從三月下旬時(shí)起，豆油期貨就進(jìn)入了過山車行情，盤面價(jià)格忽漲忽跌波動十分劇烈，先是受中國不斷的采購需求刺激，再加上當(dāng)時(shí)南美天氣多為干旱，豆油價(jià)格出現(xiàn)階段走高；但后來又受市場預(yù)期種植報(bào)告偏空并配合著國內(nèi)拋儲消息的傳出，豆價(jià)迅速跳水豆油盤面連續(xù)走低；但隨著3月末USDA報(bào)告的意外反轉(zhuǎn)，豆油驚現(xiàn)反彈，美豆更是直接出現(xiàn)漲停，豆油盤面再次回到上行通道，節(jié)后開盤豆油繼續(xù)發(fā)力，今日報(bào)收8804，大漲2.71%。

　　 USDA報(bào)告偏強(qiáng)，豆油起死回生

　　3月31日USDA公布的種植意向報(bào)告以及季度庫存報(bào)告是幫助豆油反彈上漲的決定因素。

　　據(jù)USDA種植意向報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2021年美國大豆種植面積為8760萬英畝，高于上年實(shí)際種植面積的8308萬英畝，低于2月農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)計(jì)的9000萬英畝，也低于報(bào)告發(fā)布前市場預(yù)期的8999.6萬英畝。

　　據(jù)季度庫存報(bào)告顯示，截至3月1日，美國舊作大豆庫存為15.64億蒲式耳，略高于市場預(yù)期的15.43億蒲式耳，但低于上年同期的22.55億蒲式耳，創(chuàng)五年來最低庫存。其中農(nóng)場庫存5.94億蒲式耳，同比減少41%；非農(nóng)場庫存9.7億蒲式耳，同比減少22%。

　　兩份報(bào)告均較利多，2021年美豆種植面積的調(diào)低給豆價(jià)及油脂價(jià)格起到的關(guān)鍵支撐，五年低位的庫存也讓市場在短期內(nèi)有了提價(jià)的底氣。

　　但隨著美豆銷售窗口期臨近結(jié)束，大豆的銷售任務(wù)將轉(zhuǎn)至南美，南美的天氣及大豆產(chǎn)量情也將影響未來一段時(shí)間內(nèi)豆價(jià)走勢。

　　南美大豆收割順利，未來豆價(jià)或需支撐

　　視線轉(zhuǎn)至南美，截至3月25日，巴西大豆收獲完成率為71%，雖然落后于去年同期時(shí)的 76%，但領(lǐng)先于五年均值水平。

　　此外，預(yù)計(jì)巴西中部地區(qū)未來兩周天將較正常干燥，有助于加快收割進(jìn)度。另據(jù)Safras & Mercado公司預(yù)計(jì)，2020/21年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.3409億噸，較早先預(yù)測值高出100萬噸，比上年產(chǎn)量提高5.4%。

　　阿根廷方面，據(jù)布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，截至上周，阿根廷2020/21年度大豆作物生長優(yōu)良率為8%，略高于之前一周的7%，但遠(yuǎn)不及上年度同期的29%，大豆作物結(jié)莢率為97.8%，略高于上年同期的97.3%，以及五年均值的97.6%。當(dāng)周大豆作物成熟率為43.1%，低于上年度同期的54.1%和五年均值57.3%。

　　巴西雖然在前期收割進(jìn)度方面受阻，但據(jù)各大機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)巴西今年的大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)紀(jì)錄，而阿根廷大豆表現(xiàn)雖然不及巴西，但較之前有所恢復(fù)，總體來看，南美大豆在供應(yīng)方面都有所好轉(zhuǎn)。具體情況，關(guān)注4月10日USDA即將出具的月度供需報(bào)告，本次報(bào)告主要關(guān)注對于南美大豆產(chǎn)量調(diào)整。

　　庫存開機(jī)雙下降，國內(nèi)豆油短期有支撐

　　近期油價(jià)的上漲，除了外盤的提振外，國內(nèi)豆油在庫存及供應(yīng)上也具備一定支撐。

　　數(shù)據(jù)