近幾日鄭棉主力合約持續(xù)在14500-15000元/噸盤整，雖然3月26日盤中一度跌至14285元/噸，但隨后被資金迅速拉回14500元/噸上方。對于4月上中旬的鄭棉走勢，目前涉棉企業(yè)、投資機構(gòu)分歧仍比較大，一種觀點認(rèn)為CF2105合約有效站上15000元/噸的困難比較大，目前盤面、現(xiàn)貨市場仍處于空頭氣氛中；另一種觀點認(rèn)為，3月下旬鄭棉回調(diào)、探底已接近底部，盤面將背靠14500元/噸繼續(xù)振蕩上行，4-5月份鄭棉CF2109合約重心有望上移至15500-16500元/噸，但短期缺乏足夠的條件測試17000元/噸。

　　從對新疆、山東、河南等地棉花加工企業(yè)、貿(mào)易商及棉紡織廠的調(diào)查來看，認(rèn)為棉花探底基本結(jié)束，即將進(jìn)入振蕩上行通道觀點的明顯占據(jù)上風(fēng)。筆者的看法有些保守，判斷16000元/噸附近或是多空雙方的“分水嶺”，雖然利空逐漸減弱乃至出盡，但鄭棉企穩(wěn)、反彈仍受到等多方面制約。

　　為什么鄭棉主力合約將背靠14500元/噸盤整上行呢？筆者歸納如下幾點：一是部分國際服裝品牌“碰瓷”新疆棉致使市場反應(yīng)過大，盤面需要修復(fù)；二是美聯(lián)儲延續(xù)低利率、全球多個國貨幣政策超寬松導(dǎo)致通脹壓力越來越突出，輸入性通脹壓力及農(nóng)產(chǎn)品、能源、化工上漲對鄭棉的拉動作用不容低估；三是下游棉紡織企業(yè)、中間商等棉花、棉紗庫存壓力并不大，接單、排單、交貨仍有條不紊的進(jìn)行，棉花、滌綸短纖、粘膠短纖等原料價格企穩(wěn)反彈是消費終端信心回升的關(guān)鍵；四是央行貨幣政策不會“轉(zhuǎn)向”，將繼續(xù)釋放流動性支持實體企業(yè)。中國人民銀行貨幣政策委員會2021年第一季度例會提出，進(jìn)一步發(fā)揮好再貸款、再貼現(xiàn)和直達(dá)實體經(jīng)濟貨幣政策工具的牽引帶動作用，延續(xù)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃，加大再貸款再貼現(xiàn)支持普惠金融力度。