(yù)料之中，但中美間分歧很大，雙方?jīng)]有達(dá)成任何協(xié)議，市場(chǎng)對(duì)中美走向擔(dān)憂的情緒短期難以消散；

　　三是從服裝、面料、坯布、棉紗等終端層層傳導(dǎo)的消化難題逐漸給鄭棉、現(xiàn)貨施加壓力，紗布等回調(diào)趨勢(shì)延續(xù)，鄭棉反彈之路困難重重；

　　四是2020/21年度國內(nèi)棉花供給充足，與外盤、外棉的關(guān)聯(lián)度下降。2020/21年度新疆棉花產(chǎn)量刷出新高（截至3月21日，本年新疆棉累計(jì)公檢564.6萬噸，測(cè)算年度總產(chǎn)量或超過570萬噸）。據(jù)中國棉花協(xié)會(huì)調(diào)查，截至2月底，全國植棉意向同比下降0.59%，但新疆地區(qū)植棉意向面積為3720.23萬畝，同比增長(zhǎng)1.49%。因此，預(yù)計(jì)2021年新疆棉區(qū)植棉面積、單產(chǎn)同比繼續(xù)增長(zhǎng)。